社会服务行业双周报（第56期）：一出游人次、收入恢复超2019年，世卫组织官宣新冠“退场”

板块复盘：消费者服务板块报告期内下跌4.65%，跑输大盘4.26pct。国信社服板块涨幅居前个股：学大教育(29%)、科德教育(24%)、九华旅游、三特索道、兰生股份、BOSS直聘、希望教育、北京城乡、峨眉山A、中教控股；国信社服板块跌幅居前的股票为西安旅游（-26%）、宇华教育（-17%）、全聚德（-17%）、西藏旅游（-15%）、曲江文旅（-15%）、东方甄选、君亭酒店、华天酒店、新濠国际发展、宋城演艺。 行业新闻：2023年五一假期，国内出游人次和旅游收入在疫后首次超过2019年同期，各恢复119%、101%，客单价恢复约85%；海南离岛免税政策实施满12周年，海口海关共监管离岛免税购物金额1850亿元；假期首日旅游行业迎来客流高峰，同程旅行平台景区订单较2019年涨超500%；国家移民管理局公布五一出境游数据，共查验出入境人员626.5万人次；世卫组织宣布新冠疫情不再构成“国际关注的突发公共卫生事件”；国务院办公厅发布关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的通知，支持国有企业扩大招聘规模；宋城演艺五一假期各大千古情演出合计241场，恢复至2019年同期160%。 沪深港通：A股宋城演艺/锦江酒店获增持，港股海伦司/奈雪的茶获增持。 报告期内（4.24-5.6），A股核心标的：占流通A股的比例，中国中免11.38%/-0.08pct，宋城演艺6.97%/+0.13pct，锦江酒店5.37%/+0.08pct，首旅酒店2.34%/-0.34pct。港股核心标的：自由流通股本占比，呷哺呷哺40.28%/-0.63pct，奈雪的茶29.06%/+0.03pct，九毛九33.70%/-0.38pct，海伦司34.32%/+1.64pct，海底捞17.14%/-0.04pct。 风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等 投资建议：出行复苏提速，国内游恢复首次超疫情前，维持“超配”评级。 今年五一国内游人次和收入已超疫情前，二三季度旅游旺季出行仍可期。目前板块行情演绎已经过渡到收入及业绩验证并重启资本开支的阶段，立足3-6个月，兼顾政策预期、复苏次序、业绩确定性、估值水平等，优选中国中免、北京城乡、同庆楼、广州酒家、天目湖、峨眉山A、九毛九、海伦司、科锐国际、携程集团-S、BOSS直聘、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、宋城演艺、传智教育、中教控股、华住集团-S、同程旅行、海南机场、王府井、中青旅、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶、中公教育等。立足未来1-3年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、BOSS直聘、广州酒家、百胜中国，海南机场、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶等。 板块复盘:消费者服务板块跑输大盘4.26pct 消费者服务板块报告期内下跌4.65%，跑输大盘4.26pct。2023年4月24日至2023年5月6日期间，中信消费者服务板块期内下跌4.65%，位列所有行业指数中第26位（共30个行业指数），同期沪深300指数下跌0.39%，跑输大盘4.26pct。 图1：各行业板块指数涨跌幅（2023.4.24-2023.5.6） 报告期内（4月24日-5月6日），国信社服板块涨幅居前的股票为学大教育(29.05%)、科德教育(23.93%)、九华旅游(15.91%)、三特索道(14.90%)、兰生股份(13.48%)、BOSS直聘(11.62%)、希望教育(8.47%)、北京城乡(7.35%)、峨眉山A(6.54%)、 中教控股(5.41%)；国信社服板块跌幅居前的股票为西安旅游（-26.44%）、宇华教育（-16.67%）、全聚德（-16.51%）、西藏旅游（-15.41%）、曲江文旅（-15.08%）、东方甄选（-13.13%）、君亭酒店（-12.49%）、华天酒店（-12.38%）、新濠国际发展（-10.76%）、宋城演艺（-10.23%）。 