生猪周度报告：市场备货情绪仍在，周末缩量提价

市场备货情绪仍在，周末缩量提价 2023年9月24日 生猪周度报告 报告要点： 供应端，工业协会数据显示，8月份饲料产量2878万吨，环比增6%，因此市场猪源充足，虽然现货市场有缩量挺价和散户惜售情况，但下游走货不佳，本周猪价处于阴跌状态；周末各地降雨，叠加集团场再次缩量拉涨，价格有所好转，预计下周备货和缩量或再次带动猪价偏强。出栏方面，本周生猪出栏均重121.72，体重增幅扩大；部分地区价格跌破8元/斤，二次育肥有进场，但未大规模抓猪。 需求端，本周屠宰继续缓慢增量，周日均环比增1.5%，白条走货情况一般，不过周末现货市场转，订单量有所增加，以及市场备货心态仍在，毛猪带动白条涨价。 总体来看，短期需求增加，供应端缩量提价，预计现货市场短期偏好，但仍需提防集中性出栏情况，操作上，低位可适当布局多单。 关注点：需求增量、二育情绪、肥标价差等。 创元研究 创元研究农产品组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：现货缺乏驱动，盘面震荡3 1.2成本利润：原料价格回落，养殖微利5 二、供应端6 2.1生猪供应：缩量提价，供应有待释放6 2.2生猪出栏：体重增长缓慢，大猪出栏减少8 三、屠宰和消费端8 3.1中游生猪屠宰：节前备货，预计屠宰继续增量8 3.2下游猪肉消费：鲜销稳定，需求改善不及预期9 四、总结10 一、市场表现 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月6日 3月22日 4月7日 4月23日 5月9日 5月25日 6月10日 6月26日 7月12日 7月28日 8月13日 8月29日 9月14日 9月30日 10月16日 11月1日 11月17日 12月3日 12月19日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月6日 3月22日 4月7日 4月23日 5月9日 5月25日 6月10日 6月26日 7月12日 7月28日 8月13日 8月29日 9月14日 9月30日 10月16日 11月1日 11月17日 12月3日 12月19日 1月3日 1月20日 2月9日 2月27日 3月16日 3月31日 4月16日 5月4日 5月19日 6月3日 6月18日 7月3日 7月18日 8月2日 8月17日 9月1日 9月16日 10月10日 10月27日 11月14日 12月1日 12月19日 1.1行情回顾：现货缺乏驱动，盘面震荡 26,000 2021年 2022年 2023年 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、wind、创元研究 图3：前三级白条价格（单位：元/公斤）图4：生猪外三元价格（元/公斤） 2020年 2021年 2022年 2023年 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 40 35 30 25 20 15 10 5 图1：生猪主力合约（单位：元/吨）图2：主力基差（元/吨） 资料来源：wind、创元研究资料来源：wind、创元研究 图5：四川-河南价差（单位：元/公斤）图6：广东-河南价差（单位：元/公斤） 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 10 8 6 4 2 0 -2 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月6日 3月22日 4月7日 4月23日 5月9日 5月25日 6月10日 6月26日 7月12日 7月28日 8月13日 8月29日 9月14日 9月30日 10月16日 11月1日 11月17日 12月3日 12月19日 -4 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 7 6 5 4 3 2 1 0 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月6日 3月22日 4月7日 4月23日 5月9日 5月25日 6月10日 6月26日 7月12日 7月28日 8月13日 8月29日 9月14日 9月30日 10月16日 11月1日 11月17日 12月3日 12月19日 -1 资料来源：wind、博亚和讯、创元研究资料来源：wind、博亚和讯、创元研究 图7：1-11价差（单位：元/吨）图8：1-3价差（单位：元/吨） 2201-21112301-22112401-2311 2201-22032301-23032401-2403 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 2-1 2-15 2-29 3-14 3-28 4-11 4-25 5-9 5-23 6-6 6-20 7-4 7-18 8-1 8-15 8-29 9-12 9-26 10-10 10-24 11-7 11-21 -4,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 4-1 4-15 4-29 5-13 5-27 6-10 6-24 7-8 7-22 8-5 8-19 9-2 9-16 9-30 10-14 10-28 11-11 11-25 12-9 12-23 1-6 1-20 -3,000 资料来源：wind、博亚和讯、创元研究资料来源：wind、博亚和讯、创元研究 1.2成本利润：原料价格回落，养殖微利 图9：自繁自养利润（单位：元/头）图10：外购仔猪利润（单位：元/头） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 第01周第04周第07周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 -1,000 2020年2021年2022年2023年 2020年2021年2022年2023年 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 第01周第04周第07周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 -2,000 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图11：生猪饲料周度价格（单位：元/公斤）图12：猪粮比（单位：/） 4.5 4 3.5 3 2.5 2 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2021年2022年2023年 16 12 8 第01周第04周第07周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第01周第04周第07周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 4 资料来源：发改委、创元研究资料来源：发改委、创元研究 图13：玉米均价（单位：元/吨）图14：43%豆粕均价（单位：元/吨） 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月5日 5月22日 6月8日 6月25日 7月12日 7月29日 8月15日 9月1日 9月18日 10月5日 10月22日 11月8日 11月25日 12月12日 12月29日 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月5日 5月22日 6月8日 6月25日 7月12日 7月29日 8月15日 9月1日 9月18日 10月12日 10月29日 11月15日 12月2日 12月19日 2,000 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1生猪供应：缩量提价，供应有待释放 8月末，农业部公布能繁母猪存栏为4241万头，环比降0.7%；广东神能繁环比降0.93%，广西省能繁环比增0.88%。 我的农产品监测显示，7公斤仔猪为230元/头，环比上周降43元/头， 50公斤二元母猪价格为1448元/头，环比减45元/头。 图15：能繁母猪存栏变化（单位：万头）图16：涌益当月新生健仔数（单位：万头） 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 农业部能繁母猪环比变化% 5 4 3 2 1 0 -1 -2 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 -3 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 1,000 资料来源：wind、农村农业部、创元研究资料来源：涌益咨询、创元研究 图17：50Kg二元母猪价格（单位：元/头）图18：7Kg仔猪价格（单位：元/头） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 第01周第04周第07周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 1,000 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 2,500 2,000 1,500 1,000 500 第01周第04周第07周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 0 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图19：钢联能繁母猪存栏（单位：万头）图20：涌益能繁母猪存栏（单位：万头） 550 500 450 400 350 300 样本能繁存栏量环比 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 -6% 130 125 120 115 110 105 100 涌益能繁存栏环比 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 -4% 资料来源：我的农