政策双周报：特殊再融资债券启动发行，广州官宣放松限购

债券研究 证券研究报告 债券周报2023年09月27日 【债券周报】 政策双周报（0911-0927）：特殊再融资债券启动发行，广州官宣放松限购 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 证券分析师：许洪波 电话：010-66500905 邮箱：xuhongbo@hcyjs.com执业编号：S0360522090004 证券分析师：靳晓航 电话：010-66500819 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 证券分析师：宋琦 电话：010-63214665 邮箱：songqi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080002 相关研究报告 《【华创固收】股债不同走向下，转债市场如何表现？——可转债周报20230925》 2023-09-25 《【华创固收】存单周报（0918-0924）：存单“供需双强”，行情率先启动》 2023-09-24 《【华创固收】跨季隐忧缓解，怎么布局？——债券周报20230924》 2023-09-24 《【华创固收】节前补货不旺，地产延续升势— —每周高频跟踪20230923》 2023-09-23 《【华创固收】区域轮动下山东城投成交活跃度大幅上升——高收益债市场观察（第四十四期）》 2023-09-19 宏观基调：加大宏观政策调控力度，促进经济良性循环 （1）宏观调控：易纲在《人民政协报》发表文章表示，建议适度加大宏观政策调控力度，努力推动实现5%左右的预期目标；发改委领导在政策例行吹风会上表示，将全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度。 （2）民营经济：市场监管总局发布《促进民营经济发展的若干举措》；发改委领导回应民营经济发展局后续工作重点，实化细化民营经济政策体系。 （3）中美关系：据证券日报，中美双方商定成立经济领域工作组，就经济、金融领域问题加强沟通和交流。 财政政策：加快专项债券发行使用，给予贷款利率财政贴息 （1）政府债券：财政部有关负责人表示持续加快专项债券发行使用，项目建设专项债仍有近4000亿待发，或将顺延至10月份发行；9月22日计划外 发行一只5年期附息国债，国债单只规模扩容，后续净融资进度或加快。 （2）财政贴息：财政部发布关于印发《普惠金融发展专项资金管理办法》的通知，给予符合条件的企业贷款实际利率50%的财政贴息。 （3）债务风险：近期债务监测平台增加了“防范化解地方债务方案”模块；据21财经，内蒙古拟首发663.2亿，用于偿还拖欠款。 货币政策：年内二次降准落地，有效缓解市场流动性担忧 （1）央行下调存款准备金率，保持流动性合理充裕。9月14日，央行宣布于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。邹澜在国务院政策例行吹风会上表示综合运用多种政策工具，保持流动性合理充裕。 （2）三季度货政例会召开。对于经济形势的判断更加乐观，强调经济“持续恢复、回升向好、动力增强”货币政策继续搞好逆周期和跨周期调节。 （3）保持人民币汇率基本稳定，坚决防范汇率超调风险。外汇市场自律机制会议强调金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定；政策吹风会央行有关领导表示，要用好各项调控储备工具调节外汇市场供求，坚决防范汇率超调风险；三季度货政例会延续吹风会相关表态。 金融监管：银行理财直接融资工具受限，规范定向可转债发行规则 （1）规范定向可转债发行规则：证监会起草《上市公司向特定对象发行可转换公司债券购买资产规则（征求意见稿）》。 （2）理财直融：多家银行理财直接融资工具受限，不允许新增业务，传统的信托通道的非标业务仍可继续。 （3）系统重要性银行：2023年度我国系统重要性银行评估结果发布，在去年19家的基础上南京银行首次入围；中国银行获批发行4500亿资本债。 （4）深圳市进一步推动基础设施领域不动产投资信托基金高质量发展。 房地产政策：存量房贷利率调整开启，城中村改造纳入再开发重点 （1）城中村改造：据21财经，在城中村改造支持资金方面，设立城中村改造专项借款，鼓励银行供城中村改造贷款，专款专用、封闭管理。 （2）限购政策：广州市明确优化住房限购和增值税免税年限，将番禺、黄埔、花都以及白云北部4镇纳入非限购区域。 （3）房贷利率：存量房贷利率开始调整，涉及贷款规模或达25万亿元。 （4）公积金政策：惠州、玉林、资阳等地调整优化公积金贷款额度。 （5）房企方面：碧桂园旗下8只债券展期方案通过6只，郑州开展房地产领域专项整治。 风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期 目录 一、宏观基调：加大宏观政策调控力度，促进经济良性循环4 二、财政政策：单只国债计划外落地，特殊再融资债券启动发行5 三、货币政策：年内二次降准落地，三季度货政例会召开7 四、金融监管：理财直融工具受限，规范定向可转债发行规则8 �、房地产政策：监管拟设立城中村改造专项借款，广州官宣放松限购10 六、风险提示15 图表目录 图表1加大宏观政策调控力度，促进经济良性循环4 图表2单只国债计划外落地，特殊再融资债券启动发行6 图表3年内二次降准落地，三季度货政例会召开8 图表4理财直融工具受限，规范定向可转债发行规则9 图表5监管拟设立城中村改造专项借款，广州官宣放松限购11 一、宏观基调：加大宏观政策调控力度，促进经济良性循环 （1）加大宏观政策调控力度，促进经济良性循环。9月19日，易纲在《人民政协报》发表文章表示，建议适度加大宏观政策调控力度，切实支持扩大内需，促进经济良性循环，共同努力推动今年全年5%左右的预期增长目标顺利实现。9月20日，在国务院政策例行吹风会上，发改委副主任丛亮表示，将全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，努力实现全年经济社会发展目标，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 （2）持续优化民营经济发展环境，着力推动民营经济高质量发展。