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2023.4.24-2023.5.6） 行业与公司动态 一、行业资讯 1.旅游新闻 【五一国内游收入与人次均超2019年，超中旅院此前预测】经文化和旅游部数据中心测算，2023年五一国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按日均可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按日均可比口径恢复100.66%，好于此前中旅院的预测（此前中旅院预计今年五一假期客流2.4亿人次，较2019年恢复104%，旅游收入超1200亿元，较2019年恢复83%）。 【“五一”假期海南机场旗下岛内三家机场预计运送旅客68.67万人次】海南作为热门旅游目的地，旅客出行消费需求继续呈现出快速复苏的良好势头，海南机场旗下岛内美兰、三亚、博鳌三家机场将迎来新一轮客流高峰。据初步统计，4月29日至5月3日小长假期间，海南岛内三场预计完成航班起降约4425架次，旅客吞吐量约68.67万人次，同比2019年（4月30日-5月4日）分别增长20.7%、21.7%，已经超过了疫前同期水平。 【海南离岛免税业交出12年成绩单】4月20日，海南离岛免税迎来政策实施12周年。作为国家赋予海南“含金量”最高的政策之一，12年来，伴随着海南全面深化改革开放，海南离岛免税政策效应持续释放，极大促进了消费者对免税购物的热情，成为促进海南旅游购物消费、带动海外高端消费回流的有力抓手。如今，“海南游+免税购”已经成为国人休闲度假的新选择。据海口海关统计，海南离岛免税政策自2011年4月20日实施以来，截至2023年4月19日，12年来海口海关共监管离岛免税购物金额1850亿元，购物人数3428万人次。其中，截至4月11日，海南自贸港离岛免税购物金额近1500亿元、购物人次达2352万人次、购物件数约2.26亿件。 【假期首日旅游行业迎来客流高峰，同程景区订单较2019年涨超500%】“五一”假期首日，全国旅游出行行业迎来客流高峰。同程旅行数据显示，4月29日当天，平台景区门票订单量较2019年同期增长超过500%，酒店、大交通预订量也超过2019年同期水平。同程旅行数据显示，假期首日国内各大景区旅游热度高涨，众多热门景区已经提前约满，并采取限流措施。颐和园、黄山、八达岭长城、鼓浪屿和华山等传统热门景区，迎来客流高峰，旅游热度排名进入全国前十 【国家移民管理局公布五一出境游数据，共查验出入境人员626.5万人次】国家移民管理局公布的数据显示，“五一”假期，全国边检机关共查验出入境人员626.5万人次，日均125.3万人次，较去年“五一”同期增长约2.2倍，是2019年“五一”同期的59.2%。其中，入境312万人次，出境314.5万人次。其中4月30日，出入境人员突破138万人次，为“乙类乙管”措施实施以来单日最高。 中国旅游研究院院长戴斌表示，不管是入境还是出境，不管是人流还是交通工具的出入境，都达到了过去4年同比的最高峰，（旅游行业）都在逐渐向常态化靠拢。除了出境游人次大增之外，今年出境游的游客消费水平提高，据支付宝公布的最新数据显示：2023年五一出境游人均交易笔数已超三年前同期，人均消费金额比2019年五一增长40%；从出境游首选目的地看，中国香港依然最受游客欢迎，中国澳门、日本、泰国和韩国也紧随其后。 【世卫组织：新冠疫情不再构成“国际关注的突发公共卫生事件”】当地时间5日，世界卫生组织总干事谭德塞在日内瓦举行的发布会上宣布，新冠疫情不再构成“国际关注的突发公共卫生事件”。 【雅高一季度RevPAR比疫情前超出19%，中国客房收入占亚太中东地区近两成】 雅高预计，2023全年的RevPAR相比2019年将实现超过10%的增长，而之前的预期增幅为5%-9%。