北向资金行为跟踪系列七十三：流出成长板块

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券流出成长板块 份 限 有——北向资金行为跟踪系列七十三 公司证券 研分析师孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480523040001 究报告 2023年9月20日 本周要点：上周五个交易日北向整体净流出超百亿。受9月15日国家统计局发布8月宏观数据的积极影响，北向资金上周五整体净流入36.79亿元。结 构上，电新、食品饮料等行业上周流出较多，流出规模分别达67.25亿元和47.21亿元。 上周北向资金整体净流出。上周的五个交易日北向资金整体净流出，一周累计流入106.75亿元。截至2023/09/15，北向资金本月累计净流出204.78亿元。 北向整体：多数行业流出。上周有13个行业流入，17个行业流出。其中医药（38.77亿）、汽车（16.94亿）、通信（8.83亿）流入较多；电力设备及新能源（-67.25亿）、食品饮料（-41.21亿）、机械（-22.2亿）流出较多。配置盘流出、交易盘流出。上周配置盘净流出、交易盘净流出，累计净流入分别为-143.51亿元、-17.24亿元。分行业看，流出成长板块规模最大，，累计净流入-65.87亿，其中配置盘-55.37亿、交易盘-10.5亿元。 行业流向：配置盘上周有9个行业流入，21个行业流出。其中汽车（12.69亿）、家电（3.10亿）流入较多；电新（-44.50亿）、食品饮料（-16.74亿）、机械（-15.99亿）流出较多。交易盘上周有15个行业流入，15个行业流出。其中医药（37.83亿）、银行（10.42亿）、传媒（10.11亿）流入较多；食品饮料（-24.46亿）、电力设备及新能源（-22.75亿）、计算机（-11.23亿）流出较多。上周有13个行业流入，17个行业流出。其中医药 （38.77亿）、汽车（16.94亿）、通信（8.83亿）流入较多；电力设备及新能源（-67.25亿）、食品饮料（-41.21亿）、机械（-22.2亿）流出较多。 个股流向：中际旭创流入最多，宁德时代流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为中际旭创（6.98亿）、江苏银行（5.9亿）、三七互娱 （5.37亿）；上周北向资金流出排名前三的个股为宁德时代（-34.43亿）、贵州茅台（-19.38亿）、五粮液（-10.81亿）。 累计统计：上月累计7个行业资金流入，23个行业资金流出。其中，食品饮料（-149.75亿）、非银行金融（-111.02亿）等行业累计流出超100亿。以季度为单位，在过去一个季度，汽车行业流入超百亿；食品饮料、银行等9个行业流出超25亿，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/09/15，北向行业的累计收益率为22.11%，累计超额收益率为33.69%，夏普比率为3.35，最大回撤为55.56%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动触发了调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周需要进行调仓（历史的24次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 上周的五个交易日北向资金整体净流出，一周累计流出160.75亿元。截至2023/09/15，北向资金本月累计净流入-204.78亿元。 1.北向资金整体净流出 北向资金净流入 1,500 亿元 1,000 500 0 -500 -1,000 2.配置盘、交易盘净流出 北向资金配置盘净流入北向资金交易盘净流入 500 亿元 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023/07 2023/05 2023/03 2023/01 2022/11 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2023-07-01 2023-03-01 2022-11-01 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 上周配置盘净流出、交易盘净流出，累计净流入分别为-143.51亿元、-17.24亿元。截至2023/09/15，配置盘本月已累计净流出 75.08亿元，交易盘本月已累计净流出129.69亿元。 1.2023配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入2022配置盘累计流入2023配置盘累计 4500 亿元 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2023交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022 2022交易盘累计流入 2023交易盘累计 600 亿元 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W51 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 注释：统计数据为2021/1/9-2023/9/15，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况 从风格板块来看，上周配置盘资金多数净流出。绝对规模来看，成长风格流出规模较大，沪深300、创业板指、中证1000分别流入-181.25亿、-48.33亿、11.6亿元。