家用电器行业周报：内销短期承压，出口链持续向好

│ 家用电器行业周报（08.28-09.03） 内销短期承压，出口链持续向好 本周(08.28-09.01)行情复盘 走势回顾：沪深300涨幅为2.2%，其中申万家电指数涨幅5.4%，跑赢沪深300指数3.2个百分点，在31个申万一级行业中排名第七。 细分行业：本周照明设备+9.3%，厨卫+8.5%，家电零部件+7.3%，白电+5.8%，其他家电+5.6%，厨小电+4.7%，黑电+4.1%，清洁小电+3.7%，小家电整体 +3.5%，个护小家电-0.3%。 个股涨跌幅：澳柯玛、宏昌科技、石头科技、欧普照明、德昌股份位列涨幅榜前🖂，科沃斯、海立B股、格利尔、同星科技、海达尔位列跌幅榜前�。 北上持仓：北上资金在四个白电企业、三花智控、德业股份、苏泊尔、老板电器、华帝股份、欧普照明、海信视像、九阳股份上持仓份额较高，达到3.5%以上。 持仓变动情况：本周北上资金增持最多的标的是石头科技、三花智控、火星人、浙江美大和欧普照明，年初至今增持最多的是华帝股份、海信视像、奥佳华、兆驰股份和海信家电。 本周数据追踪 月度数据更新：产业在线发布7月全产业链产销数据，其中家用空调和制冷产业增势良好，中央空调、空气源热泵、制冷剂等市场出现不同程度下滑。细分品类来看，7月家用空调受厄尔尼诺高温天气影响，家用空调产销延续大幅增长，产量同比+32.0%，销量同比+22.9%；中央空调7月内外销 规模均有所下滑，整体销售额124.4亿元，同比-2.0%，其中内销额112.4 亿元，同比-2.1%，出口额12.0亿元，同比-1.7%；空气源热泵7月出口市场大幅下滑，内销稳定增长；冰箱产销同比保持两位数增长，其中内销略有下降，外销保持高增；冷柜7月产销同比保持增长，环比下降，其中内销受家用冷柜需求下滑影响，同比有所下滑，南美洲、欧洲受去年低基数影响，同比增长迅速；洗衣机外销带动整体销量延续6月增长趋势。 周度各板块数据：2023W35（08.21-08.27）白电品类里，空调线上销售量、额有所增长，线下白电整体回调明显；上周厨电整体品类表现相对疲软，集成灶线上销量同比增长，但均价下行带动销额持续下滑；环境电器线上洗地机量增驱动额增，线下净饮机延续量价齐升趋势，销额增长迅速；厨小电品类里豆浆机、电蒸锅线上延续增长，榨汁机线下表现较好，但大部分品类销售额仍有所承压。 原材料、海运及汇率：原材料整体仍然维持低位水平。本周ABS塑料、铝、铜和冷轧卷板价格维持低位。从海运集装箱运价指数来看，截至本周五（9月1日）SCFI指数同比-64%，环比+1.96%。9月1日美元兑人民币即期汇率7.2633，同比+5.28%，环比-0.37%。 投资建议 下半年空调景气度虽有所回调，但白电出口链边际向好，建议关注白电龙头企业美的集团、格力电器，推荐海尔智家；清洁电器业绩逐渐复苏，叠加海外需求有所回暖，推荐清洁电器综合产品力优秀、出口链修复的石头科技；7月国家发布政策大力支持刚性和改善性住房需求，厨电属于强地产链后周期属性板块，有望受益地产修复，建议关注老板电器。 风险提示：三方数据失真风险、政策刺激不及预期风险、外销需求低预期风险、原材料价格上涨风险。 证券研究报告 2023年09月03日 投资建议：强于大市（维持） 上次建议：强于大市 家用电器 沪深300 10% 0% -10% -20% 2022/92023/12023/52023/8 相对大盘走势 作者 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005邮箱：cmy@glsc.com.cn 相关报告 1、《家用电器：9月白电排产数据发布，出口表现好于内销》2023.08.27 2、《家用电器：冰洗出口延续增长，线下家电回暖明显》2023.08.20 行业报告 行业周报 正文目录 1.本周行情复盘3 1.1涨跌幅表现3 1.2北上持仓4 2.