招期有色金属碳酸锂周报：供强需弱格局持续，关键点位支撑有限

•联系电话：0755-82763240•执业资格号：Z0018271 周度回顾 锂：价格：期货带动，现货价格下跌速度加快 周内重要新闻：➢1、据乘联会前瞻预测，9月新能源乘用车零售75.0万辆左右，环比4.7%，同比增长22.3%，渗透率约37.9%。 ➢2、据盐湖股份公告，公司新采矿证开采主矿种中增加了氯化锂，全年产量预计为3.6万吨碳酸锂，销量4.0万吨。 锂：价格：锂盐下行推动、电芯、材料价格均继续下跌 数据来源：SMM，招商期货 02下周观点 ➢整体逻辑：上周碳酸锂期货01合约下跌7.66%至15.62万元/吨，击穿16万元/吨的整数关口，在15万元/吨上方受到一定支撑，但反弹无力。SMM电碳现货-7.28%至17.20万元/吨，中联金2311合约-4.99%至162.00元/千克，现货-01、01-03价差收至1.58万元/吨、0.55万元/吨，交易、持仓继续明显上升。SMM口径显示中国产业链碳酸锂库存整体小幅去库，9月铁锂排产环比+6%，三元环比-6%，钴酸锂+9%，智利8月锂盐出港量大幅增加，国内进口锂盐、精矿小幅下降。中线供给逻辑压制，期、现价格加速下跌。➢推荐策略：中线供需格局较为清晰，23Q4-24Q1锂矿端偏紧格局继续持续缓解并转为过剩，其中西澳、非洲与南美等地 数个优质矿山未来数月将陆续增、投产，国内电池厂控股的云母矿也有较高增长预期。矿端来源进一步多元化且部分为传统大型矿业资本主导项目，放量确定性较高。上周期货市场继续提前交易平衡表过剩预期，但15万元/吨是市场预期支撑位，且对应边际高成本矿端成本。预计期货主力合约短线震荡，中线继续下探，期现价差趋势性收窄。 02 行业分析：锂 锂：供给：期现价格连续回落，国内碳酸锂周度产量继续下降 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：国内氢氧化锂周度产量继续小幅下降 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：碳酸锂、氢氧化锂产能加速上升，开工率连续转差 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：国内氯化锂产量稳中略降，8月进口量环比下降 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：8月进口锂精矿、碳酸锂环比均有下降 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：智利8月锂盐总出口、对中国出口放量 数据来源：智利海关，pilbaraports，招商期货 锂：供给：9月中国废旧锂电回收环比略升 数据来源：SMM，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 锂：需求：9月样本公司六氟磷酸锂产量持平 数据来源：SMM，招商期货 锂：需求：8月中国动力电池生产、装车量增速均下行 数据来源：Wind，招商期货 锂：需求：8月中国新能源乘用车产量增速继续缓慢回落 数据来源：Wind，SMM，招商期货 锂：需求：海外淡季结束，预计9月产量有所回升 数据来源：Bloomberg，MarkLines,招商期货 锂：需求：关注北欧旺季新能源车需求力度 数据来源：Bloomberg，MarkLines,招商期货 锂：需求：8月中国智能手机、PC产量季节性回升仍不及预期 数据来源：Wind，SMM，招商期货 锂：需求：8月国内光伏、风电新增装机16GW、2.61GW 数据来源：中国海关，能源局，招商期货 锂：需求：8月全球储能产量环比下降3% 锂：需求：欧洲主要周度电价有所回升 数据来源：北极星储能网，Bloomberg，招商期货 锂：需求：8月碳酸锂、氢氧化锂出口环比上升 数据来源：SMM，招商期货 锂：库存：上、中与下游周度同步、小幅去库 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：锂盐厂亏损继续扩大，期货月间价差趋势收敛 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：周内铁锂厂、三元厂理论毛利有所回升 数据来源：SMM，Mysteel，招商期货 锂：交易&持仓：交易量加速上升，主力持仓量突破6万手 数据来源：GFEX，招商期货 研究员简介 颜正野：西南财经大学金融硕士，理工金融复合背景，具有期货从业资格（证书编号：F03105377）及投资咨询资格（证书编号：Z0018271）。1年知名新能源主机厂工程技术、以及近5年商品策略与权益资产投资从业经历，现负责招商期货有色新能源品种研究，擅长结合宏观交易逻辑与微观主体变化，构建二级市场跨资产组合策略。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