航空机场板块2023年8月数据点评：8月民航旅客运输规模再创历史新高，看好十一假期民航市场表现

证8月民航旅客运输规模再创历史新高，看 研 券好十一假期民航市场表现 究——航空机场板块2023年8月数据点评 报 告增持（维持）主要观点 行业数据 行业:交通运输 2023年8月民航旅客运输量为6396.4万人次，同比增长98.0%，较 日期: 2023年09月22日 2019年同期增长4.5%。其中，国内航线旅客运输规模较2019年同期增长11.2%，国际航线旅客运输规模恢复至2019年同期的52.0%。 分析师:王亚琪 SAC编号:S0870523060007 最近一年行业指数与沪深300比较 交通运输沪深300 % % % % 09/2212/2202/2304/2307/2309/23 7 5 3 0 -2% -4% -6% 行-8% 业-11% 动态 相关报告： 《十一假期出行需求旺盛，民航及铁路客流量有望高位运行》 ——2023年09月18日 《8月快递发展指数为361.5，行业规模增长较为良好》 ——2023年09月13日 《吉祥航空23年上半年业绩明显改善，看好旺季民航市场业绩弹性》 ——2023年08月28日 行业观点 我们认为，整个暑运期间民航市场延续了上半年向上修复的趋势，旅客运输量在8月创下历史新高也进一步凸显了我国民航市场向上修复的动力。我们判断，由于今年中秋和十一假期合一导致假期时间较长，因此旅客出行意愿预计较强。从机票预售的情况来看，十一假期期间旅客度假、探亲访友等出行需求较为旺盛，旅客出行也较为集中。根据民航局预测，国庆假期期间将会有超过2100万名旅客乘机出 行；民航保障方面，预计日均航班将超过1.7万班，其中日均保障国内 客运航班14000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆 假期增长18%、17%。票价方面，根据航班管家数据，截至9月13 日，国庆假期经济舱平均票价1133元，同比2019年增长32.7%。价 格高峰出现在节前1天，以及假期后两天。 航司数据 各航空公司23年1-8月较19年同期的恢复情况： RPK整体：吉祥（113.0%）>春秋（108.0%）>国航（87.1%）>南航（83.5%）>东航（77.6%）； RPK国际：吉祥（59.7%）>春秋（39.8%）>南航（34.4%）>东航 （28.2%）>国航（27.7%）； ASK整体：吉祥（117.6%）>春秋（111.2%）>国航（98.3%）>南航（89.8%）>东航（87.3%）； ASK国际：吉祥（69.2%）>春秋（43.2%）>南航（36.1%）>国航 （33.2%）>东航（32.5%）。 23年8月各航司较19年同期恢复情况： RPK整体：吉祥（127.4%）>春秋（124.4%）>国航（107.7%）>东航（92.6%）>南航（92.2%）； RPK国际：吉祥（69.9%）>春秋（56.9%）>东航（52.1%）>南航 （51.2%）>国航（49.6%）； ASK整体：吉祥（129.5%）>春秋（126.2%）>国航（118.9%）>东航（101.9%）>南航（98.0%）； ASK国际：吉祥（71.4%）>春秋（58.8%）>东航（56.5%）>国航 （54.6%）>南航（51.5%）。 8月客座率：春秋（92.5%）>吉祥（87.7%）>南航（80.9%）>东航 （77.6%）>国航（76.6%）。 行业动态 机场数据 各机场23年1-8月较19年同期的恢复情况： 旅客吞吐量：深圳机场（96.8%）>厦门空港（86.4%）>白云机场 （84.6%）>浦东机场（64.9%）>首都机场（49.8%）； 航班起降架次：深圳机场（104.8%）>厦门空港（92.4%）>白云机场 （92.1%）>浦东机场（79.2%）>首都机场（61.8%）。 23年8月各机场较19年同期恢复情况： 旅客吞吐量：深圳机场（102.3%）>厦门空港（93.9%）>白云机场 （92.1%）>浦东机场（87.2%）>首都机场（57.9%）； 航班起降架次：深圳机场（108.5%）>白云机场（100.5%）>浦东机场（99.9%）>厦门空港（99.2%）>首都机场（66.6%）。 风险提示 宏观经济不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；油价上涨等。 目录 18月民航旅客运输规模再创历史新高，看好十一假期民航市场表 现4 2风险提示7 图 图1：2019-2023年民航载客量（单位：万人）4 图2：2023年8月主要航司收入客公里及2019年同期定比 （单位：百万、%）5 图3：2023年8月主要航司可利用客公里及2019年同期定比（单位：百万、%）5 图4：2023年8月主要机场旅客吞吐量及2019年同期定比 （单位：万人次、%）7 图5：2023年8月主要机场航班起降架次及2019年同期定比（单位：架次、%）7 表 表1：8月主要航司运行情况及2019同期定比6 表2：8月主要机场运行情况及2019同期定比7 18月民航旅客运输规模再创历史新高，看好十一假期民航市场表现 2023年8月民航旅客运输量为6396.4万人次，同比增长 98.0%，较2019年同期增长4.5%。其中，国内航线旅客运输规模较2019年同期增长11.2%，国际航线旅客运输规模恢复至2019年同期的52.0%。 图1：2019-2023年民航载客量（单位：万人） 8000.0 20192020202120222023 6000.0 4000.0 2000.0 0.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：民航局，北京商报，上海证券研究所 根据各航司发布的8月运营数据来看，主要航司8月客运运力较7月相比均环比小幅增长，南航/国航/东航/吉祥/春秋的ASK分别环比增长1.1%/1.9%/2.5%/0.3%/1.0%。