家用电器行业周报：出口链表现亮眼，静待下半年盈利改善

中邮证券 CHINAPOSTSECURITIES证券研宽报专：家旧电器|行业报告 2022年8月28日 行业投资评级家用电器行业周报（2022.08.20-2022.08.26） 强大于市出口链表现亮眼，静待下半年盈利改善 行业基本情况本周核心观点 收查点位 52周录高 6,736.2 8,684.4 扫担地机：建议关注，扫地机及洗地机保持行业领先地位、通过多品牌拓展产品价格带、多品美完善产品矩陈的科沃斯（未爱盖）；今年 52周录低5,878.8以未国内打地机市场份额大临提升、令益于海运费用下降海外盈利能行业相对指数表现（相对值）力逻渐回升的石头科技（未覆盖） 90%白电：建议关注C端家电市占率保持领先、制选力外拓B端业务 40% 20% 20 （中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）的美的集图（未覆差)： 全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增建领先子行业 的海尔智家（本茂差）。 沪深309家用电器(申万)小家电：建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、蓝利 能力持续模升的小熊电器（未覆盖）；空气炸锅/净水器/电饭煲品美品 资料来源：iFinD，中师证券研光所 研究所牌排名保持前列，品美延仲至集成灶及洗地机等高成长品美的苏泊尔 分析师：肖表(未覆盖)： SAC登记编号：S1340522070002市场表现 Email:xiaoyao8cnpsec.con本周家电指数下跌2.66%，同期净深300指数下跌1.05%，家电板 块跑输沪深300指数1.61个百分点。 本周美元兑人民币指款达6.8486，年初至今已大%上涨7.42%。 美元升值，人民币题值有利于本土出口美国全业，本周家电板块涨跌格术齐，关国业务占比较大的升降自主品牌乐款股份实现板块增幅 第一，周涨幅达17%，除比之外海外吸坐器代工企业富佳股份周涨幅 达8.30%，板块排名第四。 受大股东减持公告影响，极来科技周跌幅达25.61%。VR/AR板块波动烈，激智科技/创维数字周跌幅分别为15.74%/15.11%，上周分 别上涨41.75%/28.95% 重点数据 原材料方面：钢、铝、不锈铜板价格同比持续下滑；地产数据方面：销售周度数据环比改善：出口越数据方面：人民币持续延值，航运指数较去年高任已近接新。 风险提示 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、房地产行业浅复 不及预期风险。 市易有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免费条款部分 中邮证券 CHINAPOSTSECURTITES 目录 一、本周核心观点：重点关注担地机行业 （一）推荐低渗率扫地机行业，行业空间有望向上突碳 （二）推等低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表.3 （三）推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 二、市场表现：家电板块小幅跑输市场 （一）本周家电板块小幅跑输市场 （二）人民币快速疑值，利好出口美国企业三、重点数据：原材料、地产链、出口链数据... （一）大宗原村料：商品价格同比加建下滑，环比小幅上涨 （二）地产链：销售周度数据环比明显改善 （三）出口镜：人民币加速疑值，航运指数较去年高位腰新 四、行业动态 五、公司公告... 六、风险提示10 图表目录 图表1：周内行业涨跌幅（%) 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 图表3：A股家电板块本周股价涨跌幅表现图表4：不绣钢、铜、铝价格走势 图表5：原油、塑料价格走势 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平来） 图表7：住宅商品房巍工面积月度（万平米）及同比图表8：美元兑人民币中间价 图表9：集运价格指数走势 市场有风金，投量考谨读请务受阅读亚文之后的党责条款部分 中邮证券 CHINAPCSTSECURITIES 一、本周核心观点：重点关注扫地机行业 （一）推荐低渗透率扫地机行业，行业空间有望向上突政 1）国内清洁电器渗造率较日韩欧美仍有较大差距，行业空间广，：洗地机产品符合国内 家庭清洁诉求及习锁，行业维持高增长态势：2）2022年上平年以来，具备自清洁功能的高据 型扫地机备受青殊，行业产品均价提升明显。综上，我们建议关注：扫地机及洗地机产品保持 行业第一的领先地位，通过多品牌拓展产品价格带，多品美究善产品矩阵的科沃斯（来覆盖）； 今年以来国内打地机市场份额大幅提升、受益千海连费月下降，海外盈利能力逐新回升的石头 科技（术覆益）。 （二）推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明基：2）海运费持续下滑，人民币低位震荡超势带动海外业务蛋利能力提升。综上，我们建议关注：C滨家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中实空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团（未覆差）：全球化品牌年阵局究善，商弱家电品牌卡萨希业务增速领先于行业的海尔智家（未度益)： （三）推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）美的等大家电品牌退出小家电行业竞争，竞争格局递步优化；2）空气炸锅品美二次爆 发，2022H1销量及销售额均实现翻估以上增长。综上，我们建议关注：品关成略升级，专注年 轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器（未覆差)；空气炸锅 /净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延仰至集成姓及洗地机等高成长品类的苏泊尔 (末覆益）， 请务必阅读正文之后的免资条款部分3 中邮证券 CHINAPOSTSECURTITES 市场表现：家电板块小幅跑输市场 （一）本周家电板块小幅跑输市场 本月家电指数下跌2.66%，同期沪深300指载下跌1.05%，3家电板块跑输沪深300指数 1.61个百分点。