中邮证券 CHINAPOSTSECURITIES证券研宽报专:家旧电器|行业报告 2022年8月28日 行业投资评级家用电器行业周报(2022.08.20-2022.08.26) 强大于市出口链表现亮眼,静待下半年盈利改善 行业基本情况本周核心观点 收查点位 52周录高 6,736.2 8,684.4 扫担地机:建议关注,扫地机及洗地机保持行业领先地位、通过多品牌拓展产品价格带、多品美完善产品矩陈的科沃斯(未爱盖);今年 52周录低5,878.8以未国内打地机市场份额大临提升、令益于海运费用下降海外盈利能行业相对指数表现(相对值)力逻渐回升的石头科技(未覆盖) 90%白电:建议关注C端家电市占率保持领先、制选力外拓B端业务 40% 20% 20 (中央空调、机器人、家电及新能源车零部件)的美的集图(未覆差): 全球化品牌矩阵布局完善,高端家电品牌卡萨帝业务增建领先子行业 的海尔智家(本茂差)。 沪深309家用电器(申万)小家电:建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、蓝利 能力持续模升的小熊电器(未覆盖);空气炸锅/净水器/电饭煲品美品 资料来源:iFinD,中师证券研光所 研究所牌排名保持前列,品美延仲至集成灶及洗地机等高成长品美的苏泊尔 分析师:肖表(未覆盖): SAC登记编号:S1340522070002市场表现 Email:xiaoyao8cnpsec.con本周家电指数下跌2.66%,同期净深300指数下跌1.05%,家电板 块跑输沪深300指数1.61个百分点。 本周美元兑人民币指款达6.8486,年初至今已大%上涨7.42%。 美元升值,人民币题值有利于本土出口美国全业,本周家电板块涨跌格术齐,关国业务占比较大的升降自主品牌乐款股份实现板块增幅 第一,周涨幅达17%,除比之外海外吸坐器代工企业富佳股份周涨幅 达8.30%,板块排名第四。 受大股东减持公告影响,极来科技周跌幅达25.61%。VR/AR板块波动烈,激智科技/创维数字周跌幅分别为15.74%/15.11%,上周分 别上涨41.75%/28.95% 重点数据 原材料方面:钢、铝、不锈铜板价格同比持续下滑;地产数据方面:销售周度数据环比改善:出口越数据方面:人民币持续延值,航运指数较去年高任已近接新。 风险提示 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、房地产行业浅复 不及预期风险。 市易有风险,投资需谨慎请务必阅读正文之后的免费条款部分 中邮证券 CHINAPOSTSECURTITES 目录 一、本周核心观点:重点关注担地机行业 (一)推荐低渗率扫地机行业,行业空间有望向上突碳 (二)推等低估值主线下的白电龙头,原材料下行有望修复利润表.3 (三)推荐行业正在出清末端的小家电行业,竞争格局正在优化 二、市场表现:家电板块小幅跑输市场 (一)本周家电板块小幅跑输市场 (二)人民币快速疑值,利好出口美国企业三、重点数据:原材料、地产链、出口链数据... (一)大宗原村料:商品价格同比加建下滑,环比小幅上涨 (二)地产链:销售周度数据环比明显改善 (三)出口镜:人民币加速疑值,航运指数较去年高位腰新 四、行业动态 五、公司公告... 六、风险提示10 图表目录 图表1:周内行业涨跌幅(%) 图表2:今年以来行业涨跌幅(%) 图表3:A股家电板块本周股价涨跌幅表现图表4:不绣钢、铜、铝价格走势 图表5:原油、塑料价格走势 图表6:30大中城市商品房成交面积周度(万平来) 图表7:住宅商品房巍工面积月度(万平米)及同比图表8:美元兑人民币中间价 图表9:集运价格指数走势 市场有风金,投量考谨读请务受阅读亚文之后的党责条款部分 中邮证券 CHINAPCSTSECURITIES 一、本周核心观点:重点关注扫地机行业 (一)推荐低渗透率扫地机行业,行业空间有望向上突政 1)国内清洁电器渗造率较日韩欧美仍有较大差距,行业空间广,:洗地机产品符合国内 家庭清洁诉求及习锁,行业维持高增长态势:2)2022年上平年以来,具备自清洁功能的高据 型扫地机备受青殊,行业产品均价提升明显。