车险及非车险保费增速均实现回暖

公司8月保费收入公告显示，8月当月实现保费收入349.18亿元，同比增长7.8%。其中，车险保费收入231.46亿元，同比增长5.7%，环比上月改善，主要得益于汽车消费政策的刺激和新车销量的环比增长；非车险保费收入117.72亿元，同比增长12.0%，环比由负转正，各险种保费增速均有改善。

车险保费增速环比改善，全年COR预计保持优异水平。在公司优化业务结构、强化定价和风险管理的策略下，上半年车险COR达到96.7%，全年目标为不超过97%。这得益于公司在新能源车险领域的承保盈利和高效发展策略。

非车险保费增速环比显著回暖，全年有望实现超预期表现。意健险、责任险、货运险及其他险种的保费均实现了环比改善。公司通过优化业务结构、压缩亏损险种规模，使得非车险COR显著优于行业平均水平。全年来看，随着经济持续增长和风险减量管理平台的赋能，非车险业务的承保盈利有望进一步提升。

公司预计2023-2025年的归母净利润分别增长20.2%、12.2%、11.8%，对应目标价12.0港元，维持“买入”评级。尽管面临市场竞争加剧和自然灾害风险，但稳定的ROE和有吸引力的股息率水平支撑了公司估值。

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