社会服务行业双周报（第36期）：三亚暑期客流接近疫前 杭州亚运会明年9月举行

证券研究报告|2022年08月01日 核心观点行业研究·行业周报 板块复盘：2022年07月18日-07月29日，消费者服务板块上涨0.53%，跑赢大盘2.38pct。国信社服板块涨幅居前的股票为新东方在线（38%）、大连圣亚（9%）、科德教育（8%）、三特索道、同道猎聘、希望教育、西安饮食、华住集团-S、中国中免、人瑞人才；国信社服板块跌幅居前的股票为天目湖 （-16%）、奈雪的茶（-10%）、岭南控股、金陵饭店、首旅酒店、国旅联合、中国东方教育、九华旅游、曲江文旅、科锐国际。 行业新闻：海南省与三亚市政府消费券增量发放助力消博会；旅游旺季来临，三亚机场7月旅客量突破100万，基本恢复至疫情前水平；滴滴被罚80.26 亿元；杭州2022年第19届亚运会将于2023年9月23日至10月8日举行；奈雪的茶战略投资“0卡糖”茶饮品牌；两部门提出优化法定节假日时间分布格局；2022年第三季度中国酒店市场景气指数全面升温；2022上半年全国购物中心客流降幅明显；国务院逐步推进核酸结果将全国互认。 沪深港通：A股除中免外均遭小幅减持，港股除呷哺呷哺外均获增持。A股核心标的：除中免外均遭减持，流通A股占比，中国中免10.69%/与上期持平，宋城演艺5.29%/-0.39pct，锦江酒店3.93%-0.07pct，首旅酒店2.16%/-0.27pct。港股核心标的：除呷哺呷哺外均获增持。自由流通股本占比，九毛九34.38%/+0.97pct，奈雪的茶29.73%/+0.41pct，呷哺呷哺21.99%/-0.02pct，海伦司21.87%/+0.87pct，海底捞20.68%/+0.24pct。 风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等 投资建议：板块迈入低基数复苏周期从估值修复到业绩验证演绎。维持板块“超配”评级。随着疫情企稳与防控政策的灵活调整，市场情绪已经触底回升，且21年下半年低基数效应凸显，短期板块将迎来估值修复 行情，但接下来逐季的经营验证也将日益重要。立足下半年3-6个月维度、兼顾复苏次序、业绩确定性、估值水平和主题偏好，优选中国中免、九毛九、海伦司、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、中青旅、中教控股、北京城乡、科锐国际、广州酒家、同程旅行、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等。立足未来1-3年时间维度，立足景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、九毛九、海伦司、君亭酒店、中教控股、华住集团-S、同程旅行、科锐国际、广州酒家、百胜中国-S，海底捞、首旅酒店、奈雪的茶等。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2022E 2023E 2022E 2023E 601888 中国中免 买入 209.90 409,825 5.14 7.18 40.84 29.23 600754 锦江酒店 买入 61.84 66,172 0.55 1.79 112.44 34.55 600258 首旅酒店 买入 20.91 23,448 0.27 0.92 77.44 22.73 9869.HK 海伦司 买入 12.07 15,290 0.24 0.46 50.29 26.24 9922.HK 九毛九 买入 13.83 20,114 0.35 0.59 39.53 23.45 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 社会服务 超配·维持评级 证券分析师：曾光证券分析师：钟潇 0755-821508090755-82132098 zengguang@guosen.com.cnzhongxiao@guosen.com.cnS0980511040003S0980513100003 证券分析师：张鲁010-88005377 