综上,我们建议关注:扫地机及洗地机产品保持 行业第一的领先地位,通过多品牌拓展产品价格带,多品美究善产品矩阵的科沃斯(来覆盖); 今年以来国内打地机市场份额大幅提升、受益千海连费月下降,海外盈利能力逐新回升的石头 科技(术覆益)。 (二)推荐低估值主线下的白电龙头,原材料下行有望修复利润表 1)以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明基:2)海运费持续下滑,人民币低位震荡超势带动海外业务蛋利能力提升。综上,我们建议关注:C滨家电市占率保持领先,制造力外拓,B端业务(中实空调、机器人、家电及新能源车零部件)全面发展的美的集团(未覆差):全球化品牌年阵局究善,商弱家电品牌卡萨希业务增速领先于行业的海尔智家(未度益): (三)推荐行业正在出清末端的小家电行业,竞争格局正在优化 1)美的等大家电品牌退出小家电行业竞争,竞争格局递步优化;2)空气炸锅品美二次爆 发,2022H1销量及销售额均实现翻估以上增长。综上,我们建议关注:品关成略升级,专注年 轻消费群体、渠道变革,直营占比提升,盈利能力持续提升的小熊电器(未覆差);空气炸锅 /净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列,品类延仰至集成姓及洗地机等高成长品类的苏泊尔 (末覆益), 请务必阅读正文之后的免资条款部分3 中邮证券 CHINAPOSTSECURTITES 市场表现:家电板块小幅跑输市场 (一)本周家电板块小幅跑输市场 本月家电指数下跌2.66%,同期沪深300指载下跌1.05%,3家电板块跑输沪深300指数 1.61个百分点。今年以采,家电指数累计下跌17.90%,沪深300指数累计下跌16.86%,家电 板块跑沪深300指款1.04个百分点。图表1:周内行业涨跌幅(%) 6 N (2) (4) (6) (8) 炭发 安林牧涤 美容护理食品饮料商贸零售 银行传媒钜铁 沪深300 基础化工公用事业医药生物 电力设备 石油石化交通运输社会服务 非银金融 有色金属 纺织股饰 家用电器建筑材料机横设备 国防军工 资料来源:iFinD、中邮证券研完所 图表2:今年以来行业涨跌幅(%) 50 40 30 20 10 0 (10) (20) (30) (40) 汽车通信 银行环保传媒 交通运输 公用事业有色全属基码化工建筑装饰美容护理 商贸零售纺织服饰 社会服务沪深300家用电器轻工制造国防军工建筑材料医药生物 资料来源:iFinD、中邮证券研究所 市场有风金,投量考谨镇请务必阅读正文之后的免条款部分 中邮证券 (二)人民币快速贬值,利好出口美国企业 CHINAPCSTSECURITIES 本同美元兑人民币指数达6.8486,年初至今已大临上涨7.42%。关元升值,人民币值有 利于本土出口美国企业,本周家电板块涨跌幅来看,美国业务占比较大的升降集自主品牌系歌 股份实现板块增幅第一,周涨幅达17%,除此比之外海外吸坐器代工全业富佳股份周涨幅达8.30%,瓶块排名第四,另一方面,热系瓶块保持活跃,万和电气周涨幅达14.59%,板块持名第二, 受大股东减持公告影响,极术科技周跌幅达25.61%。VR/AR板块波动剧烈,激智科技/创 维数字月跌幅分别为15.74%/15.11%,上周分别上涨41.75%/28.95%。 图表3:A股家电板块本周股价涨跌幅表现 甚市伙(亿元)本周批查价(元) 300729.SZ 39.66 26'21 17.14 002543.5Z 万和电气 79.42 10.68 14.59 300249.SZ 体术康 46.24 10.57 12.81 603219,SH 81,60 20.35 8.30 000601,SZ 76.30 7:46 5.37 688696.SH 板术科技 193.20 276.C0 25.61 300403.SZ 汉字集团 51.56 8:55 21.34 003028.Z 46.91 