计算机行业周观点：大模型应用推升算力需求，广州全面推行首席数据官制度

大模型应用推升算力需求，广州全面推行首席数据官制度 证券研究报告|计算机 强于大市(维持) 行业核心观点： ——计算机行业周观点(09.18-09.24) 2023年09月25日 行业相对沪深300指数表现 上周沪深300指数上涨0.81%，申万计算机行业上涨1.22%，领先于指数0.41pct，在申万一级行业中排名6位。本周建议重点关注人工智能、数据要素等细分板块的投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）人工智能：9月23日，上海证券报指出微软“云端算力租赁”服务毛利率的报告引发市场关注，42%的毛利率令这一业务似已成为微软新的“现金奶牛”。过去一年，随着AI大模型的迅猛发展，算 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 计算机沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 力成为各大厂商争相竞逐的核心资源，一时间GPU显卡呈现出“一卡难求”的局面。随着各大厂商的大模型逐步进入商用，GPU租赁业务的发 展前景将更加广阔。（2）人工智能：9月20日，据上海发布，上海市委 财经工作委员会今天下午举行会议，会议指出，要采取有力措施千方百计稳增长。发挥新型基础设施对投资的引领作用，加快布局区块链、工 业互联网、算力、机器人、车联网等事关未来的关键基础设施。（3）数 据要素：9月18日，广州市近日正式印发《广州市全面推行首席数据官 制度工作方案》（以下简称《方案》），将实行首席数据官制度作为推动数字化改革的有效抓手，深入推进数字政府和数据要素市场体系建设，促进数据、业务、技术深度融合。 行业估值低于历史中枢，行业关注度降低：上周5个交易日申万计算机行业成交额达2884.24亿元，平均每日成交576.85亿元，日均交易额较前一个交易周下跌18.77%。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已下跌至43.29倍，低于2016年至今历史均值48.89倍，行业估值低于历史中枢水平。 上周计算机板块表现分化：342只个股中，206只个股上涨，125只个股下跌，11只个股持平。上涨股票数占比60.23%。 3457 投资建议：把握AI产业变革和数字中国建设双主线机遇，建议关注AI算力、AI应用、数据要素三大领域。AI算力方面，建议关注AI服务器、AI芯片领域相关公司；AI应用方面，办公、教育、金融是落地进度相对较快的场景，建议关注海外AI典型应用在国内的映射；数据要素方面，建议关注地方数据运营的参与厂商，以及各垂直场景的IT龙头。 风险因素：AI技术进展不及预期；新技术带来的合规风险；政策落地不及预期；数据要素应用落地不及预期；行业竞争加剧。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 继续关注人工智能及数据要素领域投资机会 多个人工智能相关政策出台，上海数交所单月交易额超1亿元 学习时报发布“算力为何如此重要”文章，数据要素平台正式上线 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1人工智能：大模型应用推升算力需求，GPU租赁业务“钱”景广阔3 1.2人工智能：上海加快布局区块链、工业互联网、算力、机器人、车联网等事关未来的关键基础设施3 1.3数据要素：广州市全面推行首席数据官制度3 2计算机行业周行情回顾4 2.1计算机行业周涨跌情况4 2.2子行业周涨跌情况5 2.3计算机行业估值情况5 2.4计算机行业周成交额情况5 2.5个股周涨跌情况6 3计算机行业公司情况和重要动态（公告）6 3.1大宗交易6 3.2限售股解禁7 4投资建议9 5风险提示9 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）4 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）4 图表3：计算机各子行业涨跌情况（%）（上周）5 图表4：计算机各子行业涨跌情况（%）（年初至今）5 图表5：申万计算机行业估值情况（2016年至今）5 图表6：申万计算机行业周成交额情况6 图表7：申万计算机行业周涨幅前🖂（%）（上周）6 图表8：申万计算机行业周跌幅前🖂（%）（上周）6 图表9：上周计算机板块大宗交易情况7 图表10：未来三个月计算机板块限售解禁情况7 1产业动态 1.1人工智能：大模型应用推升算力需求，GPU租赁业务“钱”景广阔 9月23日，上海证券报指出一份微软“云端算力租赁”服务毛利率的报告引发市场关注，42%的毛利率令这一业务似已成为微软新的“现金奶牛”。过去一年，随着AI大模型的迅猛发展，算力成为各大厂商争相竞逐的核心资源，一时间GPU显卡呈现出“一卡难求”的局面。随着各大厂商的大模型逐步进入商用，GPU租赁业务的发展前景将更加广阔。目前，国内已有11家大模型陆续通过备案，其中广东地区获批公司就包括华为、腾讯。（来源：上海证券报） 1.2人工智能：上海加快布局区块链、工业互联网、算力、机器人、车联网等事关未来的关键基础设施 9月20日，据上海发布，上海市委财经工作委员会今天下午举行会议，会议指出，要采取有力措施千方百计稳增长。持续抓好外贸稳规模、优结构，推动新兴贸易市场开拓和新型贸易主体培育，加大进博会宣传推介力度，扩大优质商品和服务进口，支持企业走出去拓展全球市场。发挥新型基础设施对投资的引领作用，加快布局区块链、工业互联网、算力、机器人、车联网等事关未来的关键基础设施。（来源：上海发布） 1.3数据要素：广州市全面推行首席数据官制度 9月18日，广州市近日正式印发《广州市全面推行首席数据官制度工作方案》（以下简称《方案》），将实行首席数据官制度作为推动数字化改革的有效抓手，深入推进数字政府和数据要素市场体系建设，促进数据、业务、技术深度融合。