zhanglu5@guosen.com.cnS0980521120002 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《社会服务行业双周报（第35期）-鼓励出游政策频发，海底捞 拟分拆海外业务上市》——2022-07-18 《海外复苏系列之欧美在线旅游龙头：线上渗透提速复苏期股价高弹性》——2022-07-15 《社会服务行业7月投资策略暨中报前瞻-鼓励出游信号明显暑期行情有望升温》——2022-07-10 《社会服务行业双周报（第34期）-新版疫情防控方案发布民办学校分类登记持续推进》——2022-07-04 《社会服务行业2022年中期投资策略-板块迈入低基数复苏周期 从估值修复到业绩验证演绎》——2022-06-30 社会服务行业双周报（第36期） 三亚暑期客流接近疫前杭州亚运会明年9月举行 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1 内容目录 板块复盘:板块维稳，疫情起伏下旅游下挫4 行业与公司动态5 一、行业资讯5 二、社服上市公司公告6 三、近期股东大会整理7 沪深港通:A股除中免外均遭小幅减持，港股除呷哺呷哺外均获增持8 投资建议：板块迈入低基数复苏周期从估值修复到业绩验证演绎8 免责声明10 图表目录 图1：各行业板块指数涨跌幅（2022.07.18-2022.07.29）4 图2：社服A股核心标的沪深港通持股比例8 图3：社服港股核心标的陆港通持股比例8 板块复盘:板块维稳，疫情起伏下旅游下挫 消费者服务板块报告期内上涨0.53%，跑赢大盘2.38pct。2022年7月18日至2022年7月29日期间，中信消费者服务板块期内上涨0.53%，位列所有行业指数中第22位（共30个行业指数），同期沪深300指数下跌1.85%，跑赢大盘2.38pct。 图1：各行业板块指数涨跌幅（2022.07.18-2022.07.29） 资料来源:wind，国信证券经济研究所整理注：板块指数采用中信一级行业指数 报告期内（07月18日-07月29日），国信社服板块涨幅居前的股票为新东方在线（38.45%）、大连圣亚（8.69%）、科德教育（7.50%）、三特索道（5.87%）、同道猎聘（4.77%）、希望教育（4.76%）、西安饮食（4.24%）、华住集团-S（3.31%）、中国中免（2.71%）、人瑞人才（2.59%）；国信社服板块跌幅居前的股票为天目湖（-16.18%）、奈雪的茶（-9.79%）、岭南控股（-7.75%）、金陵饭店（-7.59%）、首旅酒店（-7.03%）、国旅联合（-6.49%）、中国东方教育（-6.16%）、九华旅游（-5.11%）、曲江文旅（-4.86%）、科锐国际（-4.55%）。 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2022.07.18-2022.07.29） 本周涨幅前十公司简称 涨跌幅 本周跌幅前十公司简称 涨跌幅 新东方在线 38.45% 天目湖 -16.18% 大连圣亚 8.69% 奈雪的茶 -9.79% 科德教育 7.50% 岭南控股 -7.75% 三特索道 5.87% 金陵饭店 -7.59% 同道猎聘 4.77% 首旅酒店 -7.03% 希望教育 4.76% 国旅联合 -6.49% 西安饮食 4.24% 中国东方教育 -6.16% 华住集团-S 3.31% 九华旅游 -5.11% 中国中免 2.71% 曲江文旅 -4.86% 人瑞人才 2.59% 科锐国际 -4.55% 资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 行业与公司动态 一、行业资讯 1.旅游新闻 【政治局会议更新】对疫情防控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看，特别是要从政治上看、算政治账。要坚持人民至上、生命至上，坚持外防输入、内防反弹，坚持动态清零，出现了疫情必须立即严格防控，该管的要坚决管住，决不能松懈厌战。