上海出口集装箱运输市场（欧洲航线）周报：旺季不旺，期现双弱

上海出口集装箱运输市场（欧洲航线）周报 WeeklyReportonShanghaiExporttoEuropeContainerShippingIndustry 旺季不旺期现双弱 摘要： 【行情复盘】 本周期市先扬后抑。主力合约EC2404在周中冲高至916点之后随即回落， 作者：宏观与大类资产研究中心陈臻 执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 周五报收于877.8点，周环比下跌0.78%。其他合约均在周中出现拐点，周度跌幅1-2%。为了稳定期市，上期能源于9月11日上调集运期货交易手续费。总体来看，本周交投情况进一步降温且振幅收窄，主力合约单边日成交额在40-70亿元之间，各大合约周度振幅4-6%。 【重要资讯】 今年以来，中欧集运FAK价格持续下挫，仅在7月下旬至8月初短暂跳 成文时间：2023年9月23日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 涨。9月18日SCFIS录得780.47点，周环比下跌5.7%。9月20日XSI(远东 →欧洲)录得$1149/FEU，周环比下跌11.8%；9月21日WCI（上海→鹿特丹）录得$1172/FEU，周环比下跌9.8%，连续五周回落。9月22日SCFI（上海→欧洲）录得$623/TEU，周环比下跌5.3%。9月22日FBX（中国→北欧）录得 $998/FEU，周环比下跌34.2%。9月22日NCFI（宁波→欧洲）录得375.74点，周环比下跌7.2%。市场报价在$500-550/TEU左右。 【交易策略】 从基本面分析，国庆假前出货情况不利，旺季不旺的情况得到确证。班轮公司增加停航密度，但是力度并不坚决，难以阻止运价下跌。从技术面分析，虽然盘面价格出现回落，但是主力合约EC2404的TOP20多空比从9月20日 0.85大幅上升至9月22日0.93，多头正在蓄势。上期能源从9月11日提升交易手续费率之后，交投情况明显降温，单日振幅收窄，短期内出现单边势的可能性较低。 因此，9月底前的最后四个交易日，主力合约EC2404将在840-920点区间震荡。 目录 一、现货继续下探期市震荡下挫1 （一）本周期货市场回顾1 （二）本周现货市场继续下探1 二、供给端：新船下水压力大班轮公司停航力度有限2 （一）新船下水压力大2 （二）航线运营情况3 （三）班轮公司运力规模5 （四）本周巴拿马运河通航能力好转不明显6 （五）港口运营方面7 三、需求端：欧洲经济继续磨底上海出口贸易逆势好转8 （一）中国货运市场好转8 （二）上海出口贸易逆势回暖8 （三）欧洲经济继续磨底9 四、营运成本：燃料油和租金水平均下挫10 （一）航次成本：船舶燃料油价格下降10 （二）资金成本：期租租金水平持续下挫10 五、美元兑人民币汇率创年内新高11 六、后市预判11 一、现货继续下探期市震荡下挫 （一）本周期货市场回顾 本周期市先扬后抑。主力合约EC2404在周中冲高至916点之后随即回落，周五报收于 877.8点，周环比下跌0.78%。其他合约均在周中出现拐点，周度跌幅1-2%。 为了稳定期市，上期能源于9月11日上调集运期货交易手续费。总体来看，本周交投情 况进一步降温且振幅收窄，主力合约单边日成交额在40-70亿元之间，各大合约周度振幅4-6%。 图1-1：主力合约EC2404日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 图1-2：主力合约EC2404成交量和成交额 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 （二）本周现货市场继续下探 今年以来，中欧集运FAK价格持续下挫，仅在7月下旬至8月初短暂跳涨。9月18日SCFIS 录得780.47点，周环比下跌5.7%。9月20日XSI(远东→欧洲)录得$1149/FEU，周环比下跌 11.8%；9月21日WCI（上海→鹿特丹）录得$1172/FEU，周环比下跌9.8%，连续五周回落。9月22日SCFI（上海→欧洲）录得$623/TEU，周环比下跌5.3%。9月22日FBX（中国→北欧）录得$998/FEU，周环比下跌34.2%。9月22日NCFI（宁波→欧洲）录得375.74点，周环比下跌7.2%。市场报价在$500-550/TEU左右。 表1-1最新一期各大集装箱运价指数(中国→欧洲航线）运价周环比 SCFIS SCFI WCI FBX XSI NCFI 最新一期 780.47点 $623/TEU $1172/FEU $1554.31/FEU $998/FEU 375.74点 周环比 -5.7% -5.3% -9.8% -3.3% -34.2% -7.2% SCFI（上海→欧洲）季节性趋势图 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2015年2016年2017年2018年2019年 2020年2021年2022年2023年 SCFIS（上海→欧洲）季节性趋势图 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 （$/TEU） （点） 数据来源：Xeneta、Bloomberg、Wind、上海航运交易所、方正中期期货研究院整理 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 图1-3：2017-2023年SCFI（上海→欧洲航线）季度图图1-4：2020-2023年SCFIS（上海→欧洲航线）季度图 数据来源：上海航运交易所、方正中期期货研究院整理数据来源：上海航运交易所、方正中期期货研究院整理 二、供给端：新船下水压力大班轮公司停航力度有限 （一）新船下水压力大 2023年9月23日全球共有6701艘集装箱船舶，总运力达到27791731TEU，周环比增加 0.02%。8月共完工25艘集装箱船舶合计164090TEU。 