计算机行业周观点：大模型上线，算力与应用共振

证券研究报告|行业研究周报 2023年09月03日 大模型上线，算力与应用共振 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 51%38%25%13% 0% -13% 2022/092022/122023/032023/062023/09 计算机沪深300 分析师：刘泽晶邮箱：liuzj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020002联系电话：13911090484分析师：赵宇阳邮箱：zhaoyy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523070006联系电话：19534078860 计算机行业周观点 本周观点: 整体市场表现：本周市场涨幅较强，计算机位列第8位。本周沪深300指数上涨2.22%，申万计算机行业周涨幅5.16%，高于指数2.94个pct，在申万一级行业中排名第8位。本周计算机板块出现反弹，整体交投活跃。321只个股中，275只个股上涨，38只个股下跌，7只个股持平。上涨股票数占比85.67%，下跌股票数占比11.84%。行业涨幅前五的公司分别为:青云科技-U、C广立微、拓维信息、先进数通、中科信息。跌幅前五的公司分别为：恒银科技、三维天地、指南针、创识科技、天利科技。 一、大模型陆续获批上线，模型产业链受益 大模型陆续获批上线，是AI时代跨向应用的里程碑。我们认为此次面向全社会开放，有望带动模型上下游生态的建设，刺激AI基础设施发展，推动应用端的持续推广和应用场景的丰富，或将产生商业价值，助推国内AI应用的进展；我们认为，从目前国内大模型发展的情况来看，各大模型针对的下游解决方案不尽相同，市场竞争格局尚未清晰挖掘，多模型陆续获批必将是趋势，后续期待各大模型厂商的获批进展，期待AI算力基础设施的发展和应用端的生态丰富。 二、英伟达验证算力稀缺逻辑，AI应用蓄势待发 1）以英伟达为首的算力芯片依旧是供不应求，算力芯片依旧为大模型时代的稀缺要素:5月14日，据集微网消息，英伟达A100价格从去年12月开始上涨，截至今年4月上半月，其5个月价格累计涨幅达到37.5%；同期A800价格累计涨幅达20.0%。7月13日，据财联社消息，英伟达A800的售价已较一周前上涨约30%，单卡现货已达到近13万元一颗。同时今年6月开始，H800正式大规模推广，目前一颗H800的单卡GPU价格已高达20余万元，远高于涨价后的A800。2）参考ChatGPT发展轨迹，我们预计下半年国内模型厂商或将迎来成熟发展阶段。根据ChatGPT发展轨迹，GPT1.0推出到更新迭代正式在公众市场上线以及到用户突破1个亿，花费了4 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 年的时间，对比发现国内最早推出大模型的厂商在2019年，晚了一年时间，但是参考国内百度最先推出的文心一言到正式面向公众推出花费的4年，与海外步调基本一致，因此若参考海外大模型进展节奏，我们认为下半年模型成熟发展阶段或将到来。 四、投资建议受益标的包括： 相关AI应用和算力厂商，应用受益标的为：科大讯飞、金山办公、万兴科技、彩讯股份、金桥信息；算力租赁概念：首都在线、鸿博股份、云赛智联、恒润股份、青云科技、优刻得、光环新网、新炬网络、真视通等；服务器GPU：浪潮信息、神州数码、中科曙光、海光信息、寒武纪、景嘉微。 投资建议 重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、信创：国产数据库领军太极股份，国产WPS龙头厂商金山办公 （与中小盘组联合覆盖），国产服务器龙头中科曙光，“中国芯”海光信息。其他受益标的还包括：1)信创软件：中国软件、用友网络、星环科技、海量数据、麒麟信安等。2)信创硬件：中国长城、龙芯中科、拓维信息、神州数码等。2、新能源IT：重点推荐新能源SaaS龙头国能日新、配网调度先头兵东方电子、能源互联网唯一标的朗新科技（通信组联合覆盖）。3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、座舱+驾驶OS龙头中科创达、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智 能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐商密+自研芯片三未信安，新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美 亚柏科等。7、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 盈利预测与估值 资料来源：资料来源：wind、华西证券研究所 注：朗新科技（与通信联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖）、指南针（与非银联合覆盖）。 正文目录 1.本周热点：大模型上线，算力与应用共振5 2.本周热点内容7 2.1大模型陆续获批上线，模型产业链受益7 2.2英伟达验证算力稀缺逻辑，AI应用蓄势待发12 2.3投资建议14 3.本周行情回顾14 3.1.行业周涨跌及成交情况14 3.2.个股周涨跌、成交及换手情况16 3.3.核心推荐标的行情跟踪17 3.4.整体估值情况17 4.本周重要公告汇总18 5.本周重要新闻汇总37 6.历史报告回顾40 7.