中泰通信行业周报：AI算力/光模块获新催化，重视新型工业化机会

本周沪深300上涨0.81%，创业板上涨0.53%，其中通信板块上涨2.74%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的128支成分股本周内换手率为0.36%；同期沪深300成份股换手率为2.65%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：精伦电子（37.54%）、光弘科技（2 9.11%）、*ST新海（24.14%）、天孚通信（21.17%）、天邑股份（20.67%）；跌幅居前五的公司分别是：武汉凡谷（-10.77%）、深桑达A（-6.72%）、德生科技（-4.15%）、有方科技（-4.08%）、意华股份（-3.98%）。 微软Copilot全面接入Win11，重视调整后的AI算力/光模块。9月22日凌晨，微软推出了人工智能（AI）伴侣Copilot，用户可在Windows 11、Microsoft 365以及Edge和Bing的浏览器中使用。它既可以作为应用程序使用，也可以在用户需要时右键单击显示出来。作为Windows 11免费更新的一部分，Copilot将在9月26日推出。 届时，Windows 11推出的巨量更新中，之前已经测试了一段时间的Windows Copilot将直接上线。费用方面，GPT-4版Microsoft 365，每月30刀。后续，11月1日，Micro soft 365 Copilot将面向Visa、通用汽车、毕马威等企业客户全面推出，AI将进入Wo rd、Excel、PowerPoint、Outlook和Teams等协同工具来提高工作效率。我们认为AIG C推动数据流量高增长，800G+400G需求持续增加。ChatGPT引领AI新趋势，科技巨头加入AI军备竞赛，算力需求和数据流量有望迎来新一轮增长，推动光模块400G+800G迭代升级，行业有望迎来高景气阶段。国内AI算力需求以400G为主，三大运营商积极布局全光运力建设，开展400G建设和试运行。国内光模块交换机产业链成本与技术优势明显，市场份额持续提升，头部厂商率先推出400G/800G产品，后续有望按照客户节奏逐步起量。建议重点关注核心光模块芯片：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技等；ICT设备商：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、共进股份、恒为科技等。 全国新型工业化推进大会召开，重视5G+工业互联网板块机会。全国新型工业化推进大会9月22日至23日在京召开。相关政策要点包括：要以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，实现新型工业化是关键任务。积极主动适应和引领新一轮科技革命和产业变革，把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程，把建设制造强国同发展数字经济、产业信息化等有机结合，为中国式现代化构筑强大物质技术基础。同时，要适应时代要求和形势变化，突出重点、抓住关键，着力提升产业链供应链韧性和安全水平，加快提升产业创新能力，持续推动产业结构优化升级，大力推动数字技术与实体经济深度融合，全面推动工业绿色发展。《中国工业互联网产业经济发展白皮书》显示，预计2 022年，工业互联网产业增加值规模将达4.45万亿元，将带动新增就业105.02万人，未来工业互联网产业将迎来较快增速。在专网许可方面，2022年11月，中国商飞获全国第一张企业5G专网的频率许可，其位于5925-6125MHz和24.750-25.15GHz工业无线专用频段，5G+工业互联网是推进智能制造的关键支撑，是新型工业化重要组成部分。 我们建议重点关注工业互联网网络平台：东土科技、三旺通信、映翰通；关注5G专网运营商：中国移动、中国电信、中国联通。 1-8月信息通信行业整体运行平稳，云计算等新兴业务保持较快增速。1-8月份，电信业务收入累计完成11417亿元，同比增长6.2%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长16.6%。固网方面，1-8月份，三家基础电信企业完成互联网宽带业务收入为17 41亿元，同比增长7.3%，在电信业务收入中占比为15.2%。移动数据流量方面，1-8月份，三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入4432亿元，同比增长0.5%，在电信业务收入中占比为38.8%。新型业务方面，三家基础电信企业积极发展云计算、大数据、物联网、互联网数据中心等新兴业务，1-8月份共完成业务收入2392亿元，同比增长1 8.9%，在电信业务收入中占比为21%，拉动电信业务收入增长3.5个百分点。其中云计算和大数据收入同比增速分别达35.4%和44.8%，物联网业务收入同比增长24.8%。我们认为今年以来，全国电信业务收入和业务总量稳步增长，云计算、大数据等新兴业务保持较快增速；5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设正持续推进，网络连接用户规模不断扩大，移动互联网接入流量较快增长。建议持续关注基础业务稳健、新型业务快速发展的三大运营商：中国移动、中国电信、中国联通。 投资建议：网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思、盛科网络等；光器件和光芯片：源杰科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；新型工业化：东土科技、映翰通、三旺通信；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、震有科技、华测导航、海格通信等；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；专用通信：三旺通信、上海瀚讯、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等；连接器&控制器：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、拓邦股份、和而泰等。 风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。 