交运行业板块2023年国庆假期数据跟踪：国庆假期旅游出行市场延续恢复态势，铁路民航旅客发送量超19年同期水平

证国庆假期旅游出行市场延续恢复态势， 研 券铁路民航旅客发送量超19年同期水平 究——交运板块2023年国庆假期数据跟踪 报 告增持（维持）主要观点 2023年中秋节、国庆节假期期间，文化和旅游行业恢复势头较为强 行业:交通运输 劲，经文化和旅游部数据中心测算，中秋节、国庆节假期8天，国内 日期: 2023年10月07日 旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径 分析师:王亚琪 Tel:021-53686472 E-mail:wangyaqi@shzq.comSAC编号:S0870523060007 最近一年行业指数与沪深300比较 13% 10% 8% 6% 3% 1% -2%10/22 -4% 12/22 02/2305/2307/2309/23 -7% 交通运输沪深300 行业动态 相关报告： 《十一假期旅游消费市场热度持续攀升，铁路、民航市场预计持续高位运行》 ——2023年10月05日 《俄罗斯限制汽油和柴油出口，看好油运市场旺季景气度》 ——2023年09月27日 《8月民航旅客运输规模再创历史新高，看好十一假期民航市场表现》 ——2023年09月22日 同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。 由于今年假期为8天，而2019年和2022年假期为7天，若按照日均 数据计算，今年假期日均国内旅游出游人数为1.03亿人次，同比增长 71.3%，较2019年相比下滑7.6%；日均国内旅游收入为941.8亿元，同比增长129.5%，较2019年相比增长1.5%。我们认为，今年中秋国庆假期期间，国内旅游市场表现延续了五一假期期间向上恢复的态势，旅游市场的修复也同步推动了交运行业出行链相关板块的表现。 根据交通运输部数据，今年中秋节、国庆节假期前7日全国铁路、公 路、水路、民航预计合计发送旅客39461.9万人次，较2022年同期增长54.6%，较2019年同期下滑35.1%。其中，铁路预计发送旅客12300万人次，较2022年同期增长157.1%，较2019年同期增长 21.9%；公路预计发送旅客24822.4万人次，较2022年同期增长 25.4%，较2019年同期下滑48.3%；水路预计发送旅客849.5万人次，较2022年同期增长96.5%，较2019年同期下滑37.2%；民航预计发送旅客1490万人次，较2022年同期增长194.0%，较2019年同 期增长12.2%。虽然假期前7日合计发送旅客量尚未恢复至2019年同期水平，具体来看，铁路和民航市场的表现较为突出，其旅客发送量均超过了2019年同期水平。 从机票价格方面来看，假期期间的机票价格整体仍然呈现了增长趋势，根据OTA平台数据，截至10月5日，今年国庆假期经济舱票价相比2019年增长15%，环比假期前上涨约四成。国际航班方面，飞猪报告显示，国庆假期期间国际机票的预定人次创下了年内峰值。我们认为，随着国际航班的持续修复和签证政策的优化，中国游客的消费热情将向出境游延伸，同时中国也将吸引国际游客来华旅游，航司的业绩弹性有望进一步得到释放。 风险提示 宏观经济不及预期；旅游出行需求不及预期；国际航线恢复不及预期；油价大幅上涨等。 目录 1国庆假期旅游出行市场延续恢复态势，铁路民航旅客发送量超 19年同期水平3 2风险提示：5 图 图1：2023及2019年每日全国旅客发送量及较2019年同期增速（单位：万人次、%）4 图2：2023及2019年每日铁路旅客发送量及较2019年同期增速（单位：万人次、%）4 图3：2023及2019年每日公路旅客发送量及较2019年同期增速（单位：万人次、%）4 图4：2023及2019年每日水路旅客发送量及较2019年同期增速（单位：万人次、%）4 图5：2023及2019年每日民航旅客发送量及较2019年同期增速（单位：万人次、%）4 图6：2023年中秋国庆假期前7日合计旅客发送量占2019 年同期比例（单位：%）4 1国庆假期旅游出行市场延续恢复态势，铁路民 航旅客发送量超19年同期水平 2023年中秋节、国庆节假期期间，文化和旅游行业恢复势头 较为强劲，经文化和旅游部数据中心测算，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。 由于今年假期为8天，而2019年和2022年假期为7天，若 按照日均数据计算，今年假期日均国内旅游出游人数为1.03亿人次，同比增长71.3%，较2019年相比下滑7.6%；日均国内旅游收入为941.8亿元，同比增长129.5%，较2019年相比增长1.5%。