豆类油脂日报：节前资金谨慎 豆类油脂止跌反弹

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年9月27日豆类油脂 豆类油脂 节前资金谨慎豆类油脂止跌反弹 核心观点 今日豆类期价止跌反弹，豆一期价反弹承压于60日均线，5日均线和10 日均线下穿60日均线；豆二期价承压于10日均线压力，下有5日均线支撑； 豆粕期价震荡偏强，下有10日均线支撑，上有30日均线压制，伴随减仓3.2 万手；菜粕期价重返5日和10日均线上方，盘中探底回升，表现弱于豆粕。 油脂整体反弹，豆油重返5日均线上方，承压于10日均线压力。棕榈油依托 5日均线支撑反弹，承压于10日均线压力；菜籽油期价依托5日均线支撑， 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 承压于10日均线压力，空头发散形态尚未改变。随着节假期的逐渐临近，市场资金逐渐撤离，盘面转为震荡。 豆类市场来看，美国农业部将于北京时间周六00:00发布美国谷物库存 季度报告。分析师预计,美国大豆季度库存将下调至2.42亿蒲式耳，为七年 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 最低水平，同比下降11.8%，同时低于美国农业部9月12日预测的2.5亿蒲式耳。报告前的利多预期对美豆期价构成支撑。国内油厂双节普遍停机，尤其是华南地区公布的停机计划时间较长，支撑油厂挺价心理，下游饲料企业节前备货基本结束，渠道库存相对较高，进一步采购合同接受度有所降低。大部分饲料厂商以执行合同、随采随用为主，观望情绪较为浓厚。期货市场交投情绪明显谨慎，虽然跟随外盘美豆期价表现震荡偏强，但在缺乏市场资金推动和丧失需求支撑的背景下，盘中冲高后快速回落，整体震荡运行为主。 油脂期价驱动减弱，近期三大油脂期价持续承压于5日均线。油脂形态整体转弱无法对豆类市场构成有效支撑，反而有一定的拖累效应。在马棕报告利空影响释放之后，美豆报告影响释放，原料成本支撑减弱，豆油期价震荡重心明显下移。未来关注美国密西西比河水位偏低对运输带来的影响、南美市场新豆播种期的天气变化情况，南北美出口竞争和国内豆油收储政策变化对豆油价格的影响。短期豆油期价难以摆脱油脂市场整体下行的拖累，但相比棕榈油和菜籽油仍将表现出一定的抗跌性。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周二澳大利亚气象局（BOM）发布报告，称目前明确处于厄尔尼诺状态，太平洋中部和东部海面温度（SST）继续超过厄尔尼诺现象阈值，气象模型表明太平洋中部至东部可能进一步变暖。BOM的气候模型表明，厄尔尼诺现象可能至少持续到二月底。厄尔尼诺现象通常会导致澳大利亚东部春季和初夏降雨量减少，以及该国南部三分之二地区的天气变暖。澳大利亚气象局的长期预测表明，从10月到12月，澳大利亚大部分地区的气候可能会比平均水平更加温暖和干燥。全球变暖继续影响澳大利亚和全球气候。2023年4月至8月期间，全球海面温度(SST)创下有记录以来历史同期最高 温度。2023年8月的海表温度也是自1850年有观测记录以来全球最热的月份。 2）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西9月份大豆出口量估计为 623万吨，低于上周预估的688万吨。作为对比，8月份出口量为760.8万吨，去年9 月份的出口量为358.5万吨。如果预测成为现实，9月份的大豆出口量将会是1月份 以来的最低值。今年1至9月份巴西大豆出口量估计为8774万吨，超过去年全年出口 量7780万吨。今年巴西大豆产量估计超过1.5亿吨，比去年增长20%以上。每年的2 月到6月份是巴西大豆出口高峰期。年中二季玉米收获上市后，大豆出口逐步回落。 2022年（1至12月份）巴西大豆出口量达到7780万吨，低于2021年创纪录的8660万吨，因为巴西南方地区的大豆产量下降。 3）巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，9月1至25日，巴西大豆出口量为482 万吨，作为对比，去年9月份全月出口量为400万吨。9月迄今日均大豆出口量为 321,297吨，比去年9月份的190,591吨提高68.6%。9月迄今大豆出口金额为24.8 亿美元，去年9月份全月出口金额为25.05亿美元。巴西大豆出口均价为515.4美元/吨，比去年同期的625.9美元/吨下跌17.7%。 4）美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获进度低于市场预期，优良率降低了2个百分点。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至9月24日 （周日），美国大豆落叶率为73%，上周54%，去年同期60%，五年同期均值62%。大豆收获12%，上周5%，去年同期7%，五年均值11%。报告出台前分析师预期收获完成14%。大豆优良率为50%，一周前52%，去年同期55%。分析师预期大豆优良率为52%。大豆评级优的比例为8%，良42%，一般32%，差12%，劣6%。一周前为优8%，良44%，一般30%，差12%，劣6%。在中西部大豆主产州中，伊利诺伊大豆优良率为60%，上周54%；印第安纳为63%，上周64%；衣阿华为47%，上周47%。 5）印度气象局（IMD）表示，印度季风降雨从25日开始从印度西北部撤退，比正 常时间晚了8天，这也是连续第13年推迟。为期四个月的季风降雨通常始于6月初， 在9月17日开始消退。但是目前降雨仍在持续，这有助于填补降水缺口。今年8月份，印度降水量创下一个多世纪以来最低。6月份季风降雨量比历史平均水平低9%，7月份有所恢复，比平均水平提高13%，但是8月份降雨再次剧减，降雨量比历史平均水平低36%。印度气象局表示，迄今为止，9月份的季风降雨量比平均水平高出17%。今年印度季风降雨分布不均，在古吉拉特邦、中央邦和拉贾斯坦邦，近期大量降雨导致严重洪涝。IMD表示，西南季风已经在9月25日从拉贾斯坦邦的西南部部分地区撤出。 下周可能从北方邦消退。巴克莱银行对气象数据的分析显示，今年6月1日至9月24日期间，全印度降雨缺口为5.6%，一周前为8%。所谓降雨缺口，是指降雨量比历史均值低多少百分点。巴克莱表示，距离雨季结束不到一周时间，累计降雨缺口将保持在10%以下，这意味着今年季风降雨总体正常，与IMD的预测一致。巴克莱银行认为，全印度季风降雨量位于长期平均值的正负10%范围内通常被认为是正常降雨。截至9月21日，印度重点水库的蓄水率为71%，而前一周为66%。8月份的干旱导致水位下降，因为水库蓄水是冬季作物生长季节的重要灌溉来源。季风降雨推迟离开有助于缩减今年雨季的降雨缺口，但是也会影响到冬季作物的播种，尤其是印度西北部的农业生产。季风降雨及时到来并及时离去，对冬季作物生产起着至关重要的作用，任何延误都会扰乱播种和收获计划，影响小麦、大麦和油菜籽等作物。季风延长有助于补充土壤水分和水库水位，有利于水稻和大豆等主要作物，导致夏季作物面积增加。尽管早些时候出现季风不足，今年水稻、甘蔗和粗粮等作物的播种面积仍超过了过去五年平均值。但是豆类和油籽种植面积较上年有所下降。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4850 0 大豆（均价） —— 5029 0 豆粕（张家港） ≥43% 4640 -10 豆粕（均价） —— 4651 -6 豆油（张家港） 四级 8480 0 豆油（均价） —— 8504 -4 棕油（广东） 24度 7330 -20 棕油（均价） —— 7353 -20 菜油（张家港） 进口四级 8880 -60 菜油（均价） —— 8963 -60 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。