建筑装饰行业跟踪周报：专项债发行提速，期待政策持续落地

建筑装饰行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 专项债发行提速，期待政策持续落地2023年09月10日 增持（维持） 投资要点 本周（2023.9.4–2023.9.8，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.69%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.36%、-0.74%，超额收益分别为-0.33%、-0.95%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：规划建设保障性住房工作部署电视电话会议在京召开：会议指出建设保障性住房要坚持问题导向和目标导向，运用改革创新的办法着力解决好建多少、怎么建、资金怎么 平衡、怎么配售、怎么管理等一系列重点问题。要坚持规划先行、谋定后动，扎实做好前期工作、严格项目管理和成本控制，综合考虑市场形势，合理把握建设节奏。要建立公平公正的配售机制。 周观点：继续推荐关注建筑央国企改革、中特估和一带一路主线下的投资机会：（1）8月建筑PMI环比回升，基建实物量落地预期改善，地产投资端压力仍然较大，政策发力和积极性预期继续升温，近期地产政策 持续推出，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待基建端更多增量政策工具落地，此前国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企改革深化持续推进，2023年国务院国资委开 证券分析师黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn “” 行业走势 始试行一利�率指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将 建筑装饰沪深300 指引建筑央企继续提升经营效率；结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中 国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大 范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长，一带一路沿线国家的基建需求也有望提升；今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在今年举办，近期金砖国家宣布扩员，金砖合作开启新起点，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股 推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的 基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 15% 12% 9% 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% 2022/9/132023/1/112023/5/112023/9/8 相关研究 《地产政策持续加码，建筑PMI 环比回升》 2023-09-03 《地产政策持续放松，期待稳增长政策发力》 2023-08-27 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.行业观点4 2.行业和公司动态跟踪6 2.1.行业政策点评6 2.2.行业新闻6 2.3.板块上市公司重点公告梳理7 3.本周行情回顾8 4.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）8 表1：建筑板块公司估值表5 表2：本周行业重要新闻6 表3：本周板块上市公司重要公告7 表4：板块涨跌幅前�8 表5：板块涨跌幅后�9 3/10 东吴证券研究所 1.行业观点 继续推荐关注建筑央国企改革、中特估和一带一路主线下的投资机会：（1）8月建筑PMI环比回升，基建实物量落地预期改善，地产投资端压力仍然较大，政策发力和积极性预期继续升温，近期地产政策持续推出，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待基建端更多增量政策工具落地，此前国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企改革深化持续推进，2023年国务院国资委开始试行“一利 �率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率；结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机 会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长，一带一路沿线国家的基建需求也有望提升；今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在今年举办，近期金砖国家宣布扩员，金砖合作开启新起点，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，多个国际工程公司上半年海外订单高增， 后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 