上海出口集装箱运输市场(欧洲航线)周报：博弈 11 月初涨价，期市大开大合

上海出口集装箱运输市场（欧洲航线）周报 WeeklyReportonShanghaiExporttoEuropeContainerShippingIndustry 摘要： 博弈11月初涨价期市大开大合 【行情复盘】 本周期市一波三折，整体下挫。由于现货市场疲软，周一和周二市场对11月初涨价持悲观态度，期市持续下挫，周二甚至跌停；周中起班轮公司先后公布 作者：宏观与大类资产研究中心陈臻 执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年10月22日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 11月初报价，整体在$700-1000/TEU，期市开始反弹；周五市场对于11月初涨价再度持观望态度，期市续涨后逐步回吐前期涨幅。周五主力合约EC2404报收于736.4点，周环比下跌5.81%，其他合约周度跌幅5-7%之间。 【重要资讯】 本周各大中国→欧洲航线集运指数涨跌互现，说明市场正在底部震荡之中。10月16月SCFIS（上海→欧洲）录得600.4点，周环比下跌3.8%；10月11日XSI(远东→欧洲)录得$972/FEU，周环比下跌0.4%；10月20日TCI（天津→欧洲）录得$663.2/TEU，相比节前下跌7.9%；10月19日WCI（上海→鹿特丹）录得$1024/FEU，周环比上涨1.4%；10月20日FBX（中国→欧洲）录得 $978.19/FEU，周环比上涨3.4%；10月20日SCFI（上海→欧洲）录得$581/TEU，周环比上涨3.4%；10月20日NCFI（宁波→欧洲）录得351.03点，周环比下跌1.1%。 本周多家班轮公司预报11月初FAK价格，在$700-1000/TEU不等，虽不及10月初$1050/TEU、$1750/FEU涨幅，但依然远高于当下$425-475/FEUFAK运价水平。 【市场逻辑】 随着淡季到来，亚欧航线发货量并无明显增加，但班轮公司为了2024年度合 约签约造势，大幅削减运力。即便11月初涨价不如预期，11中旬至12月依然会试图涨价。现货市场震荡会引发期市波动。 【交易策略】 中短期震荡，采取“短平快”策略；长期可配置空单，需留足保证金。 目录 一、FAK报价底部震荡致期市大幅波动1 （一）本周期货市场回顾1 （二）现货市场处于磨底中2 二、供给端：新船下水压力大班轮公司停航力度有限2 （一）新船下水压力大2 （二）航线运营情况3 （三）班轮公司运力规模5 （四）港口运营方面6 （五）苏伊士运河未受巴以冲突升级影响6 三、需求端：节后货运市场有所复苏IMF整体下调欧洲经济预期7 （一）节后国内货运市场复苏7 （二）经济疲软导致消费不振8 四、营运成本：二手船交易价格回落明年可能征收通航附加费10 （一）航次成本：燃料油上扬明年通航费增加10 1、船舶燃料油价格上扬10 2、苏伊士运河通航费增加10 （二）资金成本：集装箱船舶交易价格下挫10 五、人民币汇率继续维稳7.311 六、后市预判11 一、FAK报价底部震荡致期市大幅波动 （一）本周期货市场回顾 本周期市一波三折，整体下挫。由于现货市场疲软，周一和周二市场对11月初涨价持悲 观态度，期市持续下挫，周二甚至跌停；周中起班轮公司先后公布11月初报价，整体在$700- 1000/TEU，期市开始反弹；周五市场对于11月初涨价再度持观望态度，期市续涨后逐步回吐前期涨幅。周五主力合约EC2404报收于736.4点，周环比下跌5.81%，其他合约周度跌幅5-7%之间。 为了维护盘面稳定性，上期能源宣布从10月19日起调高交易手续费率至万分之一，这是 集运期货上市以来第二次提高交易手续费率。上一次提升交易手续费率发生于9月11日，将万分之零点一提升至万分之零点五，同时去除平今免手续费的优惠规定。因此，第二轮交易收费率提升幅度略低于第一轮，第一轮提升了5倍，第二轮是2倍。 图1-1：主力合约EC2404日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 图1-2：主力合约EC2404成交量和成交额 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 （二）现货市场处于磨底中 本周各大中国→欧洲航线集运指数涨跌互现，说明市场正在底部震荡之中。10月16月 SCFIS（上海→欧洲）录得600.4点，周环比下跌3.8%；10月11日XSI(远东→欧洲)录得 $972/FEU，周环比下跌0.4%；10月20日TCI（天津→欧洲）录得$663.2/TEU，相比节前下跌7.9%；10月19日WCI（上海→鹿特丹）录得$1024/FEU，周环比上涨1.4%；10月20日FBX（中国→欧洲）录得$978.19/FEU，周环比上涨3.4%；10月20日SCFI（上海→欧洲）录得$581/TEU，周环比上涨3.4%；10月20日NCFI（宁波→欧洲）录得351.03点，周环比下跌1.1%。 本周多家班轮公司预报11月初FAK价格，在$700-1000/TEU不等，虽不及10月初$1050/TEU、 $1750/FEU涨幅，但依然远高于当下$425-475/FEUFAK运价水平。 