相对规模来看，创业板指、中证1000、小盘成长“流入规模/自由流通市值”为-0.121%、0.012%、-0.026%。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 亿元 9.4-9.8 9.11-9.15 9.4-9.8 9.11-9.15 500.02% 0.00% 0 -0.02% -50 -0.04% -100 -0.06% -0.08% -150 -0.10% -0.12% -200 沪深300中证1000中证500创业板指上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值 -0.14% 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 上周有13个行业流入，17个行业流出。其中医药（38.77亿）、汽车（16.94亿）、通信（8.83亿）流入较多；电力设备及新能源 （-67.25亿）、食品饮料（-41.21亿）、机械（-22.2亿）流出较多。相比较历史数据，医药等行业整体流入相对增加，食品饮料、 非银行金融等行业整体流出相对增加。 1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入 50亿元 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 医药汽车通信传媒 电力及公用事业 交通运输农林牧渔纺织服装轻工制造商贸零售基础化工 综合家电 综合金融 电子钢铁煤炭银行建筑 消费者服务国防军工房地产石油石化 建材计算机有色金属 非银行金融 机械 食品饮料电力设备及新能源 -40 2500亿元 2000 1500 1000 500 0 -500 电力设备及新能源 基础化工计算机 银行电子机械 有色金属 医药汽车 非银行金融 传媒交通运输 家电石油石化 电力及公用事业 通信煤炭建筑钢铁建材 轻工制造农林牧渔纺织服装 综合商贸零售综合金融国防军工消费者服务 房地产食品饮料 -1000 上周有9个行业流入，21个行业流出。其中汽车（12.69亿）、家电（3.10亿）流入较多；电新（-44.50亿）、食品饮料（-16.74亿）、机械（-15.99亿）流出较多。相比较历史数据，汽车、商贸零售等行业整体流入相对增加；食品饮料等行业整体流出相对 增加。 1.上周：配置盘行业净流入 20 亿元 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 2.对照：配置盘行业累计净流入 2500亿元 2000 1500 1000 500 0 汽车 家电商贸零售纺织服装农林牧渔基础化工 医药 综合 轻工制造 电力及公用事业 综合金融 通信建筑房地产 钢铁传媒计算机 国防军工交通运输消费者服务石油石化 建材电子煤炭 有色金属非银行金融 银行 机械食品饮料 电力设备及新能源 电力设备及新能源 计算机基础化工 医药电子银行机械 有色金属 家电非银行金融 汽车电力及公用事业 传媒交通运输石油石化食品饮料 通信建材煤炭 农林牧渔 建筑轻工制造 钢铁 综合纺织服装综合金融商贸零售国防军工房地产 消费者服务 -500 50 1.上周：交易盘行业净流入 亿元 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2.对照：交易盘行业累计净流入 200 亿元 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 医药银行传媒通信 电力及公用事业 交通运输 汽车电子煤炭 轻工制造农林牧渔纺织服装基础化工 综合商贸零售综合金融 钢铁家电 有色金属消费者服务石油石化 建材建筑机械 国防军工非银行金融 房地产计算机 电力设备及新能源 食品饮料 银行 基础化工 汽车电子机械 有色金属 传媒交通运输石油石化非银行金融 通信 钢铁纺织服装商贸零售轻工制造 煤炭 综合金融 建筑综合 电力设备及新能源 国防军工计算机农林牧渔 消费者服务 建材 房地产 家电电力及公用事业 医药食品饮料 上周有15个行业流入，15个行业流出。其中医药（37.83亿）、银行（10.42亿）、传媒（10.11亿）流入较多；食品饮料（- 24.46亿）、电力设备及新能源（-22.75亿）、计算机（-11.23亿）流出较多。相比较历史数据，医药、银行等行业整体流入相 对增加，计算机、食品饮料等行业整体流出相对增加。 上周北向资金整体净流出，其中配置盘净流出，交易盘净流出。分行业看，流入其他板块规模最大，累计净流入共计-0.12亿，其中配置盘-1.03亿，交易盘0.91亿元；流出成长板块规模最大，累计净流入-65.87亿，其中配置盘-55.37亿、交易盘-10.5亿元。 图表：上周行业估值及净流入情况 分类 行业 PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 金融银行4.700.76% 26.44%15.90%15.07%0.520.76% 16.58% 9.97% 4.97% -15.77 10.42 -5.35 非银行金融汽车 机械 有色金属基础化工建材 17.76 23.84 26.83 16.00 21.39 17.50 -1.74% -0.15% -2.23% 1.82% -1.30% -1.85% 86.58% 5.48% 19.59% 33.42% 50.00% 98.08% 74.79% 33.77% 15.57% 20.10% 49.34% 98.85% 62.34% 66.82% 11.66% 17.41% 27.02% 70.72% 1.37 2.43 2.78 2.86 2.78 1.33 -1.74% 0.13% -2.17% 1.80% -1.34% -1.78% 40.55% 18.49% 7.26% 13.42% 0.96% 4.66% 24.38%12.16%-