板块综述 本周沪深300上涨0.81%，中小板上涨0.29%，创业板上涨0.53%，TMT中通信板块上涨2.74%，计算机上涨1.45%，电子下跌0.32%，传媒上涨1.37%。 图表4：通信板块涨跌幅前五（2023.9.18-2023.9.22） 图表5：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2023.9.22） 本周重点公告与新闻 公司公告 9月18日 【普天科技】项目结项：公司2023年8月25日披露了《关于2023年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》（公告编号：2023-057），公司募集资金投资项目“5G高端通信振荡器的研发与产业化项目”实施进展情况为“5G高端通信振荡器的研发与产业化项目，于2023年6月30日完成建设要求，目前处于项目结项验收阶段”。近日，公司募集资金投资项目“5G高端通信振荡器的研发与产业化项目”通过验收，达到预定可使用状态，满足结项条件，公司决定对“5G高端通信振荡器的研发与产业化项目”进行结项。 【视源股份】签订协议：广州视源电子科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2022年4月6日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《关于核准广州视源电子科技股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可„2022‟669号），核准公司非公开发行人民币普通股（A股）不超过199,964,911股（含199,964,911股）。募集配套资金采用非公开发行方式实际共计发行人民币普通股（A股）29,466,839股，每股面值人民币1.00元，每股发行价格为人民币67.72元，共计募集资金总额人民币1,995,494,337.08元。减除发行费用人民币（不含税）21,704,444.81元后，募集资金净额为1,973,789,892.27元。 9月19日 【中控技术】股份回购：截至2023年9月19日，中控技术股份有限公司（以下简称“公司”）通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份822,129股，占公司总股本785,924,676股的比例为0.1046%，回购成交的最高价为47.42元/股，最低价为46.53元/股，成交总金额为38,611,612.21元（不含交易佣金等交易费用）。 【海联金汇】股份回购：拟用于回购资金总额不低于人民币30,000万元（含），不超过人民币60,000万元（含），回购价格不超过人民币9.00元/股。按本次拟用于回购的资金总额及回购价格上限测算，预计回购股份数量约为66,666,666股，约占公司总股本的比例为5.68%，具体回购股份数量以回购期限届满时实际回购的股份数量为准。本次回购股份的实施期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过十二个月。 【远望谷】为全资子公司提供外保内贷额度：深圳市远望谷信息技术股份有限公司（以下简称“公司”）召开第七届董事会第十三次会议，审议通过了《关于全资子公司提供外保内贷额度的议案》，因国内业务发展需要，为满足公司生产经营中实际资金需求，公司基于整体考虑，拟向银行申请办理不超过10,000万元人民币的授信额度，业务品种包括流动资金贷款、银行承兑汇票、保函等。本事项将由Invengo Technology Pte. Ltd.（中文名称：远望谷技术有限公司，以下简称“新加坡子公司”）为公司提供担保，担保期限为自融资事项发生之日起12个月。 【首都在线】现金收购：公司于2023年3月22日召开第五届董事会第十四次会议、第五届监事会第十四次会议审议通过了《关于以现金方式收购怀来智慧云港科技有限公司100%股权的议案》，同意公司以自有资金或自筹资金人民币2,739万元收购怀来智慧云港科技有限公司（以下简称“智慧云港”）100%的股权。公司已经按照相关转让协议的约定及时支付了第一期股权转让价款合计1,400万元，智慧云港已完成了股权转让相关的工商变更登记手续，并取得河北省怀来县市场监督管理局核发的《营业执照》。具体内容详见公司分别于2023年3月23日、2023年4月22日在巨潮资讯网披露的《关于以现金方式收购怀来智慧云港科技有限公司100%股权的公告》和《关于以现金方式收购怀来智慧云港科技有限公司100%股权的进展公告》。 9月20日 【沪电股份】关联交易：2023年9月20日，沪士电子股份有限公司（下称“公司”）与关联方新士电子私人有限公司（下称“新士电子”）签署《股份购买协议》，向新士电子转让沪士电子（泰国）有限公司（下称“沪士泰国”）1%的股权，转让价格为16,309,700泰铢。本次交易构成关联交易。 【闻泰科技】解除质押：截至2023年9月20日，闻天下科技集团有限公司（以下简称“闻天下”）及其一致行动人张学政先生、张秋红女士、张丹琳女士合计持有闻泰科技股份有限公司（以下简称“公司”）股份191,381,685股，占公司总股本的15.40%；其中，无限售条件流通股191,381,685股，占公司总股本的15.40%。本次部分股权解除质押及质押后，闻天下和张学政先生、张秋红女士、张丹琳女士累计质押公司股份90,360,000股，占其合计持有公司股份总数的47.21%，占公司总股本的7.27%。 【金信诺】股份回购：2023年9月19日，公司首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份数量500,000股，占公司目前总股本的比例0.0755%，最低成交价格为8.57元/股，最高成交价格为8.68元/股，成交总金额为人民币4,315,380元（不含交易费用），本次回购符合公司回购方案及相关法律法规的要求。 【深信服】拟注销全资子公司：深信服科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2023年9月20日召开第三届董事会第四次会议，审议通过了《关于拟注销全资子公司的议案》。基于公司现阶段发展战略和发展规划考虑，为提高公司资产管理效率，优化资源配臵，降低管理成本，公司董事会同意注销全资子公司青岛市深信服职业技能培训学校有限责任公司（原青岛深信服科技有限公司，以下简称“青岛子公司”），并授权公司经营管理层依法办理相关清算和注销的具体事宜。 9月21日 【爱玛科技】股份回购：自2023年9月22日起，爱玛科技集团股份有限公司（以下简称“