在统筹公共数据资源管理方面，《方案》提出要加强数据资源全生命周期的整体规划和统筹协调，完善公共数据管理规章制度。尤其针对基层反映强烈的“数据采集难、回流难、应用难”等问题，首席数据官要以应用为牵引，开展数据治理，确保数据高质量供给，为基层治理赋能增效。（来源：广州日报） 2计算机行业周行情回顾 2.1计算机行业周涨跌情况 沪深300指数上涨，计算机行业涨幅位列行业第6位。上周沪深300指数上涨0.81%，申万计算机行业上涨1.22%，领先于指数0.41pct，在申万一级行业中排名6位。 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 通非传信银媒金 融 银家计食汽沪建机行用算品车深筑械电机饮材设 300 器料料备 建医电商筑药子贸装生零 饰物售 农综交林合通牧运 渔输 轻电石房钢煤工力油地铁炭制设石产 造备化 基纺环公国有社美础织保用防色会容化服事军金服护工饰业工属务理 资料来源：iFind、万联证券研究所 2023年初至今申万计算机行业涨幅在申万一级31个行业中排名第3位。沪深300指数下跌3.43%，申万计算机上涨12.40%，领先于指数15.82pct。 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 通传计信媒算 机 石非家机汽建油银用械车筑石金电设装 化融器备饰 电纺煤银公钢轻子织炭行用铁工服事制 饰业造 环国沪有食保防深色品 300 金饮 工属料 建医基交房筑药础通地材生化运产料物工输 综农社合林会 牧服 渔务 电美商力容贸设护零备理售 资料来源：iFind、万联证券研究所 2.2子行业周涨跌情况 上周计算机子行业均上涨。计算机设备行业上涨1.82%，IT服务Ⅱ上涨0.47%，软件开发上涨1.40%。2023年累计来看，申万二级计算机设备行业上涨17.15%，IT服务Ⅱ上涨15.64%，软件开发上涨7.32%。 图表3：计算机各子行业涨跌情况（%）（上周）图表4：计算机各子行业涨跌情况（%）（年初至今） 2.0 1.5 1.82 20 7.32 17.1515.64 15 1.40 0.47 1.010 0.55 0.0 计算机设备IT服务Ⅱ软件开发 0 计算机设备IT服务Ⅱ软件开发 资料来源：iFind、万联证券研究所资料来源：iFind、万联证券研究所 2.3计算机行业估值情况 从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）为43.29倍，低于2016年至今历史均值48.89倍，行业估值低于历史中枢水平。 图表5：申万计算机行业估值情况（2016年至今） 90 80 70 60 5048.89 4043.29 30 20 10 0 2016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01 PE(TTM)2016年至今平均PE 资料来源：iFind、万联证券研究所 2.4计算机行业周成交额情况 行业的资金关注度较前一周下跌。上周5个交易日申万计算机行业成交额达2884.24亿元，平均每日成交576.85亿元，日均交易额较前一个交易周下跌18.77%。 图表6：申万计算机行业周成交额情况 2500 2000 1500 1000 500 0 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2019/1/4 2019/2/4 2019/3/4 2019/4/4 2019/5/4 2019/6/4 2019/7/4 2019/8/4 2019/9/4 2019/10/4 2019/11/4 2019/12/4 2020/1/4 2020/2/4 2020/3/4 2020/4/4 2020/5/4 2020/6/4 2020/7/4 2020/8/4 2020/9/4 2020/10/4 2020/11/4 2020/12/4 2021/1/4 2021/2/4 2021/3/4 2021/4/4 2021/5/4 2021/6/4 2021/7/4 2021/8/4 2021/9/4 2021/10/4 2021/11/4 2021/12/4 2022/1/4 2022/2/4 2022/3/4 2022/4/4 2022/5/4 2022/6/4 2022/7/4 2022/8/4 2022/9/4 2022/10/4 2022/11/4 2022/12/4 2023/1/4 2023/2/4 2023/3/4 2023/4/4 2023/5/4 2023/6/4 2023/7/4 2023/8/4 2023/9/4 -60% 周平均日成交额（亿元）,左轴环比变动,右轴 资料来源：iFind、万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 个股表现整体表现分化。342只个股中，206只个股上涨，125只个股下跌，111只个股持平。上涨股票数占比60.23%。行业涨幅前�的公司分别为：荣联科技、恒为科技、安联锐视、新炬网络、常山北明。跌幅前�的公司分别为：海峡创新、久远银海、国 能日新、卓易信息、联合光电。 图表7：申万计算机行业周涨幅前🖂（%）（上周）图表8：申万计算机行业周跌幅前🖂（%）（上周） 19.34 18.42 荣联科技 -18.31 海峡创新 恒为科技 -12.81 久远银海 安联锐视 15.03 -11.67 国能日新 新炬网络 13.23 -11.63 卓易信息 常山北明 11.42 -9.15 联合光电 0 5 10 15 20 25-20 -15 -10 -5 0 资料来源：iFind、万联证券研究所资料来源：iFind、万联证券研究所 3计算机行业公司情况和重要动态（公告） 3.1大宗交易 上周计算机板块发生大宗交易详细信息如下，金1额2.合25计亿元。 图表9：上周计算机板块大宗交易情况 证券简称 交易区间 成交量（万 股） 成交额(万元) 占流通盘比(%) 达实智能2023-09-22至2023-09-22120.12380.780.06 神州数码2023-0