社会服务行业双周报（第65期）：国庆长假有望迎出游高峰，杭州亚运会顺利开幕

证券研究报告|2023年09月25日 核心观点行业研究·行业周报 板块复盘：消费者服务板块报告期内下跌3.16%，跑输大盘3.13pct。国信报告期内（9月11日-9月22日），国信社服板块涨幅居前的股票为百胜中国（9.54%）、美高梅中国（8.70%）、粉笔、永利澳门、长白山、BOSS直聘、银河娱乐、华住集团-S、*ST豆神、同程旅行；国信社服板块跌幅居前的股票为海伦司（-13.45%）、君亭酒店（-12.93%）、九毛九、宇华教育、丽江股份、奈雪的茶、三特索道、天目湖、九华旅游。 行业新闻：9月15日，中秋国庆假期首日火车票正式开售。“中秋+国庆”，8天超级黄金周即将创造新的旅游高峰。机票、景区、酒店、跟团游等产品已进入预订高峰期；9月23日，杭州亚运会开幕，带动文体旅产业链流量高增。杭州有望迎来近年最为密集的游客潮，外地游客数量将超过2000万人次；9月22日，中美双方商定成立经济领域工作组，将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流；9月14日，“2023美团即时零售产业大会”举办，会上指出即时零售 保持50%以上的CAGR，预计2025年将达到2022年市场规模的3倍。 沪深港通：A股核心标的均遭边际减持，港股海底捞、九毛九遭减持。报告期内（9月11日-9月22日），A股核心标的：中国中免持股比例降0.23pct至8.44%，锦江酒店持股比例降0.21pct至4.42%，宋城演艺持股比例降0.30pct至2.75%，首旅酒店持股比例降0.26pct至1.55%。港股核心标的，呷哺持股比例增0.83pct至36.18%，奈雪的茶持股比例增0.11pct至32.91%，九毛九持股比例降0.11pct至26.25%，海底捞持股比例降0.29pct至13.76%。 风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等 投资建议：暑期出游继续验证行业景气度渐进复苏，上市公司中报呈现积极信号且有不少惊喜，目前板块整体估值也已逐渐反映悲观预期，维持板块“超配”评级。我们建议三条主线选股：1、产品迭代领先且经营效能提升的公司；2、国企改革背景下有业绩释放能力的公司；3、顺势而为静待经济企稳β属性强的公司。立足未来3-6个月，兼顾业绩确定性、复苏次序、政策预期、主题投资、估值水平等，优选中国中免、北京人力、王府井、海底捞、东方甄选、携程集团-S、华住集团-S、峨眉山A、同庆楼、学大教育、行动教育、同程旅行、海南机场、中教控股、宋城演艺、米奥会展、三特索道、君亭酒店、黄山旅游、广州酒家、海伦司、天目湖、九毛九、锦江酒店、首旅酒店、科锐国际、BOSS直聘、传智教育、中青旅、奈雪的茶等。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2023E 2024E 2023E 2024E 601888.SH 中国中免 买入 108.40 2,243 3.77 4.95 29 22 600861.SH 北京人力 买入 25.08 142 1.19 1.79 21 14 600859.SH 王府井 买入 21.01 238 0.93 1.17 23 18 6862.HK 海底捞 买入 19.39 1,154 0.82 0.95 24 20 1797.HK 东方甄选 买入 34.65 375 0.95 1.19 37 29 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 社会服务 超配·维持评级 证券分析师：曾光证券分析师：钟潇 0755-821508090755-82132098 zengguang@guosen.com.cnzhongxiao@guosen.com.cnS0980511040003S0980513100003 证券分析师：张鲁010-88005377 zhanglu5@guosen.com.cnS0980521120002 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《社会服务板块2023年中报总结-渐进复苏下预期逐步修正，后 市继续把握三条投资主线》——2023-09-19 《社会服务行业双周报（第64期）-瑞幸联名茅台新品单日销售 破亿，三亚凤凰机场免税店二期开业》——2023-09-11 《社会服务行业9月投资策略-假日家庭休闲游高景气，把握三 条主线选股思路》——2023-09-10 《行业专题-杭州亚运会开幕在即，文旅产业链持续受益》——2023-09-10 《社会服务行业双周报（第63期）-第三批出境团队游目的地放 开，海底捞发布盈喜预告》——2023-08-13 社会服务行业双周报（第65期） 国庆长假有望迎出游高峰，杭州亚运会顺利开幕 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 板块复盘:消费者服务板块跑输大盘3.13pct4 行业与公司动态5 一、行业资讯5 二、社服上市公司公告5 三、近期股东大会整理7 沪深港通持股梳理7 投资建议7 图表目录 图1：各行业板块指数涨跌幅（2023.09.11-2023.9.22）4 图2：社服A股核心标的沪深港通持股比例7 图3：社服港股核心标的陆港通持股比例7 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2023.9.11-2023.9.22）4 表2：近期社服板块股东大会整理7 板块复盘:消费者服务板块跑输大盘3.13pct 消费者服务板块报告期内下跌3.16%，跑输大盘3.13pct。2023年9月11日至2023年9月23日期间，中信消费者服务板块期内下跌3.16%，位列所有行业指数中第29位（共30个行业指数），同期沪深300指数下降0.03%，跑输大盘3.13pct。 