焦煤焦炭周报：强预期弱现实博弈，煤焦期价宽幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月4日焦煤焦炭周报 强预期弱现实博弈，煤焦期价宽幅震荡 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 国内主产区安监扰动逐渐缓和，同时蒙古国强降雨对蒙煤进口影响有限，焦煤供应高位运行，而需求端焦炭产量维持低位，焦煤基本面压力仍存。库存方面，本周独立焦化厂焦煤库存增加，其余环节均继续去库。价格方面，周内蒙5精煤报价持平，期货主力宽幅震荡，截至4日，JM2309基差120.9(+15.0)元/吨。 盘面看，本周焦煤期价宽幅震荡，均线逐渐粘合。持仓方面， 截至周五，前5席位净空持仓6186手。 总之，短期内政策端仍有支撑，但焦煤中长期基本面压力始终存在，预计期货暂延续宽幅震荡运行，后续操作上建议逢高做空01合约，关注1470一线压力。 焦炭 当前钢厂利润尚可，铁水产量高企，且仍有补库预期，短期内焦炭需求支撑仍存。库存方面，本周独立焦化厂、港口焦炭库存有所增加，钢厂库存则持续走低。价格方面，截至4日，日照港准一级湿焦平仓价2240元/吨，期货宽幅震荡，J2309基差212.6(+174.0)元/吨。 盘面看，焦炭主力合约宽幅震荡，均线仍呈多头排列。持仓方面，截至周五，前5席位净多持1015手。 总的来说，黑色系政策端强预期陆续兑现，后续进一步炒作的空间已相对有限，且煤矿安监的影响大概率在8月逐渐缓和，叠加粗钢压减扰动不断，预计焦炭期价上行空间有限，操作上建议逢高布空远月空单，9-1正套头寸可继续持有。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,240 2,040 9.80% 2,710 -17.34% 2,910 -23.02% 2,410 -7.05% 青岛港准一级 2,120 2,120 0.00% 2,720 -22.06% 2,750 -22.91% 2,610 -18.77% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,620 1,600 1.25% 1,910 -15.18% 2,000 -19.00% 1,850 -12.43% 京唐港澳洲产 2,100 2,080 0.96% 2,440 -13.93% 2,540 -17.32% 2,340 -10.26% 京唐港山西产 2,150 2,150 0.00% 2,500 -14.00% 2,730 -21.25% 2,350 -8.51% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,231.0 -2.89 2,384.5 2,210.0 256,388 81,346 31,533 -11,235 净多1015 焦煤 1,470.0 -1.01 1,539.0 1,435.5 1,013,199 238,613 111,102 -42,178 净空6186 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2001J2101J2201J2301J2401 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，焦炭第四轮涨价落地，焦化利润迎来改善，焦炭产量小幅提升。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月04日，230家独立焦化厂产能利用率74.9%，环比上周增0.40%，同比增9.50%，焦炭日均产量56.2万吨，环比增 0.30万吨，同比增7.70万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.17%，环比增0.07%，同比增1.13%，日均产量45.97万吨，环比增0.07万吨，同比增0.28万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 8月份，山西地区安监扰动将逐渐缓和，预计国内焦煤产量将边际回升。具体数据来看，截至8月04日，110家洗煤厂开工率74.84%，环比减0.89%，同比去年增2.38%；洗煤厂日均产量62.47万吨，环比减0.80万吨，同比去年增 1.28万吨；洗煤厂原煤库存190.67万吨，环比减17.02万吨；精煤库存95.8 万吨，环比减9.70万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周粗钢压减传闻扰动不断，下半年焦炭需求压力仍存，不过短期来看，虽然焦炭四轮涨价落地，但钢厂利润依然可观，短期内生产积极性良好，焦炭需求端支撑尚存。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月04日，钢厂盈利率64.94%，环比增0.44%，同比去年增22.95%；247家钢铁企业高炉产能利用率83.36%，环比上周增1.22%，同比去年增10.66%；高炉开工率90.05%，环比上周增0.23%，同比增10.45%；日均铁水产量240.98万吨，环比增0.29万吨，同比增26.67万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 20192020202120222023 20192020202120222023 270 250 230 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，本周随着焦炭四轮涨价落地，焦企利润有所好转，焦炭产量边际改善。具体数据来看，截至8月04日，全样本独立焦化厂库存总量为 897万吨，可用天数为9.8天，对应焦煤日耗为91.53万吨，日耗环比增1.70 万吨；247家钢厂库存为730.94万吨，可用天数为11.96天，折算日耗为61.12 万吨，环比增0.00万吨；合计日耗为152.65万吨，环比增1.70万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，独立焦化厂、港口焦炭库存有所增加，钢厂库存则持续走低。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至8月04日，230家独立焦化厂焦炭库存 53.5万吨，环比上周增2.3万吨，同比去年减22.5万吨；全样本独立焦化厂库存73.1万吨，环比增4.1万吨，同比去年减29.3万吨；247家钢厂库存 552.2万吨，环比减10.3万吨，同比去年减25.6万吨；四大港口焦炭总库存 230万吨，环比增20.5万吨，同比去年减37.0万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150