建筑材料行业周观点：水泥价格有所回升

证券研究报告|建筑材料 强于大市(维持) 水泥价格有所回升 行业核心观点： ——建筑材料行业周观点(09.18-09.24) 2023年09月25日 行业相对沪深300指数表现 自7月政治局会议后，地产政策持续推动落地。8月，“认房不用认 贷”、存量房贷利率调整及首付比例下调等多项政策措施持续推出，当前政策工具箱储备充足，后续政策仍值得期待，房地产行业基本面有望边际改善，建议积极关注业绩预期向好的地产链相关建材个股。 投资要点： 上周行情回顾：上周，2023年9月22日当周，申万一级行业建筑材料指数上涨0.66%至5,548.60点，沪深300指数上涨0.81%至3,738.93点，板块表现弱于大市。2023年以来，建筑材料行业下跌8.02%，沪深300指数 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 建筑材料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 下跌3.43%，板块表现弱于大市。 水泥：（1）价格：2023年9月22日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为301.67元/吨，较上周上涨1.12%，同比下降20.82%。全国熟料出厂价格为237.5元/吨，与上周持平，同比下降39.1%；水泥煤炭价差为175.07元/吨，较上周下跌2.86%，同比下降21.92%。（2）产量：2023年8月，全国水泥产量为179247千吨，环比上涨1.74%，今年以来全国累计水泥产量为1335106千吨，同比减少1.77%。（3）开工负荷：2023年9月21日当周，全国水泥开工负荷为54.29%，较上周上涨1.95个pct，同比下跌0.16个pct。 玻璃：（1）浮法玻璃：2023年9月22日当周，5mm浮法玻璃日度均价为 2115.50元/吨，较上周下跌0.06%，同比上涨25.08%。（2）光伏玻璃： 2023年9月22日当周，光伏玻璃(3.2mm镀膜)日度出厂均价为28.00元/ 平方米，同上周持平，同比上涨5.66%。 玻纤：2023年9月22日当周，OC中国、内江华原、长海股份缠绕直接纱2400tex玻纤价格分别为3850.00元/吨(+0.00%)、3300.00元/吨(+0.00%)、3500.00元/吨(+0.00%)；OC中国、内江华原、邢台金牛SMC合股纱2400tex玻纤价格分别为5000.00元/吨(+0.00%)、3850.00元/吨(+0.00%)、3700.00元/吨(+0.00%)。 消费建材：2023年9月22日当周，沥青期货价格为3886元/吨，较上周下降0.84%；HDPE期货价格为9800元/吨，较上周下跌1.01%；PVC期货价格为6181元/吨，较上周下降2.75%。2023年9月22日当周，钛白粉价格为 16600元/吨，较上周上涨3.88%。 重点公司动态：三棵树发布1-9月主要经营数据的公告，北新建材拟收购嘉宝莉，伟星新材完成收购浙江可瑞。 风险因素：地产和基建投资需求不及预期、原材料价格大幅波动、数据统计偏差等。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 行业整体业绩承压，龙头个股韧性较强玻璃价格稳中有涨 Q2玻璃行业盈利有所修复，持续关注下游需求修复情况 分析师:潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱：panyj@wlzq.com.cn 正文目录 1市场回顾4 1.1上周建筑材料板块上涨0.66%，表现弱于大市4 1.2上周建材行业各细分领域小幅上涨4 1.3上周个股周度涨跌幅4 2水泥行业数据跟踪5 2.1价格：水泥与熟料价格走势5 2.2供给：水泥产量与开工负荷率情况8 3玻璃行业数据跟踪9 3.1价格：浮法玻璃与光伏玻璃价格走势9 3.2成本：纯碱与燃料价格走势10 3.2.1原材料价格走势10 3.2.2燃料价格走势11 3.3利润：毛利走势11 3.4库存：浮法玻璃周度库存与光伏玻璃月度库存情况12 4玻纤行业数据跟踪13 5消费建材数据跟踪15 6重点公司公告16 7行业重点新闻信息17 8投资建议与风险提示18 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%）4 图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%）4 图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况4 图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股5 图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股5 图表6：申万建材行业各板块重点个股情况5 图表7：普通硅酸盐水泥(P.O42.5散装)日度均价(元/吨)及变化情况5 图表8：全国水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度6 图表9：东北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度6 图表10：华北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度6 图表11：华东水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度6 图表12：华南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度6 图表13：华中水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度6 图表14：西北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表15：西南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表16：水泥熟料出厂价格（元/吨）及水泥煤炭价差（元/吨）7 图表17：水泥熟料日度出厂价(元/吨)分年度7 图表18：全国水泥（P.042.5散装）及水泥熟料日度出厂价(元/吨)7 图表19：全国水泥煤炭价格差（元/吨）分年度8 图表20：全国水泥煤炭价格差（元/吨）8 图表21：全国水泥(P.O42.5散装)累计产量(千吨)8 图表22：水泥开工负荷（%）9 图表23：全国水泥开工负荷（%）分年度变化9 图表24：全国水泥开工负荷（%）连续变化9 图表25：5mm白玻价格年度连续变化（元/吨）9 