图1：各行业板块指数涨跌幅（2023.09.11-2023.9.22） 资料来源:wind，国信证券经济研究所整理注：板块指数采用中信一级行业指数 报告期内（9月11日-9月22日），国信社服板块涨幅居前的股票为百胜中国 （9.54%）、美高梅中国（8.70%）、粉笔（7.52%）、永利澳门（5.62%）、长白山（4.11%）、BOSS直聘（3.97%）、银河娱乐（3.62%）、华住集团-S（3.11%）、 *ST豆神、同程旅行；国信社服板块跌幅居前的股票为海伦司（-13.45%）、君亭酒店（-12.93%）、九毛九（-12.56%）、宇华教育（-10.96%）、丽江股份（-10.61%）、奈雪的茶（-8.89%）、三特索道、华天酒店、天目湖、九华旅游。 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2023.9.11-2023.9.22） 本周涨幅前十公司简称 涨跌幅 本周跌幅前十公司简称 涨跌幅 百胜中国 9.54%海伦司 -13.45% 美高梅中国 8.70%君亭酒店 -12.93% 粉笔 7.52%九毛九 -12.56% 永利澳门 5.62%宇华教育 -10.96% 长白山 4.11%丽江股份 -10.61% BOSS直聘 3.97%奈雪的茶 -8.89% 银河娱乐 3.62%三特索道 -7.72% 华住集团-S 3.11%华天酒店 -7.53% *ST豆神 2.52%天目湖 -7.30% 同程旅行 1.37%九华旅游 -7.26% 资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 行业与公司动态 一、行业资讯 1.旅游新闻 【中秋国庆假期火车票开售，机酒预定量攀升提前为双节预热】“中秋+国庆”，8天超级黄金周即将创造新的旅游高峰。据第三方旅游平台携程9月14日发布《中 秋国庆旅游预测报告》显示，截至9月13日，“十一”国内游、出境游双双火爆，机票、景区、酒店、跟团游等产品已进入预订高峰期。其中，国内旅游产品“十一”预订量环比前一周增长88%，同比增长超4倍。其中，北京、上海、成都、杭州、广州、西安、重庆、南京、深圳、长沙是国庆热门旅游目的地前十。 【亚运创造新动能，文体旅产业“潮起”杭州】“因体育赛事奔赴一座城”成为今年的亚运“限定”，为国庆旅游再添“一把火”。美团数据显示，截至9月20日，浙江餐饮堂食的订单量较2019年同期增长超380%。亚运会期间主办城市杭州以及宁波、温州、湖州、绍兴、金华等协办城市的酒店、民宿“一房难求”。杭州文旅大数据预测，亚运会期间，杭州有望迎来近年最为密集的游客潮，外地游客数量将超过2000万人次。 【中美成立经济领域工作组】为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识，根据国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部部长珍妮特·耶伦达成的共识，9月22日，中美双方商定成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。“经济工作组”由中美两国财政部副部长级官员牵头，“金融工作组”由中国人民银行和美国财政部副部长级官员牵头。两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。 【2023美团即时零售产业大会召开】9月14日，美团闪购在北京举办了以“链生态、共进化”为主题的“2023美团即时零售产业大会”。来自全国各地近千名零售商、品牌商合作伙伴及关注即时零售行业的从业者，共同参与大会。会上，商务部发布《即时零售行业发展报告2023》指出，即时零售保持50%以上的CAGR，2022年市场规模达到5042.86亿元。预计2025年，即时零售市场规模将达到2022 年的3倍。 【苹果举行2023秋季新品发布会，多方入局即时零售】北京时间9月13日凌晨，苹果召开“好奇心上头”的秋季新品发布会，进行全新iPhone15和iPhone15Pro系列新机的发布，此外还有新款AppleWatchSeries9和AppleWatchUltra2等。美团方面宣布，今年iPhone15系列新品预售期间，入驻美团闪购的Apple授权店已近5000家，覆盖全国321城。京东旗下的即时零售平台京东到家，宣布 在9月15日晚8点同步开启即时零售首发预售，联合全国超4600家Apple授权专营店，保障开售后iPhone15系列新机现货小时级最快分钟级送达。今年堪称史上最冷的iPhone15，却迎来即时零售玩家的热战。 二、社服上市公司公告 1.旅游 【锦江酒店】公司与中国工商银行股份有限公司上海市外滩支行就GDL申请7,350万欧元(系借新还旧)流动资金借款合同签署《保证合同》。上述担保事项已经公司第十届董事会第十七次会议、2023年第一次临时股东大会审议通过。股东大会批准并授权公司经营管理层在不超过150,000万欧元的额度范围内操作海 路投资及GDL借款或透支的担保的具体事宜，其中对海路投资的担保额度为120,000万欧元，对GDL的担保额度为30,000万欧元。 【西藏旅游】2023年6月20日，公司使用暂时闲置募集资金6,000万元，通过中国民生银行股份有限公司拉萨分行办理对公大额存单业务，根据公司募集资金实际使用需求，2023年7月20日、8月20日期满后公司选择续期至9月20日，详请参考公司通过指定信息披露媒体披露的公告(公告编号:2023-045号)。2023年9月20日，公司到期赎回上述对公大额存单，收回本金6,000万元，实际年化收益率为2.60%，获得现金管理收益39.00万元。上述本金和收益已及时归还至募集资金专户。 【中青旅】9月12日，公司宣布其控股子公司乌镇旅游股份有限公司拟通过上海联合产权交易所挂牌转让其持有的桐乡市濮院旅游有限公司37.24%股权，挂牌价格不低于评估值25,427.47万元。本次交易采取公开挂牌形式，尚未确定交易对象。 2.教育 【*ST豆神】公司第一大股东池燕明签署《股票质押担保协议》，承诺积极筹措资金，帮助共青城众智、马莉在9月30日前支付江南信安股权转让款6,860万元。 如未能完成支付，池燕明同意对其质押的豆神教育2,000万股的股票进行处置。 【东方时尚】公司于9月17日召开了公司第五届董事会第五次会议，审议并通过了《关于免去公司董事、董事长职务的议案》。公司董事、董事长徐雄先生因涉嫌操纵证券市场罪被批准逮捕，无