行业数据追踪5 3.原材料及海运数据跟踪7 4.行业及公司动态跟踪8 4.1本周公司公告8 4.2本周家电行业新闻10 5.风险提示11 图表目录 图表1：本周申万家电指数涨幅5.4%，跑赢沪深300指数3.2个百分点3 图表2：本周家电细分板块涨跌幅4 图表3：本周个股涨幅前五4 图表4：本周个股跌幅前五4 图表5：五年内家电板块PE（TTM）变化4 图表6：2023年至今家电板块PE（TTM）变化4 图表7：家电个股北上资金持仓变动5 图表8：2023W35（08.21-08.27）白电数据跟踪6 图表9：2023W35（08.21-08.27）厨电数据跟踪6 图表10：2023W35（08.21-08.27）环境电器数据跟踪7 图表11：2023W35（08.21-08.27）厨小电各品类销售数据7 图表12：LME铜现货结算价同比7 图表13：LME铝现货结算价同比7 图表14：ABS塑料现货价同比8 图表15：冷轧卷板现货价同比8 图表16：上海出口集装箱运价指数(SCFI)8 图表17：美元和欧元兑人民币即期汇率(元)8 1.本周行情复盘 1.1涨跌幅表现 涨跌幅表现：本周（08.28-09.01）沪深300涨幅为2.2%，其中申万家电指数涨幅5.4%，跑赢沪深300指数3.2个百分点，在31个申万一级行业中排名第七。 从细分行业看，本周照明设备+9.3%，厨卫+8.5%，家电零部件+7.3%，白电+5.8%，其他家电+5.6%，厨小电+4.7%，黑电+4.1%，清洁小电+3.7%，小家电整体+3.5%，个护小家电-0.3%。 个股方面，澳柯玛、宏昌科技、石头科技、欧普照明、德昌股份位列涨幅榜前🖂，科沃斯、海立B股、格利尔、同星科技、海达尔位列跌幅榜前�。 图表1：本周申万家电指数涨幅5.4%，跑赢沪深300指数3.2个百分点 资料来源：Wind，国联证券研究所 图表2：本周家电细分板块涨跌幅 本周涨跌幅 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% 资料来源：Wind，国联证券研究所 图表3：本周个股涨幅前五图表4：本周个股跌幅前五 科沃斯海立B股格利尔同星科技海达尔 25.0%0.0% 20.0% -5.0% 15.0% -10.0% 10.0% -15.0% 5.0% 0.0% -20.0% 澳柯玛宏昌科技石头科技欧普照明德昌股份-25.0% 资料来源：Wind，国联证券研究所资料来源：Wind，国联证券研究所 图表5：五年内家电板块PE（TTM）变化图表6：2023年至今家电板块PE（TTM）变化 35 16 3015 2515 2014 1514 1013 513 12 0 家用电器 家用电器 资料来源：Wind，国联证券研究所资料来源：Wind，国联证券研究所 1.2北上持仓 持仓情况：北上资金在四个白电企业、三花智控、德业股份、苏泊尔、老板电器、华帝股份、欧普照明、海信视像、九阳股份上持仓份额较高，达到3.5%以上。 持仓变动情况：本周北上资金增持最多的标的是石头科技、三花智控、火星人、浙江美大和欧普照明，年初至今增持最多的是华帝股份、海信视像、奥佳华、兆驰股份和海信家电。 图表7：家电个股北上资金持仓变动 资料来源：Wind，国联证券研究所 2.行业数据追踪 产业在线发布7月全产业链数据，家用空调和制冷产业增势良好，中央空调、空气源热泵、制冷剂等市场出现不同程度下滑。细分品类来看： 家用空调：7月受厄尔尼诺高温天气影响，家用空调产销延续大幅增长。其中产量1645.3万台，同比+32.0%，销量1660.9万台，同比+22.9%，收官2023冷年。后续随着气温回落，内销市场将趋于平淡，海外受补库存影响或将持续维持增长。 中央空调：7月内外销规模均有所下滑。整体销售额124.4亿元，同比-2.0%。其中内销额112.4亿元，同比-2.1%；出口额12.0亿元，同比-1.7%。 