今年以采，家电指数累计下跌17.90%，沪深300指数累计下跌16.86%，家电 板块跑沪深300指款1.04个百分点。图表1：周内行业涨跌幅(%) 6 N (2) (4) (6) (8) 炭发 安林牧涤 美容护理食品饮料商贸零售 银行传媒钜铁 沪深300 基础化工公用事业医药生物 电力设备 石油石化交通运输社会服务 非银金融 有色金属 纺织股饰 家用电器建筑材料机横设备 国防军工 资料来源：iFinD、中邮证券研完所 图表2：今年以来行业涨跌幅(%) 50 40 30 20 10 0 (10) (20) (30) (40) 汽车通信 银行环保传媒 交通运输 公用事业有色全属基码化工建筑装饰美容护理 商贸零售纺织服饰 社会服务沪深300家用电器轻工制造国防军工建筑材料医药生物 资料来源：iFinD、中邮证券研究所 市场有风金，投量考谨镇请务必阅读正文之后的免条款部分 中邮证券 （二）人民币快速贬值，利好出口美国企业 CHINAPCSTSECURITIES 本同美元兑人民币指数达6.8486，年初至今已大临上涨7.42%。关元升值，人民币值有 利于本土出口美国企业，本周家电板块涨跌幅来看，美国业务占比较大的升降集自主品牌系歌 股份实现板块增幅第一，周涨幅达17%，除此比之外海外吸坐器代工全业富佳股份周涨幅达8.30%，瓶块排名第四，另一方面，热系瓶块保持活跃，万和电气周涨幅达14.59%，板块持名第二， 受大股东减持公告影响，极术科技周跌幅达25.61%。VR/AR板块波动剧烈，激智科技/创 维数字月跌幅分别为15.74%/15.11%，上周分别上涨41.75%/28.95%。 图表3：A股家电板块本周股价涨跌幅表现 甚市伙（亿元）本周批查价（元） 300729.SZ 39.66 26'21 17.14 002543.5Z 万和电气 79.42 10.68 14.59 300249.SZ 体术康 46.24 10.57 12.81 603219,SH 81,60 20.35 8.30 000601,SZ 76.30 7:46 5.37 688696.SH 板术科技 193.20 276.C0 25.61 300403.SZ 汉字集团 51.56 8:55 21.34 003028.Z 46.91 42.11 16.75 300566.SZ 送智科技 64.11 24.46 15.74 000810.SZ 到维纸于 246.15 21.40 15.11 资料象源：iFinD、中邮证券研完所 三、重点数据：原材料、地产链、出口链数据 （一）大宗原材料：商品价格同比加逸下滑，环比小幅上涨 截至2022年8月26日，不矫钢板（冷轧304/2B）价为14774元/吨，月比下降15.13% 环比下降0.21%，LME钢价为8315美元/吨，同比下降10.81%，环比上涨3.28%：LME铝价为2495美元/吨，同比F降5.31%，环比上涨5.01%；WT1原油价格为93.06关元/桶，同比上涨 38.03%，环比上涨2.52%；中因塑料城价格指数为882.60，同比下降15.37%，环比下降1.00%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 中邮证券 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势图表5：原油、塑料价格走势 CHINAPCSTSECURITIES 25,0C0 5,000 160 1,230 20,0C0 4.000 120 1,090 15,000 3,000 80 C08 10,0C0 2,000 40 600 n 40 5,000 1,000 2020-01-C2021-01-012022-C1-C1 40200 2c20-01-01 2321-C1-C12022-01-01 -800 不锈钢铜铝（右猫）原洲塑料（有轴）资料来源：iFinD、中邮证券研究所资料来源：iFinD、中部证券研究所 （二）地产链：销售周度数据环比明显改善 2022年8月15日-21，30大中域市商品房销售面积为274.78万平米，环比规升13.89%， 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米） 图表7：住宅商品房晚工面积月度（万平米）及同比 60§ 25.000 COS 20.000 403 15,000 COE 13.000 环比明显改善：2022年7月，住宅商品房减工积为2421万平米，同比下满37%。 40 0%, 203 5.000 -40% 109 -80% -06 -01 2019202020232022房装工面积住宅[同比资料米源：iFinD、中邮证象研究所资料来源：iFinD、中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免资景款部势6 中邮证券 （三）出口链：人民币加速贬值，航运指数较去年高位腰新 CHINAPOSTSECURITIES 截至2022年8月26日，汇率方面：美元兑人民币汇率中问价报6.8486，年初至今上涨 7.42%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，关西航线指数2682.00，同比下降37.2%，环比下降14.0%；欧洲航线捐数3273.3，同比下降44.6%，环比下华2.1%，航运损数较去年高 位已近腰软， 图表8：美元克人氏币中间价图表9：集运价格指数走势 7.20 7,0006,000 7.0D 5.000 6.80 4,000 6.60 3,0002,300 6.40 1,000 6.20 6.00 5.80 .2020-01-092021-01-092022-01-09 U2020-91-10 2021-C1-102022-01-10 宁波出口集装箱运价捐数：美西宁波出口集装籍运价指数：欧洲 资料未源：iFinD、中邮证券研究所资料来源：iFinD、中邮证券研究所 四、行业动态 【奥绅云网：发布2022年7月中国家用智能投影线上市场总站报告】8月25日，据奥云网（AVC）2022年7月中国家用智能投影线上市场总结报告》显示 传统电商平台，7月线上市场销量为35.4万台，同比增长9%；销额5.7亿，同比增长17%。 行业呈现以下转点：1、品牌集中度持续下降，TOP10品牌合计份额较去年同期减少9%：2、促 销过后市场进入冷等期，均价至现环比下降、同比上涨状态：3、产品高清高亮造势不变，FHD 分锋率及千流明以上产品仍是重