快递行业8月数据点评：通达系单票收入环比明显提升，申通9分，圆通7分，继续推荐反内卷下板块投资机会

行业概况

8月行业件量增速12.3%，完成业务量161.5亿件，同比增长12.3%；1-8月累计完成业务量1282.0亿件，同比增长17.8%。行业收入1189.6亿元，同比增长4.2%；1-8月累计收入9583.7亿元，同比增长9.2%。单票收入7.37元，同比下降7.2%；1-8月票均7.48元，同比下降7.4%。

上市公司表现

• 业务量：顺丰同比增速领先（34.8%），圆通（11.1%）、申通（10.9%）、韵达（8.7%）依次递减。
• 收入：申通增速领先（14.5%），顺丰（14.1%）、圆通（9.8%）、韵达（5.2%）依次递减。
• 单票收入：申通环比、同比提升幅度均为最高（环比+4.6%，同比+3.0%）；顺丰单票收入最高（13.27元），但同比下降15.3%。

核心观点

• 通达系单票收入环比明显提升，申通（9分）、圆通（7分），继续推荐反内卷下板块投资机会。
• 8月经营数据已有涨价落地的第一步验证，后续铺开面预计单票收入仍有持续表现。
• 行业“反内卷”是大势所趋，中长期利于快递公司业绩弹性释放；主要快递企业资本开支持续放缓，为行业格局优化奠定基础。

投资建议

1. 电商快递：继续强调“反内卷”下快递投资机会。
   • 重点推荐：圆通速递（核心指标追近龙头，看好反内卷下业绩强弹性）、申通快递（持续看好“反内卷”下作为拐点型企业业绩弹性大）、极兔速递（东南亚高景气投资+“反内卷”有助于国内市场盈利稳定）。
   • 关注：中通快递（估值低位、一旦价格弹性启动，性价比高）。
2. 顺丰：持续看好顺丰投资机会。
   • 激活经营策略，业务量提速推升收入增速。
   • 资本开支高峰已过，折旧摊销趋于平稳。
   • 顺丰控股正处于业绩与估值双升的战略机遇期。

风险提示

经济出现下滑，行业业务量增速明显放缓，价格战明显扩大。