保险Ⅱ行业点评报告：上市险企5月保费数据点评：储蓄型寿险产品维持高增，车均保费拖累车险增速

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以下是保险II行业点评报告的总结：

上市险企5月保费数据点评：储蓄型寿险产品维持高增，车均保费拖累车险增速。2023年5月，寿险当月原保费增速排序如下：人保寿险及健康(36%)、太平寿险(18%)、新华保险(17%)、中国人寿(16%)、平安寿险及健康险(9%)和太保寿险(5%)。在预定利率由3.5%下调到3.0%的背景下，居民风险偏好仍旧较低，叠加银行存款利率下调，保险产品竞争力继续提升，保本保息的储蓄型产品契合消费者需求。我们预计5月新单保费增长将进一步提速。在预定利率由3.5%下调到3.0%的背景下，居民风险偏好仍旧较低，叠加银行存款利率下调，保险产品竞争力继续提升，保本保息的储蓄型产品契合消费者需求。我们预计1H23上市险企NBV同比增速排序为：太保（+25%）>平安（+18%）>国寿（+12%）>新华（+8%）。5月人保财险车险和非车保费累计同比增速分别为5.9%和10.8%，非车业务占比同比提升1.1个百分点至54.1%。我们预计2Q23同比和环比车险承保利润整体承压，一方面车辆出险率逐步回升（4月网约车订单总量单月同比增长40%），另一方面费用率受中小主体竞争加剧略有抬头。我们认为保险板块本轮上涨，短期靠中特股催化，中期看负债端拐点验证，长期需要宏观经济持续修复加持。我们预计月末LPR有望如期下调后，更应关注对政策落地后经济改善预期升温，而不是对险资投资收益率的担忧，当前估值隐含的投资收益率已较为充分反映投资收益率压力。我们建议投资者关注优质险企的估值修复机会。