上海出口集装箱运输市场（欧洲航线）周报：利空出尽期市反弹，警惕11月初涨价失败

上海出口集装箱运输市场（欧洲航线）周报 WeeklyReportonShanghaiExporttoEuropeContainerShippingIndustry 摘要： 利空出尽期市反弹警惕11月初涨价失败 【行情复盘】 节后开盘期市跳跌，随后触底反转。主力合约EC2404一度突破800点大关，周五报收于781.8点，相比节前上涨9.1%。其他合约均出现不同程度涨幅， 作者：宏观与大类资产研究中心陈臻 执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 周度涨幅逐远递减。随着大行情的出现，本周交投情况明显升温，主力合约单边日成交额均值将近120亿元。 【重要资讯】 10月9月SCFIS（上海→欧洲）录得623.99点，周环比下跌3.5%；10月11 日XSI(远东→欧洲)录得$976/FEU，周环比下跌6.2%；10月12日WCI（上海 成文时间：2023年10月14日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 →鹿特丹）录得$1010/FEU，周环比下跌1.7%，连续8周回落。10月13日TCI （天津→欧洲）录得$679.9/TEU，相比节前下跌7.3%。10月13日SCFI（上海→欧洲）录得$562/TEU，较节前下跌6.2%。不过，现货市场疲软，并不影响班轮公司逆势宣涨。10月初，赫伯罗特和达飞轮船先后宣布将在11月初将上海→欧洲航线运价上调至$1050/TEU、$1750/FEU，其他班轮公司正在考虑跟进，下半月FAK价格可能反弹。 【市场逻辑】 长假过后，现货市场依然低迷，但无更多利空消息传出。同时，10月初赫伯罗特和达飞轮船先后宣布涨价，其他班轮公司正在考虑跟进。班轮公司逆势宣布涨价更多是为了能在即将到来的11-12月2023年度合同签订造势，在与货主的谈判中赢得主动权。集运市场中，年度合同占比高达50-70%，年度合约价格很大程度决定了下一年度班轮公司的营收情况。 短期来看，利空出尽，班轮公司将不断释放停航等消息刺激市场，期市还有进一步上涨动力，主力合约EC2404有望冲破800点。不过，一旦11月初涨价证伪，期市将拐头回落。 【交易策略】 建议采取“短多长空”策略。 目录 一、旺季不旺期市连续跳跌1 （一）节前期货市场回顾1 （二）现货市场继续下探1 二、供给端：新船下水压力大班轮公司停航力度有限2 （一）新船下水压力大2 （二）航线运营情况3 （三）班轮公司运力规模5 （四）港口运营方面6 （五）苏伊士运河未受巴以冲突影响6 （六）欧盟不再延续《联盟豁免条例》7 三、需求端：中国对欧贸易边际好转节后货运市场有所复苏7 （一）中国对欧贸易边际明显好转7 （二）节后国内货运市场复苏8 四、营运成本：燃料油和租金下跌班轮公司明年征收碳税9 （一）航次成本：船舶燃料油价格上扬9 （二）资金成本：集装箱船舶交易价格反弹9 五、人民币汇率继续维稳7.310 六、后市预判10 一、旺季不旺期市连续跳跌 （一）节前期货市场回顾 10月2日SCFIS（上海→欧洲）周环比下跌8.2%，因此节后开盘期市跳跌。随后，触底反转，连续上扬。主力合约EC2404一度突破800点大关，周五报收于781.8点，相比节前上涨9.1%。其他合约均出现不同程度涨幅，周度涨幅逐远递减。随着大行情的出现，本周交投情况明显升温，主力合约单边日成交额均值将近120亿元。 图1-1：主力合约EC2404日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 图1-2：主力合约EC2404成交量和成交额 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 （二）现货市场继续下探 10月9月SCFIS（上海→欧洲）录得623.99点，周环比下跌3.5%；10月11日XSI(远东 →欧洲)录得$976/FEU，周环比下跌6.2%；10月12日WCI（上海→鹿特丹）录得$1010/FEU，周环比下跌1.7%，连续8周回落。10月13日FBX（中国→欧洲）录得$946.24/FEU，周环比 上涨3.2%；10月13日TCI（天津→欧洲）录得$679.9/TEU，相比节前下跌7.3%。10月13日SCFI（上海→欧洲）录得$562/TEU，较节前下跌6.2%。不过，现货市场疲软，并不影响班轮公司逆势宣涨。10月初，赫伯罗特和达飞轮船先后宣布将在11月初将上海→欧洲航线运价上调至$1050/TEU、$1750/FEU，其他班轮公司正在考虑跟进，下半月FAK价格可能反弹。 表1-1最新一期各大集装箱运价指数(中国→欧洲航线）运价周环比 SCFIS SCFI WCI FBX XSI TCI 最新一期 623.99点 $562/TEU $1010/FEU $946.24/FEU $976/FEU 679.9 周环比 -3.5% -6.2% -1.7% 3.2% -6.2% -7.3 （点） 数据来源：Xeneta、Bloomberg、Wind、上海航运交易所、方正中期期货研究院整理 SCFI（上海→欧洲）季节性趋势图 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016年2017年2018年2019年 2020年2021年2022年2023年 SCFIS（上海→欧洲）季节性趋势图 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 （$/TEU） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 图1-3：2017-2023年SCFI（上海→欧洲航线）季度图图1-4：2020-2023年SCFIS（上海→欧洲航线）季度图数据来源：上海航运交易所、方正中期期货研究院整理数据来源：上海航运交易所、方正中期期货研究院整理 二、供给端：新船下水压力大班轮公司停航力度有限 （一）新船下水压力大 2023年10月14日全球共有6714艘集装箱船舶，总运力达到27951806TEU，周环比增加 0.21%。 （TEU） （艘） 全球集装箱船运力规模 30,000,000 8,000 7,000 25,000,000 6,000 20,000,000 5,000 15,000,000 4,000 3,000 10,000,000 2,000 5,000,000 1,000 0 0 全球:集装箱船运力(TEU) 全球:集装箱船运力(艘) 图2-1：全球集装箱运力规模 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 （二）航线运营情况 1、三大东西主干航线运力全面收紧 截至2023年10月14日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到450228、522325和157812TEU，分别周环比减少0.24%、减少1%和增加2.2%。 亚欧航线集装箱舱位量 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 跨太平洋航线集装箱舱位量 545000 540000 535000 530000 525000 520000 515000 510000 505000 500000 跨大西洋航线集装箱舱位量 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 （TEU） （TEU） （TEU） 图2-2：东西三大主干航线舱位量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2、主要班轮公司在中国→欧洲航线的投放情况 再看班轮公司对于中国→欧美航线的运力投放力度（以该周开航的船舶作为统计口径）。根据维运网统计，中国→欧洲航线方面：上周、本周和下周班轮公司投放运力量约为2603577TEU、221869TEU和279900TEU；航次数量在14、11、15条。马士基航运、中远海运和赫伯罗特投放的运力规模最大。 图2-3：中国→欧洲航线周度运力投放规模（以TEU统计）数据来源：维运网、方正中期期货研究院整理 图2-4：中国→欧洲航线周度运力投放规模（以航次数统计） 数据来源：维运网、方正中期期货研究院整理 图2-5：中国→欧洲航线周度运力投放规模（以班轮公司统计） 数据来源：维运网、方正中期期货研究院整理 3、三大班轮联盟在上海→欧洲航线的投放情况 Week41-46三大班轮联盟依然预配12条上海→欧洲航线服务。其中，本周（Week41）停航高达7条；下周没有停航，再加靠1条；Week43停航3条，加靠1条；Week44和46各停航1条；Week45无停航。总体来看，下周之后停航力度一般。 表2-1三大联盟在上海→北欧航线航线服务的投放情况 数据来源：容易船期、方正中期期货研究院整理 （三）班轮公司运力规模 截至2023年10月14日，全球TOP10班轮公司现有运力规模合计录得2341326TEU，占全球市场比重83.8%。全球TOP10班轮公司未下水新船订单规模522艘合计6212260TEU。 表2-22023年10月14日全球TOP10班轮公司运力规模 排名 班轮公司 运力规模（TEU） 全球占比 1 地中海航运 5,419,455 19.4% 2 马士基航运 4,129,095 14.8% 3 达飞轮船 3,483,821 12.5% 4 中远海运 3,022,276 10.8% 5 赫伯罗特 1,934,326 6.9% 6 长荣海运 1,667,782 6.0% 7 海洋网联 1,693,021 6.1% 8 韩新航运 790,342 2.8% 9 阳明航运 705,614 2.5% 10 以星航运 567,594 2.0% 合计 23413326 83.8% 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 表2-32023年10月14日全球TOP10班轮公司未下水新船订单量规模 班轮公司 新船订单规模（TEU） 总艘数（艘） 1 地中海航运 1,512,821 126 2 达飞轮船 1,278,738 123 3 中远海运 879,014 53 4 长荣海运 825,218 71 5 海洋网联 515,542 39 6 马士基 397,000 31 7 以星商船 286,924 36 8 赫伯罗特 251,976 12 9 韩新航运 265,027 26 10 阳明海运 77,500 5 合计 6212260 522 （四）港口运营方面 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 图2-4：北欧基本港在港数量、在锚数量、在泊数量、平均等泊时间 数据来源：港口宝、方正中期期货研究院整理 （五）苏伊士运河未受巴以冲突影响 巴以爆发冲突，市场一度担忧会影响苏伊士运河通航安全。不过，目前来看完全不必有此担忧，苏伊士运河完全正常。一方面，巴以冲突只是局部性和阶段性，距离埃及较远；另一方面，苏伊士运河关乎整个国际货运命脉，苏伊士运河通航遭受影响不符合各国利益。 图2-4：苏伊士运河流量和平均锚泊时长 数据来源：港口宝、方正中期期货研究院整理 （六）欧盟不再延续《联盟豁免条例》 本周欧盟表示，《联盟豁免条例》(ConsortiaBlockExemptionRegulation，CBER)将于2024年4月25日到期，即欧盟委员会决定不延长豁免班轮运输联盟遵守欧盟反垄断规则的欧盟法律框架，主要原因是该条例将不利于促进航运业的竞争。该条例将打破欧线联盟制度，削弱寡头垄断格局。 三、需求端：中国对欧贸易边际好转节后货运市场有所复苏 （一）中国对欧贸易边际明显好转 9月中国出口总额录得2991亿美元，虽然同比继续下降6.2%，但是环比上升5%，连续2 个月边际好转。具体对欧出口情况来看，同样边际好转。中国对欧盟出口总额录得415