9月15日，市场监管总局发布《市场监管部门促进民营经济发展的若干举措》，回应了民营经济各类关切，包括持续优化民营经济发展环境，加大对民营经济政策支持力度，强化民营经济发展法治保障，着力推动民营经济实现高质量发展，持续营造关心促进民营经济发展壮大社会氛围�方面。9月20日，发改委副主任丛亮在国务院政策例行吹风会上回答民营经 济发展局相关问题表示，后续重点有三个方面工作：一是实化细化民营经济发展政策体系，二是强化民营经济发展形势监测分析，三是持续畅通民营企业诉求反映和问题解决通道。同日，国务院常务会议指出，解决好企业账款拖欠问题，事关企业生产经营和投资预期，事关经济持续回升向好，必须高度重视。 （3）中美双方成立经济领域工作组，加强相关沟通和交流。9月18日，央行和国家外汇管理总局召开外资金融机构与外资企业座谈会，央行行长潘功胜表示，下一步，将持续优化政策安排，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，不断提升金融服务质效，助力高水平对外开放。9月22日，据证券日报，为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识，中美双方成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”，“经济工作组”由中美两国财政部副部长级官员牵头，“金融工作组”由中国人民银行和美国财政部副部长级官员牵头，定期、不定期举行会议，就经济、金融领域问题加强沟通和交流。 图表1加大宏观政策调控力度，促进经济良性循环 时间 部门/媒体 文件/会议 具体内容 2023/9/15 市场监管总局 市场监管部门促进民营经济发展的若干举措 22条举措聚焦�个方面，落实中共中央国务院《意见》部署要求，回应了民营经济各类关切：一是持续优化民营经济发展环境。持续破除市场准入壁垒，全面落实公平竞争政策制度，强化制止滥用行政权力排除限制竞争的反垄断执法，完善社会信用激励约束机制，健全失信行为纠正后的信用修复机制。二是加大对民营经济政策支持力度，三是强化民营经济发展法治保障，四是着力推动民营经济实现高质量发展，�是持续营造关心促进民营经济发展壮大社会氛围。 2023/9/18 央行、国家外汇管理局 外资金融机构与外资企业座谈会 央行行长潘功胜表示，积极吸引和利用外商投资，是推进高水平对外开放、构建开放型经济新体制的重要内容。下一步，将认真贯彻《国务院关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》要求，持续优化政策安排，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，不断提升金融服务质效，助力高水平对外开放。 2023/9/19 人民政协报 易纲，当前经济运行中的几个特点 易纲指出，当前我国经济总体仍处于疫情冲击后的恢复阶段，要有信心和耐心。随着经济主体资产负债表不断修复，居民会逐渐增加消费支出，进而创造收入和更多消费。国际上看，消费从疫情中基本恢复需要1年左右时间，而我国目前才半年，恢复仍需要一个过程。建议适度加大宏观政策调控力度，切实支持扩大内需，促进经济良性循环，共同努力推动今年全年5%左右的预期增长目标顺利实现。 2023/9/20 发改委 国务院政策例行吹风会 国家发展改革委副主任丛亮表示，将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，紧紧围绕高质量发展这个首要任务和 构建新发展格局这个战略任务，全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，努力实现全年经济社会发展目标，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。丛亮回答民营经济发展局相关问题表示，民营经济发展局作为新成立的司局，将在统筹协调、督促落实、加强服务等方面重点发力，推动各项举措早落地、早见效。重点有三个方面工作：一是实化细化民营经济发展政策体系。针对近期民营企业提出的建议诉求，统筹各部门合力，尽快形成可落地、能见效的政策举措，督促重点任务尽快取得实质性进展。二是强化民营经济发展形势监测分析。建立民营经济统计监测指标体系，形成有代表性的民营企业样本库，对民营经济发展中的重大苗头性、倾向性问题开展早研究、早预警。三是持续畅通民营企业诉求反映和问题解决通道。建立民营经济问题及政策建议的收集、转办、跟踪、反馈机制，及时回应民营企业关切，积极协调推进解决民营经济发展中遇到的重大问题，以更扎实、更有效的作为推动民营经济高质量发展。 2023/9/20 国务院 国务院常务会议 会议指出，解决好企业账款拖欠问题，事关企业生产经营和投资预期，事关经济持续回升向好，必须高度重视。省级政府要对本地区清欠工作负总责，抓紧解决政府拖欠企业账款问题，解开企业之间相互拖欠的“连环套”，央企国企要带头偿还。要突出实质性清偿，加强政策支持、统筹调度和监督考核，努力做到应清尽清，着力构建长效机制。会议听取了关于推动经济持续回升向好督查调研情况的汇报。会议强调，对督查调研发现的问题，各地区各部门要高度重视、紧盯不放，把“问题清单”当成“责任清单”，一项一项抓紧整改落实，举一反三扩大整改成果，适时对整改情况进行“回头看”，着力推动已出台的政策措施落地见效。对督查调研收集到的意见建议，有关部门要按照职责分工，结合对明年经济工作的谋划统筹考虑、深入研究，加快推进相关政策出台和工作落实，进一步巩固经济持续回升向好态势。 2023/9/21 商务部 例行新闻发布会 新闻发言人何亚东在发布会上表示，中秋、国庆“双节”是传统的消费旺季。商务部正在组织开展“金九银十”系列促消费活动，更好满足居民节日消费需求，推动消费持续恢复和扩大。 2023/9/22 证券日报 中美成立经济领域工作组 据财政部9月22日消息，为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识，根据国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部部长珍妮特·耶伦达成的共识，中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。“经济工作组”由中美两国财政部副部长级官员牵头，“金融工作组”由中国人民银行