风险提示42 图表目录 图1百度文心一言框架7 图2百度文心一言模型7 图3百川大模型搜索增强系统8 图4百川大模型8 图5商量SenseChat2.0多项能力全面提升8 图6百川大模型8 图7智谱清言多场景需求模板，快速上手9 图8智谱清言功能9 图9豆包相较于国内外代表性大模型评分9 图10豆包大模型界面9 图11紫东太初2.0模型展示10 图12紫东太初2.0模型展示（二）10 图13书生大模型展示10 图14书生大模型展示（二）10 图15minimax文本大模型能力及应用场景11 图16书生大模型展示（二）11 图17盘古大模型框架11 图18盘古大模型底层技术11 图19大讯飞发布的讯飞星火大模型综合指数位列第一12 图20讯飞星火大模型成就12 图21英伟达营业收入表现12 图22英伟达净利润表现12 图23超微电脑二季度收入表现13 图24超微电脑二季度收入表现14 图25申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周）15 图26申万一级行业指数涨跌幅（%）（2023年初至今）15 图27计算机行业周平均日成交额（亿元）16 图28申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周）16 图29申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周）16 图30申万计算机行业日均成交额前五（亿元）17 图31申万计算机行业日均换手率涨幅前五（%）17 图32本周核心推荐标的行情17 图33申万计算机行业估值情况（2010年至今）18 1.本周热点：大模型上线，算力与应用共振 一、大模型陆续获批上线，模型产业链受益 大模型陆续获批上线，是AI时代跨向应用的里程碑。我们认为此次面向全社会开放，有望带动模型上下游生态的建设，刺激AI基础设施发展，推动应用端的持续推广和应用场景的丰富，或将产生商业价值，助推国内AI应用的进展；我们认为，从目前国内大模型发展的情况来看，各大模型针对的下游解决方案不尽相同，市场竞争格局尚未清晰挖掘，多模型陆续获批必将是趋势，后续期待各大模型厂商的获批进展，期待AI算力基础设施的发展和应用端的生态丰富。 二、英伟达验证算力稀缺逻辑，AI应用蓄势待发 大部分科技巨头降本增效仍是主旋律，但是对于AI相关投入仍在加大。大部分科技巨头23Q2业绩均有明显改善，部分公司已经受益AI环境下带来的业务增长，但降本增效仍是全球科技股发展主旋律，公司基本面支撑＋AI共同驱动企业价值回归。Salesforce二季度增长超市场预期，盈利能力提升。8月30号发布24财年二季报，二季度的收入为86亿美元， 同比+11%，超过了85.3亿美元的一致预期。1）其中，订阅和支持收入同 比+12%，至80.1亿美元，高于分析师预计的79.1亿美元。2）Salesforce 创造了8.1亿美元的现金，实质同比+142%。自由现金流为6.3亿美元，同比+379%。3）二季度GAAP营业利润率为17.2%，非GAAP运营利润率为31.6%。 三、投资建议受益标的包括： 相关AI应用和算力厂商，应用受益标的为：科大讯飞、金山办公、 万兴科技、彩讯股份、金桥信息；算力租赁概念：首都在线、鸿博股份、云赛智联、恒润股份、青云科技、优刻得、光环新网、新炬网络、真视通等；服务器GPU：浪潮信息、神州数码、中科曙光、海光信息、寒武纪、景嘉微。 投资建议：重申坚定看好能源IT、云计算SaaS、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线： 1、信创：国产数据库领军太极股份，国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产服务器龙头中科曙光，“中国芯”海光信息。 其他受益标的还包括：1)信创软件：中国软件、用友网络、星环科技、海量数据、麒麟信安等。2)信创硬件：中国长城、龙芯中科、拓维信息、神州数码等。 2、新能源IT：重点推荐新能源SaaS龙头国能日新、配网调度先头兵 东方电子、能源互联网唯一标的朗新科技（通信组联合覆盖）。 3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。 4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、座舱+驾驶OS龙头中科创达、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。 5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。 6、网络安全：重点推荐商密+自研芯片三未信安，新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。 7、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 2.本周热点内容 2.1大模型陆续获批上线，模型产业链受益 大模型陆续获批上线，是AI时代跨向应用的里程碑。我们认为此次面向全社会开放，有望带动模型上下游生态的建设，刺激AI基础设施发展，推动应用端的持续推广和应用场景的丰富，或将产生商业价值，助推国内AI应用的进展；我们认为，从目前国内大模型发展的情况来看，各大模型针对的下游解决方案不尽相同，市场竞争格局尚未清晰挖掘，多模型陆续获批必将是趋势，后续期待各大模型厂商的获批进展，期待AI算力基础设施的发展和应用端的生态丰富。 百度文心一言： 近十年，根据财报，百度累计研发投入超1400亿元，压强式研发投入让百度实现厚积薄发，成为全球为数不多的、有着应用、模型、框架、芯片四层全栈布局的AI公司，实现端到端优化，并在各个层面都有领先业界的关键自研技术。 根据C114通信网，在发布后不到半年时间里，百度文心一言取得了醒目的成绩：6月迭代的文心大模型3.5版本，训练速度提高了2倍，推理速度提高了17倍，模型效果累计提升超过50%。而8月最新数据显示，文心大模型训练速度提高至3倍，推理速度提高了30多倍。 图1百度文心一言框架图2百度文心一言模型 资料来源：百度文心一言，华西证券研究所资料来源：百度文心一言，华西证券研究所 百川智能： 成立仅四个月，百川智能便相继发布了三款通用大语言模型。根据上海科技，百川智能称，截止今日，Baichuan-7B/13B两款开源模型在Huggingface下载量已突破三百万。公司核心团队由来自搜狗、百度、华为、微软、字节、腾讯等知名科技公司的AI顶尖人才组成。 百川将搜索技术与大语言模型能力结合实现了创新的模型优化，也提升了AI回答的可用性。根据机器之心，百川认为，搜索增强是解决模型时效性和幻觉的有效手段，据介绍，百川大模型的搜索增强系统融合了多个模块，包括指令意图理解、智能搜索和结果增强等组件。该体系通过深入理解用户