要坚决认真贯彻党中央确定的新冠肺炎防控政策举措，保证影响经济社会发展的重点功能有序运转，该保的要坚决保住。要做好病毒变异跟踪和新疫苗新药物研发。 【旅游旺季来临，三亚机场7月旅客量突破100万，基本恢复至疫情前水平】7 月1日至22日，三亚凤凰国际机场进出港旅客量已突破100万人次，累计旅客吐 量日均进出港旅客超4.7万人次，环比6月日均增长79.7%，恢复到2019年疫情前日均旅客量的85.8%；日均执行航班334架次，环比6月日均增长49.1%。其中，北京、上海、深圳等重点客源地航班架次和客座率也逐步恢复至往年正常水平。 【海南省与三亚市政府消费券增量发放助力消博会】7月26日至30日第二届中国国际消费品博览会将在海南国际会展中心举办，为助力第二届消博会，海南省将追加发放1亿元消费券，与此同时三亚市消费券第二季第三阶段将于7月25日起增量发放。 【LVMH集团上半年销售收入大增28%，远超预期】法国奢侈品巨头LVMH集团公布截至6月30日的2022上半财年业绩报告，销售收入同比增长28%至367亿欧元：按业务划分，所有业务部门均实现销售收入两位数增长，葡萄酒和烈酒部门同比增长23%，时装和皮具部门同比增长31%，香水和化妆品部门同比增长20%。手表和珠宝部门同比增长22%，精品零售部门同比增长30%；按地区划分，美国、日本和欧洲业绩增长强劲，涨幅分别达到了24%、33%和47%，而亚洲地区受限于中国的疫情限制措施出现了较低水平的增长，涨幅仅为1%，但仍是集团营收占比最大的地区。 【滴滴被罚80.26亿元】经查实，滴滴全球股份有限公司违反《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》的违法违规行为事实清楚、证据确凿、情节严重、性质恶劣。7月21日，国家互联网信息办公室依据《网络安全法》《数据安全法》 《个人信息保护法》《行政处罚法》等法律法规，对滴滴全球股份有限公司处人民币80.26亿元罚款，对滴滴全球股份有限公司董事长兼CEO程维、总裁柳青各处人民币100万元罚款。 【杭州2022年第19届亚运会将于2023年9月23日至10月8日举行】经有关 方面协商一致，并经亚奥理事会执委会批准，杭州2022年第19届亚运会将于2023 年9月23日至10月8日举行。 【华住集团成立六大区域公司】华住集团调整了组织架构，正式成立六大区域公司，分别为华北、华西、南方、华东、华中、东北六大区域，并任命6个区域CEO，直接向华住集团CEO金辉汇报。 【奈雪的茶战略投资“0卡糖”茶饮品牌】奈雪的茶战略投资上海九文钱餐饮管理有限公司，公司旗下主要品牌为茶乙己，其现有门店27家，目前主要开设在上海、浙江。产品涵盖水果茶、鲜奶茶、芝士茶等，价格在12~25元之间。在产品面上，茶乙己的品类、价位其实都与大部分茶饮品牌相近，差异化竞争点在于主 打控糖。所有茶饮及芝士奶盖都使用0卡的阿拉伯糖，以此来实现低卡低热量。 【两部门：优化法定节假日时间分布格局】经国务院同意，国家发展改革委、文化和旅游部联合印发《国民旅游休闲发展纲要（2022—2030年）》，旨在进一步优化我国旅游休闲环境，完善相关公共服务体系，提升产品和服务质量，丰富旅游休闲内涵，促进相关业态融合。《纲要》提出10项重点任务，具体包括优化全国年节和法定节假日时间分布格局、规划建设环城市休闲度假带、以社区为中心打造休闲生活圈等一系列具体举措，将有助于进一步激发旅游休闲发展内生动力。 【2022年第三季度中国酒店市场景气指数全面升温】据浩华咨询发布的2022年第三季度中国酒店市场景气调查报告，在这一传统旅游旺季暑期的到来之际，伴随国家出台多项利好旅游业政策，酒店第三季度整体景气指数提升明显，接近新冠疫情后的最高水平，分地区而言，各地区的业绩表现与当地疫情态势及防控政策紧密相关。 【2022上半年全国购物中心客流降幅明显】据汇纳科技旗下汇客云数据平台监测发布的《2022年上半年实体商业客流报告》显示：2022上半年，全国购物中心累计客流128.9亿人次；场均日客流14487人次；场均日客流同比2021年下降21%，同比2019年下降39%。 【柬埔寨国人免税购物政策启动仪式圆满落幕】2022年7月16日