研报摘要
大气治理与新能源战略转型
福建龙净环保股份有限公司作为大气治理领域的领军企业，于1971年创立，2000年在上交所上市，是中国大气环保行业的先行者。2022年，紫金矿业成为公司第一大股东，确立了“环保+新能源”双轮驱动的战略，开启了向绿色电力与储能领域的进军。
主营业绩与环保业务
- 业绩表现：2023年上半年，公司实现营收49.41亿元，同比增长1.07%，归母净利4.28亿元，同比增长12.09%。
- 环保业务：深耕大气污染治理50多年，拥有从电除尘到智能环保输送系统的广泛产品线。2023年，随着煤电行业需求的上升，公司成功获取多个除尘、脱硫脱硝订单，尤其是电除尘团队在大型机组项目中标方面表现突出。
新能源业务布局
- 紫金入股：紫金矿业的加入，为公司带来了强大的资金支持和资源，推动了新能源业务的快速发展。
- 绿电项目：通过收购紫金环保的股权，公司加快了风电和光伏项目的布局，如黑龙江多宝山一期200MW风光项目、新疆克州乌恰县光伏项目等，预计将在2023年末投入使用。
- 储能业务：与厦门量道、蜂巢能源的合作，计划建设6GWh和4GWh的锂电储能系统，以及在上杭县投资建设5GWh的磷酸铁锂储能电芯项目，形成较为完整的储能产业链。
投资建议
- 盈利预测：预计公司2023-2025年的收入分别为137.02亿元、208.09亿元和278.54亿元，归母净利润分别为11.02亿元、18.08亿元和22.14亿元，对应PE为15、9、8倍。
- 评级：首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示
- 行业竞争加剧：环保与新能源领域竞争激烈，可能影响利润率。
- 产能扩张风险：产能建设可能受到不可预见因素的影响。
- 绿电项目进展风险：项目进度低于预期可能影响发电收益。
结论
福建龙净环保股份有限公司在大气治理领域的深厚积累为其赢得了市场领先地位。紫金矿业的入主不仅增强了公司的资本实力，还推动了其向新能源领域的战略转型，特别是在绿电与储能领域。公司通过并购和合作，快速布局新能源项目，展现出了强劲的增长潜力。然而，面对日益激烈的市场竞争和潜在的项目执行风险，公司需要持续优化策略，以确保长期稳定发展。
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