保险行业12月月报：寿险全年保费实现两位数增长，Q4车险业务明显回暖

2024年人身险公司原保费收入42633亿元，同比+13.3%，Q4增速转负主要受产品预定利率下调、开门红节奏提前等因素影响，12月单月保费同比+0.1%，增速由负转正。保户投资新增交费同比-3%，投连险同比+20%，12月单月保户投资新增交费同比-16%，投连险同比-42%。预计2025年开门红保费将平稳增长，分红险成为主打产品，有助于降低负债成本并提升价值率，推动NBV增长。健康险保费同比+8.2%，Q4增速基本稳定，长期增长空间在于建立一站式健康生态系统。产险保费达16907亿元，同比+6.5%，Q4车险业务明显回暖，12月单月产险保费同比+3.6%。车险保费同比+5.4%，Q4增速环比明显提升，主要受汽车产销回暖影响。新能源车险保费占比预计继续提升，承保盈利逐步改善。非车险单月保费同比-3.6%，主要受农险业务影响。负债端资产端均有改善，低估值+低持仓，攻守兼备。当前市场储蓄需求旺盛，监管引导降低负债成本，利差压力预计缓解。十年期国债收益率略回落，长端利率若企稳或修复上行，则新增固收类投资收益率压力将有所缓解。保险板块估值处于历史低位，维持“增持”评级。风险提示：长端利率趋势性下行、股市持续低迷、新单增长不及预期。