后期新船下水压力依然较大。虽然8月新签订单量略有回落，但依然达到12艘106494TEU，未下水新船订单量达到7576218TEU，占现有运力规模的27.4%。今年预计下水220万TEU运力，1-8月累计下水134.2万TEU，预计9-12月还将下水86万TEU运力。 （TEU） （艘） 全球集装箱船运力规模 30,000,000 8,000 7,000 25,000,000 6,000 20,000,000 5,000 15,000,000 4,000 3,000 10,000,000 2,000 5,000,000 1,000 0 0 全球:集装箱船运力(TEU) 全球:集装箱船运力(艘) 图2-1：全球集装箱运力规模 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 图2-2：全球集装箱船舶手持订单量、新签订单量、造船完工量 数据来源：同花顺、方正中期期货研究院整理 （二）航线运营情况 1、三大东西主干航线运力布局 截至2023年9月23日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到454879、537894和157212TEU，分别周环比增加0.14%、减少0.1%、增加0.4%。 亚欧航线集装箱舱位量 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 跨太平洋航线集装箱舱位量 545000 540000 535000 530000 525000 520000 515000 510000 505000 500000 跨大西洋航线集装箱舱位量 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 （TEU） （TEU） （TEU） 图2-3：东西三大主干航线舱位量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2、中国→欧洲航线运力布局 再看班轮公司对于中国→欧美航线的运力投放力度（以该周开航的船舶作为统计口径）。根据维运网统计，中国→欧洲航线方面：本周和下周从中国启航至欧洲的集装箱船舶总运力为225351TEU和312848TEU，分别为12和15条航线服务，明显增加。马士基航运、地中海航运、长荣海运投放的运力规模位居前三。 图2-4：中国→欧洲航线周度运力投放规模（以TEU统计）数据来源：乐域维运、方正中期期货研究院整理 图2-5：中国→欧洲航线周度运力投放规模（以航次数统计） 数据来源：乐域维运、方正中期期货研究院整理 图2-6：中国→欧洲航线周度运力投放规模（以班轮公司统计） 数据来源：乐域维运、方正中期期货研究院整理 3、三大班轮联盟在上海→欧洲航线的投放情况 国庆长假将至，三大班轮调整了最近六周的航线服务，上海→欧洲航线停航情况略有增加。本周（WEEK38）预配12条航线服务，未有停航/跳港。国庆长假前一周（WEEK39）预配12条，停航3条（2M联盟LION和GRIFFIN、OCEAN联盟FAL3），加靠1条（OCEAN联盟FAL7）。国庆长假当周（WEEK40）预配12条，停航2条，加靠1条。国庆长假后一周（WEEK41）预配12 条，停航7条。Week42-43分别提供13条和9条。 表2-1三大联盟在上海→北欧航线航线服务的投放情况 数据来源：容易船期、方正中期期货研究院整理 （三）班轮公司运力规模 截至2023年9月23日，全球TOP10班轮公司现有运力规模合计录得23302771TEU，占全球市场比重83.8%。全球TOP10班轮公司未下水新船订单规模510艘合计6094984TEU。 表2-22023年9月23日全球TOP10班轮公司运力规模 排名 班轮公司 运力规模（TEU） 全球占比 1 地中海航运 5,326,425 19.2% 2 马士基航运 4,134,497 14.9% 3 达飞轮船 3,505,018 12.6% 4 中远海运 2,979,522 10.7% 5 赫伯罗特 1,900,025 6.8% 6 长荣海运 1,688,578 6.1% 7 海洋网联 1,699,772 6.1% 8 韩新航运 790,342 2.8% 9 阳明航运 705,614 2.5% 10 以星航运 572,978 2.1% 合计 23302771 83.8% 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 表2-32023年9月23日全球TOP10班轮公司未下水新船订单量规模 班轮公司 新船订单规模（TEU） 总艘数（艘） 1 地中海航运 1,455,775 121 2 达飞轮船 1,205,138 115 3 中远海运 910,294 55 4 长荣海运 825,218 71 5 海洋网联 469,768 36 6 马士基 401,200 32 7 以星商船 286,924 36 8 赫伯罗特 275,640 13 9 韩新航运 265,027 26 10 阳明海运 77,500 5 合计 6094984 510 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 （四）本周巴拿马运河通航能力好转不明显 8月中旬之后，巴拿马运河拥堵情况整体好转，通航流量增大，但本周继续边际改善迹象 并不明显。本周巴拿马运河（太平洋→大西洋方向）单日通行量大约13-20艘，大平洋方面的 待泊船数量65艘，平均锚泊时间从2-3天。 此前巴拿马运河管理局警告称，由于厄尔尼诺现象，北美干旱情况将持续较长时间，每日过境班次可能会再度削减。一旦削减，巴拿马通航能力大幅下降，将影响全球整个供应链运营效率，对于跨太平洋航线运价形成支撑，也会一定程度影响亚欧航线市场。 （五）港口运营方面 图2-7：巴拿马运河的流量、等泊时长、锚泊数量 数据来源：船视宝、方正中期期货研究院整理 图2-8：北欧基本港在港数量、在锚数量、在泊数量、平均等泊时间 数据来源：港口宝、方正中期期货研究院整理