我们认为，今年中秋国庆假期期间，国内旅游市场的表现延续了五一假期期间向上恢复的态势，旅游市场的修复也同步推动了交运行业出行链相关板块的表现。 根据交通运输部数据，今年中秋节、国庆节假期前7日全国铁 路、公路、水路、民航预计合计发送旅客39461.9万人次，较 2022年同期增长54.6%，较2019年同期下滑35.1%。其中，铁 路预计发送旅客12300万人次，较2022年同期增长157.1%，较 2019年同期增长21.9%；公路预计发送旅客24822.4万人次，较 2022年同期增长25.4%，较2019年同期下滑48.3%；水路预计 发送旅客849.5万人次，较2022年同期增长96.5%，较2019年 同期下滑37.2%；民航预计发送旅客1490万人次，较2022年同期增长194.0%，较2019年同期增长12.2%。虽然假期前7日合计发送旅客量尚未恢复至2019年同期水平，具体来看，铁路和民 航市场的表现较为突出，其旅客发送量均超过了2019年同期水平。 从机票价格方面来看，假期期间的机票价格整体仍然呈现了增长趋势，根据OTA平台数据，截至10月5日，今年国庆假期经济舱票价相比2019年增长15%，环比假期前上涨约四成。国际航班方面，飞猪报告显示，国庆假期期间国际机票的预定人次创下了年内峰值。我们认为，随着国际航班的持续修复和签证政策的优化，中国游客的消费热情将向出境游延伸，同时中国也将吸引国际游客来华旅游，航司的业绩弹性有望进一步得到释放。 图1：2023及2019年每日全国旅客发送量及较 2019年同期增速（单位：万人次、%） 图2：2023及2019年每日铁路旅客发送量及较 2019年同期增速（单位：万人次、%） 2023年2019年较2019年同期2023年2019年较2019年同期 10000.0 8000.0 6000.0 4000.0 2000.0 0.0 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% -40.0% -50.0% 2500.0 2000.0 1500.0 1000.0 500.0 0.0 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 资料来源：中国青年报、界面新闻、光明网等，上 海证券研究所 资料来源：中国青年报、界面新闻、光明网等，上 海证券研究所 图3：2023及2019年每日公路旅客发送量及较 2019年同期增速（单位：万人次、%） 图4：2023及2019年每日水路旅客发送量及较 2019年同期增速（单位：万人次、%） 2023年2019年较2019年同期2023年2019年较2019年同期 8000.0 6000.0 4000.0 2000.0 0.0 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% -40.0% -50.0% -60.0% 200.0 160.0 120.0 80.0 40.0 0.0 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% -40.0% -50.0% -60.0% 资料来源：中国青年报、界面新闻、光明网等，上 海证券研究所 资料来源：中国青年报、界面新闻、光明网等，上 海证券研究所 图5：2023及2019年每日民航旅客发送量及较 2019年同期增速（单位：万人次、%） 图6：2023年中秋国庆假期前7日合计旅客发送量占2019年同期比例（单位：%） 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 2023年2019年较2019年同期 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 140.0% 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% 恢复至2019年同期 121.9% 112.2% 62.8% 51.7% 铁路公路水路民航 资料来源：中国青年报、界面新闻、光明网等，上 海证券研究所 资料来源：中国青年报、界面新闻、光明网等，上 海证券研究所 2风险提示： 宏观经济不及预期；旅游出行需求不及预期；国际航线恢复不及预期；油价大幅上涨等。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。