根据雅高发布的财报数据，Q1收入为11.4亿欧元（12.5亿美元），同比增长54%雅高全系统RevPAR为64欧元（70.5美元），比2019年同期高出19%，得益于ADR的增长。本季度ADR相比2019年同期增长了27%。雅高Q1的平均入住率为60.3%，相比2019年同期下降了4.5个百分点。截至2023年3月底，雅高旗下酒店数量为5,444家，客房数量超过80万间。筹建中酒店数量为1,241家，共计21.4万间客房。客房净增长率低的部分原因是，有些酒店没有达到品牌标准，因此被撤牌。几位分析师在电话会议中提到，由于贷款利率上升，银行经营不稳定，可能会限制酒店的开发，这是否会影响雅高推进开发筹建中的酒店。 【希尔顿Q1收入同比涨三成，中国市场强势助力，CEO预告将推出新品牌】希尔顿近期公布了2023年第一季度财报。中国市场复苏显著，推动了整个亚太地区的增长。财报数据显示，希尔顿Q1总收入22.9亿美元，同比增长33.2%；净利润2.1亿美元，同比略有下降。Q1调整后息税摊销前利润（EBITDA）为6.4亿美元，同比增长43%。希尔顿预计，2023全年的EBITDA将达到28.75亿至29.5亿美元，RevPAR同比增幅预计在8%至11%之间。预计全年客房量的净增率在5%-5.5%之间。 在与主要竞争对手的“客房开发PK”中，希尔顿特别提到了一项指标：酒店集团们的在建客房数量相比现有客房数量的比例——希尔顿的这项比例高达3.5倍，而万豪和洲际相应的数字分别是2.5倍和2.4倍。中国全面取消疫情相关限制，极大地推动了整个亚太地区的需求增长。3月份所有地区和板块的RevPAR都超过了2019年同期水平，这也是疫情以来首次实现的全线突破。Q1全系统可比RevPAR同比增长30%，相比2019年同期增长了8%，背后的主要推动力是亚太地区强劲的需求以及休闲、商务和团体业务的增长。在休闲旅行、商务及团体需求的强劲增长势头之下，希尔顿调高了对2023全年的业绩预期。 【国办：发放补贴鼓励企业吸纳就业，支持国有企业扩大招聘规模】4月26日，国务院办公厅发布关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的通知，提出加大对吸纳就业能力强的行业企业扩岗政策支持，支持金融机构开展稳岗扩岗服务和贷款业务，鼓励引导基层就业，支持国有企业扩大招聘规模，加强困难人员就业帮扶等十五项政策。 【宋城演艺五一假期全国各大千古情演出合计241场，恢复至2019年同期160%】宋城演艺五一假期全国各大千古情演出合计241场，按可比口径恢复至2019年同期的160%，可比口径下接待游客量和营收则分别恢复至2019年同期的127.03%和121.41%。其中，杭州宋城小长假期间游客量恢复至2019年同期的121.96%，收入恢复至2019年同期的116.85%；桂林千古情景区吸引全国18.7万人次游客，演出33场，为2019年同期的165%，收入为2019年同期的195.04%，游客量为2019年同期的174.12%。 二、社服上市公司公告 1.旅游 【首旅酒店】关于终止收购北京首旅日航国际酒店管理有限公司50%股权的公告。 2023年3月29日，首旅酒店与首旅置业签署《股权转让协议》，约定首旅酒店以支付现金方式收购首旅日航50%股权 。 首旅日航全部权益价值为人民币10,121.29万元。综合考虑首旅日航未来发展，确定首旅日航50%股权交易价款为人民币5,060.645万元。2023年4月19日，首旅日航外方股东拟于首旅日航合资协议到期（2024年4月）后不再与首旅置业合作。为保护首旅酒店中小投资者利益，首旅酒店拟终止收购首旅日航50%股权事项。 【张家界】发布2022年度报告。2022营收13,246.80万元，同比下降33.34%； 全年实现归母净利润-26,004.60万元，同比下降92.37%；归母扣非净利润为-27,087.98万元，同比下降87.76%。2022年公司全年共实现接待购票游客人数为203万人，同比下降36.16%；其中，环保客运购票人数为111.89万人，同比