航空行业2023年8月数据点评：8月民航旅客运量再创新高，Q3或为盈利大周期起点，继续推荐板块投资机会

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航空行业季度回顾与展望

行业总体情况

• 旅客运输规模：8月份，民航旅客运输规模再创新高，达到6396.4万人次，相比2019年同期增长4.5%，其中国内线旅客较2019年同期增长11.2%，国际线旅客恢复至2019年的52.0%。

高频数据概览

• 近7日民航国内旅客量：恢复至103%，周环比增长3%。平均客座率为77%，与上周基本持平。
• 市场平均全票价：7日平均为808元，较2019年上涨22%。平均裸票价为670元，较2019年上涨9%。

航司8月数据

• 整体恢复情况：吉祥航空恢复度最高，为127.4%，春秋航空次之为124.4%。国航、东航、南航则分别位于103.2%、101.9%、98.0%。
• 国内线：春秋航空以162.8%的ASK恢复率领先，吉祥航空紧随其后。国内线RPK恢复率方面，春秋航空也位居首位。
• 国际线：吉祥航空的ASK恢复率接近7成，而三大航的恢复率在50%-53.7%之间。
• 客座率：春秋航空以92.5%领跑，而国航、南航、东航、国航的客座率分别为76.6%、80.9%、77.6%、76.6%。

机队动态

• 8月，五大上市航司合计净增飞机1架，全年累计增加30架，增速为1.1%。

投资建议与风险提示

• 投资机会：预计自第三季度起，我国航空业进入盈利增长阶段，尤其是国际线的恢复将带动宽体机效率提升和成本降低，推动国内航线结构优化，价格有望上行。
• 供给端保护：预计未来几年供给端的控制将持续，航司机队扩张速度缓慢。
• 推荐公司：看好中国国航、春秋航空、华夏航空、南方航空、吉祥航空的投资机会，特别是国航的大航弹性和春秋航空的低成本优势尤为明显。

风险提示

• 经济大幅下滑、油价上涨和人民币贬值可能对航空业构成挑战。

结论

航空行业在经历了疫情后的复苏阶段，8月份的数据表明国内航线保持强劲增长，国际航线逐步恢复，但仍有较大空间。市场平均票价和客座率均显示出积极趋势，特别是春秋航空和吉祥航空的表现亮眼。未来，随着国际航线的进一步恢复和航司运营效率的提升，预计航空公司的盈利能力和市场表现将进一步改善。投资者应关注航司的长期战略、成本控制能力以及全球宏观经济环境变化带来的潜在风险。