42.11 16.75 300566.SZ 送智科技 64.11 24.46 15.74 000810.SZ 到维纸于 246.15 21.40 15.11 资料象源:iFinD、中邮证券研完所 三、重点数据:原材料、地产链、出口链数据 (一)大宗原材料:商品价格同比加逸下滑,环比小幅上涨 截至2022年8月26日,不矫钢板(冷轧304/2B)价为14774元/吨,月比下降15.13% 环比下降0.21%,LME钢价为8315美元/吨,同比下降10.81%,环比上涨3.28%:LME铝价为2495美元/吨,同比F降5.31%,环比上涨5.01%;WT1原油价格为93.06关元/桶,同比上涨 38.03%,环比上涨2.52%;中因塑料城价格指数为882.60,同比下降15.37%,环比下降1.00%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 中邮证券 图表4:不锈钢、铜、铝价格走势图表5:原油、塑料价格走势 CHINAPCSTSECURITIES 25,0C0 5,000 160 1,230 20,0C0 4.000 120 1,090 15,000 3,000 80 C08 10,0C0 2,000 40 600 n 40 5,000 1,000 2020-01-C2021-01-012022-C1-C1 40200 2c20-01-01 2321-C1-C12022-01-01 -800 不锈钢铜铝(右猫)原洲塑料(有轴)资料来源:iFinD、中邮证券研究所资料来源:iFinD、中部证券研究所 (二)地产链:销售周度数据环比明显改善 2022年8月15日-21,30大中域市商品房销售面积为274.78万平米,环比规升13.89%, 图表6:30大中城市商品房成交面积周度(万平米) 图表7:住宅商品房晚工面积月度(万平米)及同比 60§ 25.000 COS 20.000 403 15,000 COE 13.000 环比明显改善:2022年7月,住宅商品房减工积为2421万平米,同比下满37%。 40 0%, 203 5.000 -40% 109 -80% -06 -01 2019202020232022房装工面积住宅[同比资料米源:iFinD、中邮证象研究所资料来源:iFinD、中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免资景款部势6 中邮证券 (三)出口链:人民币加速贬值,航运指数较去年高位腰新 CHINAPOSTSECURITIES 截至2022年8月26日,汇率方面:美元兑人民币汇率中问价报6.8486,年初至今上涨 7.42%。海运价格方面:宁波出口集装箱运价指数中,关西航线指数2682.00,同比下降37.2%,环比下降14.0%;欧洲航线捐数3273.3,同比下降44.6%,环比下华2.1%,航运损数较去年高 位已近腰软, 图表8:美元克人氏币中间价图表9:集运价格指数走势 7.20 7,0006,000 7.0D 5.000 6.80 4,000 6.60 3,0002,300 6.40 1,000 6.20 6.00 5.80 .2020-01-092021-01-092022-01-09 U2020-91-10 2021-C1-102022-01-10 宁波出口集装箱运价捐数:美西宁波出口集装籍运价指数:欧洲 资料未源:iFinD、中邮证券研究所资料来源:iFinD、中邮证券研究所 四、行业动态 【奥绅云网:发布2022年7月中国家用智能投影线上市场总站报告】8月25日,据奥云网(AVC)2022年7月中国家用智能投影线上市场总结报告》显示 传统电商平台,7月线上市场销量为35.4万台,同比增长9%;销额5.7亿,同比增长17%。 行业呈现以下转点:1、品牌集中度持续下降,TOP10品牌合计份额较去年同期减少9%:2、促 销过后市场进入冷等期,均价至现环比下降、同比上涨状态:3、产品高清高亮造势不变,FHD 分锋率及千流明以上产品仍是重