家用电器行业点评：美联储降息已至，关注地产链出口机遇

美联储降息已至，关注地产链出口机遇

核心观点

• 美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间降至4.75%至5.00%，为2020年3月以来的首次降息。
• 美联储对就业目标表述更前置，对通胀放缓更显信心，认为降息后房地产供需两端均有提升。

关键数据

• 美国30年期房贷固定利率自2022年大幅上升，从2.8%升至6%-7%区间。
• 2024年Q2办理的按揭贷款中，33%利率在3%-4%之间，29%低于3%。
• 美国成屋交易量自2022年下滑，从500-600万套/年降至不足400万套/年。
• 美国房屋供给量偏紧，空置率处于历史低位，供给缺口估计在150万套以上。
• 自2025年起，约有170万套房屋进入翻新高峰期，额外推动翻新需求。

研究结论

• 降息有望提升美国房地产市场交易量，房屋供给和需求量逐步恢复。
• 美国地产链家装需求在2024Q4见底后开始恢复，预计从4500亿美元水平回升。
• 企业低库存量，近期进口量回升，部分龙头企业Q2营收增速同环比好转。
• 建议关注受益美国家居地产链需求增长的家电轻工类企业，如海信家电、海尔智家、巨星科技、匠心家居、建霖家居、凌霄泵业等。

风险提示

• 降息节奏及幅度较弱，美国地产需求恢复不及预期。