车险保费增速企稳回升，预计非车承保有所改善

本报告研究了中国保险行业，特别是人保财险的业务表现和市场前景。报告指出，人保财险的车险保费在10月份开始企稳回升，同比增长6.5%，结束了连续多月的负增长。报告预计，随着车险保费的企稳回升，2022年非车行业的竞争压力将有所缓和，非车行业的承保情况将有所改善。报告还指出，人保财险作为头部产险公司，其承保盈利情况将持续优于行业。同时，作为持续承保盈利的财险公司，人保产险在持续的低利率市场环境中盈利水平相比寿险公司更具韧性。报告认为，人保财险的当前股价估值水平处于历史低位，P/BV FY22E在0.6X倍，FY22E股息率超过8%。因此，报告维持人保财险的买入评级，并将其目标价上调到HK$11.53。