4/10 东吴证券研究所 2023/9/8 归母净利润（亿元） 市盈率（倍） 股票代码 股票简称 总市值 （亿元） 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 表1：建筑板块公司估值表 300986.SZ 志特新材* 43 1.8 2.3 3.0 3.9 23.9 18.7 14.3 11.0 601618.SH 中国中冶 752 102.7 120.8 139.5 157.8 7.3 6.2 5.4 4.8 601117.SH 中国化学 477 54.2 63.0 76.6 87.1 8.8 7.6 6.2 5.5 002541.SZ 鸿路钢构 199 11.6 14.7 17.8 20.6 17.2 13.5 11.2 9.7 600970.SH 中材国际* 301 21.9 29.4 34.3 40.8 13.7 10.2 8.8 7.4 600496.SH 精工钢构 75 7.1 8.4 10.1 11.6 10.6 8.9 7.4 6.5 002051.SZ 中工国际 128 3.3 4.5 5.7 7.2 38.8 28.4 22.5 17.8 002140.SZ 东华科技 64 2.9 3.4 4.2 5.1 22.1 18.8 15.2 12.5 601390.SH 中国中铁 1,683 312.8 354.9 399.1 451.1 5.4 4.7 4.2 3.7 601800.SH 中国交建* 1,526 191.0 214.8 235.6 259.4 8.0 7.1 6.5 5.9 601669.SH 中国电建* 875 114.4 137.6 155.2 176.9 7.6 6.4 5.6 4.9 601868.SH 中国能建 951 78.1 90.7 107.7 124.4 12.2 10.5 8.8 7.6 601186.SH 中国铁建* 1,196 266.4 293.2 331.9 366.1 4.5 4.1 3.6 3.3 600039.SH 四川路桥 663 112.1 136.3 165.7 197.9 5.9 4.9 4.0 3.4 601611.SH 中国核建 221 17.5 21.0 26.3 31.7 12.6 10.5 8.4 7.0 300355.SZ 蒙草生态 59 1.8 3.3 4.2 5.1 32.8 17.9 14.0 11.6 603359.SH 东珠生态 38 0.3 - - - 126.7 - - - 300284.SZ 苏交科 75 5.9 6.9 8.0 9.2 12.7 10.9 9.4 8.2 603357.SH 设计总院 54 4.4 5.1 5.8 6.5 12.3 10.6 9.3 8.3 300977.SZ 深圳瑞捷 32 0.2 0.5 1.0 1.4 160.0 64.0 32.0 22.9 002949.SZ 华阳国际 30 1.1 1.7 2.1 2.5 27.3 17.6 14.3 12.0 601668.SH 中国建筑* 2,377 509.5 572.1 614.3 663.4 4.7 4.2 3.9 3.6 002081.SZ 金螳螂 121 12.7 14.4 16.7 17.5 9.5 8.4 7.2 6.9 002375.SZ 亚厦股份 64 1.9 - - - 33.7 - - - 601886.SH 江河集团 93 4.9 6.3 8.1 10.0 19.0 14.8 11.5 9.3 002713.SZ 东易日盛 37 -7.5 1.0 2.1 - - 37.0 17.6 - 数据来源：Wind、东吴证券研究所， 备注：标*个股盈利预测来自东吴证券研究所，其余个股盈利预测来自于Wind一致预期。 5/10 2.行业和公司动态跟踪 2.1.行业政策点评 （1）规划建设保障性住房工作部署电视电话会议在京召开 规划建设保障性住房工作部署电视电话会议4日在京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。 何立峰指出，规划建设保障性住房是以习近平同志为核心的党中央站在促进实现共同富裕和中国式现代化战略全局高度作出的重大工作部署，有利于缓解大城市住房矛盾、有力有序有效推进房地产转型和高质量发展、更好拉动投资消费、促进宏观经济持续向好。从当前形势看，建设保障性住房面临的困难较多，要坚持问题导向和目标导向，运用改革创新的办法着力解决好建多少、怎么建、资金怎么平衡、怎么配售、怎么管理等一系列重点问题，确保善做善成、实现可持续发展，更好满足人民群众“住有所居”的愿望。 何立峰强调，保障性住房建设是艰巨复杂的系统性工程，要坚持规划先行、谋定后动，扎实做好前期工作、严格项目管理和成本控制，综合考虑市场形势，合理把握建设节奏。要建立公平公正的配售机制，加强监督审计，重点针对住房有困难且收入不高的工薪收入群体及政府引进人才，按保本微利原则配售。保障性住房要实施严格封闭管理，不得上市交易。相关部门要抓紧完善政策体系，各地要加强领导力量，抓好组织实施，强化项目建设全链条监管，确保保障性住房建设取得预期成效。 点评：会议指出建设保障性住房要坚持问题导向和目标导向，运用改革创新的办法 着力解决好建多少、怎么建、资金怎么平衡、怎么配售、怎么管理等一系列重点问题。要坚持规划先行、谋定后动，扎实做好前期工作、严格项目管理和成本控制，综合考虑市场形势，合理把握建设节奏。要建立公平公正的配售机制。 2.2.行业新闻 表2：本周行业重要新闻 新闻摘要来源日期 中华人民共和国 云南推进农村危房改造和农房抗震