空气源热泵：7月出口市场大幅下滑，内销稳定增长。整体销售额13.7亿元，同比-6.9%，其中内销额11亿元，同比+14.8%；出口额2.7亿元，同比-47.9%。细分产品上，家用热水产品呈下滑趋势，商用热水平稳增长，户用水机和工程采暖趋势较好。 冰箱：7月产销同比保持两位数增长，其中内销略有下降，外销保持高增。2023年7月冰箱产量757万台，同比+16.8%；销量740.6万台，同比+16.3%，其中内销 339万台，同比-0.3%，出口401.6万台，同比+35.2%。 冷柜：7月产销同比保持增在，环比下降，其中内销受家用冷柜需求下滑影响，同比有所下滑，南美洲、欧洲受去年低基数影响，同比增长迅速。2023年7月冷柜 产量311.2万台，同比+6.8%；销量291.6万台，同比+1.2%，其中内销量109.6万 台，同比-8.6%；出口量182万台，同比+8.1%。出口细分市场方面，大洋洲、非洲和北美数量有所下滑，南美洲、欧洲同比大幅增长。 洗衣机：外销带动整体销量延续6月增长趋势。2023年7月洗衣机产量616万 台，同比+10.4%；销量607.2万台，同比+8.6%，其中内销295.6万台，同比-4.3%， 出口量311.6万台，同比+24.5%。 白电：2023W35（08.21-08.27）白电品类里，空调线上销售量额有所增长，线下白电整体回调明显。据奥维云网数据显示，线上空调销售额、销售量、均价同比分别为+7%/+10%/0%，冰箱同比-6%/-13%/+9%，洗衣机同比-5%/-2%/-3%；线下空调销售额、销售量、均价同比分别为-34%/-34%/0%，冰箱-19%/-19%/+1%，洗衣机-16%/-16%/-1%。 图表8：2023W35（08.21-08.27）白电数据跟踪 资料来源：奥维云网，国联证券研究所 厨电：2023W35（08.21-08.27）上周厨电整体品类表现相对疲软，集成灶线上销量同比增长，但均价下行带动销额持续下滑。据奥维云网数据，线上油烟机销售额、销售量、均价同比分别-13%/-12%/-1%，燃气灶-15%/-22%/+8%，洗碗机-7%/-11%/+5%，集成灶-10%/+12%/-19%；线下油烟机销售额、销售量、均价同比分别-20%/-19%/+0%，燃气灶-24%/-25%/0%，洗碗机-29%/-32%/+7%，集成灶-15%/-15%/-1%。 图表9：2023W35（08.21-08.27）厨电数据跟踪 资料来源：奥维云网，国联证券研究所 环境电器：2023W35（08.21-08.27）线上洗地机量增驱动额增，线下净饮机延续量价齐升趋势，销额增长迅速。其中扫地机线上销售额、销售量、均价同比分别为-8%/-5%/-4%，线下-3%/-10%/+12%；洗地机线上同比分别为+28%/+47%/-13%，线下- 13%/-9%/0%。 图表10：2023W35（08.21-08.27）环境电器数据跟踪 资料来源：奥维云网，国联证券研究所 厨小电：2023W35（08.21-08.27）豆浆机、电蒸锅线上延续增长，榨汁机线下表现较好，大部分品类销售额承压。本周豆浆机、电蒸锅线上表现相对较好，销量延续2023W34增长趋势，其中豆浆机销售额、销售量、均价分别为+5%/+18%/-11%，线下分别为-10%/+4%/-21%，电蒸锅线上销售额、销售量、均价分别为+8%/+1%/+7%，线下为-7%/-17%/+1%；空气炸锅持续下滑，线上销售额、销售量、均价分别为-55%/-51%/-8%，线下分别为-49%/-51%/+5%。 图表11：2023W35（08.21-08.27）厨小电各品类销售数据 资料来源：奥维云网，国联证券研究所 3.原材料及海运数据跟踪 原材料：本周ABS塑料、铝、铜和冷轧卷板价格维持低位。本周五（9月1日）ABS塑料价格同比-9%，LME铝结算价同比-5%，LME铜结算价同比0%，冷轧