图表26：5mm白玻价格分年度变化（元/吨）9 图表27：光伏玻璃价格10 图表28：3.2mm镀膜玻璃价格年度连续变化（元/平方米）10 图表29：3.2mm镀膜玻璃价格分年度变化（元/平方米）10 图表30：纯碱价格分年度变化（元/吨）10 图表31：纯碱价格（元/吨）年度连续变化和同比增速（%）10 图表32：动力煤价格分年度变化（元/吨）11 图表33：浮法玻璃-动力煤日度毛利（元/吨）11 图表34：浮法玻璃-管道气日度毛利（元/吨）11 图表35：光伏玻璃毛利率（天然气-左轴，元/吨；焦炉煤气-右轴，元/平方米）12 图表36：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱）12 图表37：全国光伏玻璃月度企业库存（万吨）12 图表38：玻纤价格13 图表39：无碱玻璃纤维纱(缠绕直接纱2400tex)日度出厂价（元/吨）13 图表40：无碱玻璃纤维纱(SMC合股纱2400tex)日度出厂价（元/吨）13 图表41：无碱玻璃纤维纱(电子纱（G75）)日度出厂价（元/吨）14 图表42：全国玻璃纤维月度企业库存（吨）14 图表43：玻璃纤维月度产能（万吨）连续变化和同比增速（%）14 图表44：玻璃纤维月度产能分年度变化（万吨）14 图表45：消费建材高频数据跟踪15 图表46：布伦特原油和WTI原油期货结算价格（美元/桶）15 图表47：布伦特原油价格分年度市场平均价（美元/桶）15 图表48：沥青期货价格（元/吨）16 图表49：高密度聚乙烯HDPE价格(元/吨)16 图表50：PVC期货价格（元/吨）16 图表51：全国钛白粉市场平均价（元/吨）16 图表52：重点公司公告跟踪16 图表53：行业重点新闻一览18 1市场回顾 1.1上周建筑材料板块上涨0.66%，表现弱于大市 2023年9月22日当周，申万一级行业建筑材料指数上涨0.66%至5,548.60点，沪深300指数上涨0.81%至3,738.93点，板块表现弱于大市。2023年以来，建筑材料行业下跌8.02%，沪深300指数下跌3.43%，板块表现弱于大市。 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%） 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 1.2上周建材行业各细分领域小幅上涨 2023年9月22日当周，建筑材料各细分领域均小幅上涨。其中,装修建材板块上涨 1.12%，水泥制造板块上涨1.00%，玻璃玻纤板块上涨0.21%。 图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%）图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况 资料来源：万得Wind，万联证券研究所资料来源：万得Wind，万联证券研究所 1.3上周个股周度涨跌幅 个股方面，截至2023年09月22日当周，申万建材板块涨幅排名前三的个股为韩建河山、罗普斯金、华立股份，其中，韩建河山周度涨幅为14.36%，罗普斯金周度涨幅为10.46%，华立股份周度涨幅为4.32%;跌幅排名前三的个股为三峡新材、金圆股份、兔宝宝，其 中，三峡新材周度跌幅为4.41%，金圆股份周度跌幅为3.33%，兔宝宝周度跌幅为2.46%。图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股 资料来源：万得Wind，万联证券研究所资料来源：万得Wind，万联证券研究所 图表6：申万建材行业各板块重点个股情况 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 2水泥行业数据跟踪 2.1价格：水泥与熟料价格走势 水泥价格：2023年9月22日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为301.67元/吨，较上周上涨1.12%，同比下降20.82%。分地区来看，水泥价格下跌区域有，华北地区（-1.00%），华南地区（-3.39%），西南地区（-0.91%），下降幅度在2元-11元之间；水泥价格上涨区域有，东北地区（+5.21%）；华东地区（+3.86%）；华中地区（+5.35%），上涨幅度在10元-15元之间；西北地区水泥价格与上周持平。 图表7：普通硅酸盐水泥(P.O42.5散装)日度均价(元/吨)及变化情况 250.00 370.00 368.50 275.00 53% -21. 384.42 82% -20. 381.00 9% -0.4 303.17 298.33 1.12% 3.34 301.67 中国 -28.76% 382.50 % -16.31 .63 325 % 0.00 272.50 % -0.91 0 -2.5 272.50 西南地区 4.87% 359.00 2.17% % 0.94 373.00 376.50 0.00% 0.00 376.50 西北地区 -29.05% 370.00 -29.05% % 0.32 261.67 249.17 5.35% 3 13.3 262.50 华中地区 -26.10% 418.33 -17.56% 375.00 % 0.00 309.17 320.00 % -3.39 83 -10. 309.17 华南地区 -25.19% 385.71 -25.19% 385.71 % 1.89 283.21 277.86 3.86% 1 10.7 288.57 华东地区 -29.29% 420.00 -28.78% 417.00 6% -5.5 314.50 300.00 % -1.00 0 -3.0 297.00 华北地区 -21.33% 363.33 -32.21% 421.67 3% 14.3 271.67 5.21% 7 14.1 285.83 东北地区 年初至今涨跌幅 2023-01-03 年涨跌幅 2022-09-22 月涨跌幅 2023-08-25 2023-09-15 周涨跌幅 周涨跌 2023-09-22 资料来源：卓创资讯，万联证券研究所 图表8：全国水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度图表9：东北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度 资料来源：卓创资讯，万联证券研究所资料来源：卓创资讯，万联证券研究所 图表10：华北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度图表11：华东水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度 资料来源：卓创资讯，万联证券研究所资料来源：卓创资讯，万联证券研究所