生猪周度报告：二育带动反弹，月末或有缩量

市场表现

• 现货反弹显著：截至10月26日，生猪出栏均价11.91元/公斤，周环比涨0.74元/公斤。北方二育高胀带动猪价反弹，随后进入震荡调整，月末集团或有缩量。
• 关注点：二育积极性高胀，肥标价差高，散养户惜售；广东猪粮比跌破5:1，或有托底收储。
• 养殖利润：持续亏损，生猪自繁自养利润-149元/头，外购仔猪利润-279元/头。

供应端

• 生猪产能：3季度末能繁母猪4035万头，环比降0.2%，同比降0.7%。
• 生猪存栏：3季度存栏43680万头，同比+2.9%，未来4季度出栏量仍将维持高位。
• 生猪出栏：本周出栏体重降幅扩大，涌益监测均重127.9公斤降0.35公斤，钢联监测均重123.21公斤降0.22公斤。

屠宰和消费端

• 屠宰：屠宰恢复快，但无屠宰利润，本周样本企业日均屠宰量14.46万头，环比+7.9%。
• 消费：白条需求一般，毛白价差3.79元/公斤，周环比跌0.12元/公斤；冻品库存趋势性增加但增幅放缓。

总结

• 短期：受二育高胀和屠宰快速恢复影响，猪价显著反弹，但涨幅有限，月末集团或有缩量。
• 中期：供给量仍较为充裕，01合约关注12400-12700压力位。
• 观点：继续维持反弹空配观点，关注投机性需求、屠宰入库、出栏节奏、肥标价差等。