旅客周转量方面，主要航司也呈现环比小幅增长趋势，南航/国航/东航/吉祥/春秋的RPK分别环比增长1.1%/3.6%/1.4%/0.8%/1.3%。从恢复程度来看，8月国航/吉祥/春秋的RPK已超过2019年同期水平，运力投放方面除南航以外，其余主要航司的ASK均超过2019年同期水平。 我们认为，整个暑运期间民航市场延续了上半年向上修复的趋势，旅客运输量在8月创下历史新高也进一步凸显了我国民航市场向上修复的动力。我们判断，由于今年中秋和十一假期合一导致假期时间较长，因此旅客出行意愿预计较强。从机票预售的情况来看，十一假期期间旅客度假、探亲访友等出行需求较为旺盛，旅客出行也较为集中。根据民航局预测，国庆假期期间将会有超过2100万名旅客乘机出行；民航保障方面，预计日均航班将超过 1.7万班，其中日均保障国内客运航班14000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆假期增长18%、17%。票价方面，根据航班管家数据，截至9月13日，国庆假期经济舱平均票价 1133元，同比2019年增长32.7%。价格高峰出现在节前1天，以及假期后两天。 各航空公司23年1-8月较19年同期的恢复情况： RPK整体：吉祥（113.0%）>春秋（108.0%）>国航 （87.1%）>南航（83.5%）>东航（77.6%）； RPK国际：吉祥（59.7%）>春秋（39.8%）>南航 （34.4%）>东航（28.2%）>国航（27.7%）； ASK整体：吉祥（117.6%）>春秋（111.2%）>国航 （98.3%）>南航（89.8%）>东航（87.3%）； ASK国际：吉祥（69.2%）>春秋（43.2%）>南航 （36.1%）>国航（33.2%）>东航（32.5%）。 23年8月各航司较19年同期恢复情况： RPK整体：吉祥（127.4%）>春秋（124.4%）>国航 （107.7%）>东航（92.6%）>南航（92.2%）； RPK国际：吉祥（69.9%）>春秋（56.9%）>东航 （52.1%）>南航（51.2%）>国航（49.6%）； ASK整体：吉祥（129.5%）>春秋（126.2%）>国航 （118.9%）>东航（101.9%）>南航（98.0%）； ASK国际：吉祥（71.4%）>春秋（58.8%）>东航 （56.5%）>国航（54.6%）>南航（51.5%）。 8月客座率：春秋（92.5%）>吉祥（87.7%）>南航 （80.9%）>东航（77.6%）>国航（76.6%）。 图2：2023年8月主要航司收入客公里及2019年同期定比（单位：百万、%） 图3：2023年8月主要航司可利用客公里及2019 年同期定比（单位：百万、%） 30000.0 25000.0 20000.0 15000.0 10000.0 5000.0 0.0 2023年2019年同期定比 127.4%124.4% 107.7% 92.2% 92.6% 南航国航东航吉祥春秋 140.0% 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% 35000.0 30000.0 25000.0 20000.0 15000.0 10000.0 5000.0 0.0 2023年2019年同期定比 118.9% 129.5%126.2% 98.0% 101.9% 南航国航东航吉祥春秋 140.0% 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% 资料来源：各公司公告，上海证券研究所资料来源：各公司公告，上海证券研究所 表1：8月主要航司运行情况及2019同期定比 收入客公里 （百万） 8月数据 8月占19年同期 1-8月占19年同期 2023年 2022年 同比 环比 整体 国际 整体 国际 南方航空24988.812423.1101.2%1.1%92.2%51.2%83.5%34.4% 中国国航22933.99746.7135.3%3.6%107.7%49.6%87.1%27.7% 中国东航18785.88152.3130.4%1.4%92.6%52.1%77.6%28.2% 吉祥航空4087.22221.884.0%0.8%127.4%69.9%113.0%59.7% 春秋航空4491.42690.167.0%1.3%124.4%56.9%108.0%39.8% 可利用客公 里（百万） 2023年 2022年 同比 环比 整体 国际 整体 国际 南方航空30892.218027.571.4%1.1%98.0%51.5%89.8%36.1% 中国国航29935.114517.5106.2%1.9%118.9%54.6%98.3%33.2% 中国东航24217.512165.899.1%2.5%101.9%56.5%87.3%32.5% 吉祥航空4660.63165.347.2%0.3%129.5%71.4%117.6%69.2% 春秋航空4855.03470.339.9%1.0%126.2%58.8%111.2%43.2% 载客人数 （千人） 2023年2022年 同比 环比 整体 国际 整体 国际 南方航空14176.17800.481.7%1.7%98.2%55.7%92.3%35.8% 中国国航13273.16415.2106.9%3.7%126.7%54.5%106.6%28.9% 中国东航11691.35820.6100.9%1.6%98.2%54.5%85.9%27.4% 吉祥航空2554.21460.574.9%1.8%128.1%64.0%112.1%47.2% 春秋航空2572.31658.355.1%2.3%125.2%62.1%107.7%38.9% 资料来源：各公司公告，上海证券研究所 各机场23年1-8月较19年同期的恢复情况： 旅客吞吐量：深圳机场（96.8%）>厦门空港（86.4%）>白云机场（84.6%）>浦东机场（64.9%）>首都机场（49.8%）； 航班起降架次：深圳机场（104.8%）>