表1-1最新一期各大集装箱运价指数(中国→欧洲航线）运价周环比 SCFIS SCFI WCI FBX XSI TCI NCFI 最新一期 600.4点 $581/TEU $1024/FEU $978.19/FEU $972/FEU $663.2/TEU 351.03点 周环比 -3.8% +3.4% +1.4% +3.4% -0.4% -7.9% -1.1% （$/TEU） （点） 数据来源：Xeneta、Bloomberg、Wind、同花顺、上海航运交易所、方正中期期货研究院整理 SCFI（上海→欧洲）季节性趋势图 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 SCFIS（上海→欧洲）季节性趋势图 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 图1-3：2017-2023年SCFI（上海→欧洲航线）季度图图1-4：2020-2023年SCFIS（上海→欧洲航线）季度图 数据来源：上海航运交易所、方正中期期货研究院整理数据来源：上海航运交易所、方正中期期货研究院整理 二、供给端：新船下水压力大班轮公司停航力度有限 （一）新船下水压力大 2023年10月22日全球共有6717艘集装箱船舶，总运力达到28007476TEU，周环比增加 0.2%。 （TEU） （艘） 全球集装箱船运力规模 30,000,000 8,000 7,000 25,000,000 6,000 20,000,000 5,000 15,000,000 4,000 3,000 10,000,000 2,000 5,000,000 1,000 0 0 全球:集装箱船运力(TEU) 全球:集装箱船运力(艘) 图2-1：全球集装箱运力规模 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 （二）航线运营情况 1、三大东西主干航线运力全面收紧 截至2023年10月22日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到451027、522788和160833TEU，分别周环比增加0.8%、减少0.1%和增加2.2%。 亚欧航线集装箱舱位量 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 跨太平洋航线集装箱舱位量 545000 540000 535000 530000 525000 520000 515000 510000 505000 500000 跨大西洋航线集装箱舱位量 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 （TEU） （TEU） （TEU） 图2-2：东西三大主干航线舱位量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2、主要班轮公司在中国→欧洲航线的投放情况 再看班轮公司对于中国→欧美航线的运力投放力度（以该周开航的船舶作为统计口径）。根据维运网统计，中国→欧洲航线方面：本周（Week42）班轮公司运力投放规模是近9周最多 的，达到16条航次304088TEU；下周（Week43）运力投放规模大幅减少，降至13条航次服务 263705TEU。马士基航运、长荣海运和达飞轮船投放的运力规模最大。 图2-3：中国→欧洲航线周度运力投放规模（以TEU统计）数据来源：维运网、方正中期期货研究院整理 图2-4：中国→欧洲航线周度运力投放规模（以航次数统计） 数据来源：维运网、方正中期期货研究院整理 图2-5：中国→欧洲航线周度运力投放规模（以班轮公司统计） 数据来源：维运网、方正中期期货研究院整理 3、三大班轮联盟在上海→欧洲航线的投放情况 Week42-47三大班轮联盟依然预配12条上海→欧洲航线服务。其中，本周（Week42）无停航；下周停航4条，加靠1条；Week44-45均停航2条；Week46停航1条，加靠1条；Week47 停航4条。总体来看，下周之后停航力度明显增加。 表2-1三大联盟在上海→北欧航线航线服务的投放情况 数据来源：容易船期、方正中期期货研究院整理 （三）班轮公司运力规模 截至2023年10月22日，全球TOP10班轮公司现有运力规模合计录得23476549TEU，占全球市场比重83.8%。全球TOP10班轮公司未下水新船订单规模518艘合计6163821TEU。 表2-22023年10月22日全球TOP10班轮公司运力规模 排名 班轮公司 运力规模（TEU） 全球占比 1 地中海航运 5,440,941 19.4% 2 马士基航运 4,145,749 14.8% 3 达飞轮船 3,500,087 12.5% 4 中远海运 3,044,499 10.9% 5 赫伯罗特 1,934,326 6.9% 6 长荣海运 1,649,763 5.9% 7 海洋网联 1,697,634 6.1% 8 韩新航运 790,342 2.8% 9 阳明航运 705,614 2.5% 10 以星航运 567,594 2.0% 合计 23476549 83.8% 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 表2-32023年10月22日全球TOP10班轮公司未下水新船订单量规模 班轮公司 新船订单规模（TEU） 总艘数（艘） 1 地中海航运 1,496,271 125 2 达飞轮船 1,263,836 120 3 中远海运 854,826 52 4 长荣海运 825,218 71 5 海洋网联 515,542 39 6 马士基 397,000 31 7 以星商船 286,924 36 8 赫伯罗特 251,976 12 9 韩新航运 265,027 26 10 阳明海运 77,500 5 合计 6156620 517 （四）港口运营方面 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 图2-6：北欧基本港在港数量、在锚数量、在泊数量、平均等泊时间 数据来源：港口宝、方正中期期货研究院整理 （五）苏伊士运河未受巴以冲突升级影响 巴以冲突升级，不过目前来并未影响苏伊士运河正常运营。一方面，巴以冲突只是局部性和阶段性，苏伊士运河管理当局——埃及和红海主要沿岸国家——沙特均未卷入其中；另一方面，苏伊士运河关乎全球货运命脉，苏伊士运河通航遭受影响不符合各国利益。 图2-7：苏伊士