铅锌日评：原料持续偏紧，推涨铅冶炼成本；进口锌持续流入，供给端压力较强

铅锌日评20230922：原料持续偏紧，推涨铅冶炼成本；进口锌持续流入，供给端压力较强 2023/9/22 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,575.0016,920.00-345.00 -1.49%-2.34% 155.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -20.00 13.55 -6.50 150.00120.00100.00 30.0012.552.25-110.00-35.00-10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手72,406.00手72,901.00 /0.99 25.19% -13.34% 44.46% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 74,300.0075,943.00 0.58%0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,184.50/7.75 -1.09%-1.26% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 21,930.0021,670.00260.00 0.55%0.30% 55.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 245.00435.00135.00 -25.50-41.50 285.00195.00160.00 -5.00 25.00 -55.00 3.75 -1.55 55.0010.0015.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手143,834.00手71,535.00 /2.01 4.43% -7.95% 13.45% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 108,050.00 17,750.00 -3.18% -23.89% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,529.50/8.57 -0.49% 0.80% 1.9月21日LME铅库存累库425吨，全部来自釜山仓库，截止9月21日LME铅库存总计74300吨。2.据外电9月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年7月，全球精炼铅产量为116.53万吨，消费量为115.65万 铅 吨，供应过剩0.88万吨。2023年1-7月，全球精炼铅产量为852.39万吨，消费量为847.65万吨，供应过剩4.73万吨。3.海关总署9月20日公布的在线查询数据显示，中国8月精炼铅（未锻轧的精炼铅）进口量为1,083.83吨，环比增加72.11%，同比增加10.11%。 资讯 1.9月21日LME锌库存总计去库3550吨，其中大部分来自新加坡仓库，新加坡仓库去库3000吨，巴生港仓库去库100吨，高雄仓库去库 锌 450吨。9月21日最新LME库存数据为108050吨。2.海关总署在线查询数据显示，中国8月精炼锌进口量为29,250.41吨，环比下降61.91%，同比大幅增加828.76%。3.海关总署在线查询数据显示，中国8月锌矿砂及其精矿进口量为428109.05吨，环比增加8.67%，同比增加14.08%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌1.49%，沪铅主力合约收跌2.34%。 铅 8月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平，再生铅产量环比增幅较大，预计9月仍以增加为主，但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，最终增量或不及预期，原生铅企业增减并存，预计9月产量环比增加0.3万吨；从下游消费来看，旺季消费弱于去年，叠加铅价持续高位震荡，电池跟涨受阻，下游企业对于铅锭采购积极性较弱，尤其是散单采购，此外，在期现高价差下，持货商交仓积极性较高，社库持续累库，上周沪铅2309合约交割，社库刷新近一年多以来的新高，现货市场可流通货源减少，河南、湖南地区以长单提货为主。当前铅锭消费市场一般，出口窗口再次关闭，销售重回内销，中秋、国庆双节即将来临，部分铅蓄电池企业将放假5-8天不等，节前采买积极性一般，考虑当前原料持续偏紧，推涨冶炼厂生产成本，预计短期铅价将持续高位区间震荡。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.55%，沪锌主力合约收涨0.30%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至245元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至435元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌55元/吨至135元/吨。 锌 基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，近期精炼锌进口利润有所修复，在国内政策利好释放下，内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。海外库存去库后，进口锌不断显现，国内2309合约交割后，货源重回市场，现货市场货源充足，供给端压力持续增强，现货升水下滑，短期期锌震荡偏弱，考虑当前节前刚需备库需求，预计锌价下行空间有限。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006