建筑装饰行业跟踪周报：保障房建设持续推进，期待稳增长政策继续发力

建筑装饰行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 保障房建设持续推进，期待稳增长政策继续发力 增持（维持） 投资要点 本周（2023.12.18–2023.12.22，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.6%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.13%、-1.84%，超额收益分别为-1.47%、0.24%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）全国住房城乡建设工作会议在京召开：（1）住房和房地产板块，会议继续围绕稳定房地产市场和构建房地产发展新模式提出优化房地产政策，持续抓好保交楼保民生保稳定 工作，完善房屋从开发建设到维护使用的全生命周期基础性制度，实施好“三大工程”建设。（2）城乡建设板块，提出积极推进城市更新行动，再改造一批城镇老旧小区，建设一批完整社区，大力推进城市地下管网改造。推进县、镇、村建设，选择一批县城，开展设施建设补短板行动，推进小城镇 建设。（2）国开行发放全国首笔配售型保障性住房开发贷款：首笔贷款落 地标志新一轮保障性住房规划建设启动，住房城乡建设部相关司局负责人 表示新一轮保障性住房规划建设分为配租型和配售型两种保障性住房，要加快建立一种“保障+市场”的房地产业发展新模式，配售型保障性住房的建设数量，将由城市政府“以需定建”，科学合理确定供给规模，实施严格的封闭管理。目前大部分城市已按要求报送了明年的建设计划和建设项目，住房城乡建设部正在会同有关部门督促地方将建设项目落实到具体建设地块，同时做好后续项目储备。 周观点：（1）11月基建投资同比增速较1-10月基本保持平稳态势，地产投资端的拖累仍在，此前京沪房地产政策同步出台传递积极信号，11月建筑商务活动指数环比回升，建筑业务活动预期指数继续上行，预计实物量落地可期，此前召开的中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，期待后续财政政策发力和实物量加快落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深 化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、 更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；此前第三届“一带一路”高峰论坛成功举办，会上宣布了中国支持高质量共建“一带一路”八项行动，“一带一路”将进入高质量发展的新阶段，基建合作是重要形式，会议在基建领域取得丰硕成果，中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩 层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑 等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 2023年12月24日 证券分析师黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 建筑装饰沪深300 26% 22% 18% 14% 10% 6% 2% -2% -6% -10% -14% 2022/12/262023/4/252023/8/232023/12/21 相关研究 《基建投资增速保持平稳，期待“三大工程”建设加快落地》 2023-12-18 《需求端景气仍弱，稳增长政策有望更加积极》 2023-12-10 1/12 东吴证券研究所 内容目录 1.行业观点4 2.行业和公司动态跟踪6 2.1.行业政策点评6 2.2.行业新闻8 2.3.板块上市公司重点公告梳理8 3.本周行情回顾10 4.风险提示11 2/12 东吴证券研究所 图表目录 图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）10 表1：建筑板块公司估值表5 表2：本周行业重要新闻8 表3：本周板块上市公司重要公告8 表4：板块涨跌幅前�10 表5：板块涨跌幅后�11 3/12 东吴证券研究所 1.行业观点 （1）11月基建投资同比增速较1-10月基本保持平稳态势，地产投资端的拖累仍在，本周京沪房地产政策同步出台传递积极信号，此前中央财政增发2023年特别国债 1万亿元用于特定的减灾防灾建设等八大方面，在加强基础设施建设、拉动基建投资的同时，地方政府财政压力和债务风险有望进一步缓解；11月建筑商务活动指数环比回升，建筑业务活动预期指数继续上行，预计实物量落地可期，此前召开的中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，期待后续财政政策发力和实物量加快落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；此前第三届“一带一路”高峰论坛成功举办，会上宣布了中国支持高质量共建“一带一路”八项行动，“一带一路”将进入高质量发展的新阶段，基建合作是重要形式，会议在基建领域取得丰硕成果，中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 4/12 东吴证券研究所 2023/12/22 归母净利润（亿元） 市盈率（倍） 股票代码股票简称 总市值 （亿元） 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E2024E2025E 表1：建筑板块公司估值表 300986.SZ志特新材*301.81.51.92.516.720.015.812.0 601618.SH中国中冶628102.7121.7141.1162.96.15.24.53.9 601117.SH中国化学37954.262.271.783.77.06.15.34.5 002541.SZ鸿路钢构14111.613.215.818.912.210.78.97.5 600970.SH中材国际*23821.929.434.340.810.98.16.95.8 600496.SH精工钢构607.18.09.310.88.57.56.55.6 002051.SZ中工国际1003.34.55.77.230.322.217.513.9 002140.SZ东华科技592.93.44.25.120.317.414.011.6 601390.SH中国中铁*1,366312.8353.8401.2451.14.43.93.43.0 601800.SH中国交建*1,220191.0214.8235.6259.46.45.75.24.7 601669.SH中国电建*823114.4137.6155.2176.97.26.05.34.7 601868.SH中国能建86778.186.7102.4118.711.110.08.57.3 601186.SH中国铁建*1,016266.4293.2331.9366.13.83.53.12.8 600039.SH四川路桥638112.1135.0160.5199.75.74.74.03.2 601611.SH中国核建20517.520.826.231.311.79.97.86.5 300355.SZ蒙草生态591.84.25.87.732.814.010.27.7 603359.SH东珠生态340.3---113.3--- 300284.SZ苏交科695.95.86.67.311.711.910.59.5 603357.SH设计总院494.45.15.86.511.19.68.47.5 300977.SZ深圳瑞捷280.20.51.01.4140.056.028.020.0 002949.SZ华阳国际271.11.72.12.524.515.912.910.8 601668.SH中国建筑*1,995509.5545.6584.7633.63.93.73.43.1 002081.SZ金螳螂*9812.715.517.620.17.76.35.64.9 002375.SZ亚厦股份611.9---32.1--- 601886.SH江河集团714.96.27.79.314.511.59.27.6 002713.SZ东易日盛28-7.51.02.1--28.013.3- 数据来源：Wind、东吴证券研究所 备注：标*个股盈利预测来自东吴证券研究所，其余个股盈利预测来自于Wind一致预期。 5/12 东吴证券研究所 2.行业和公司动态跟踪 （2）行业政策点评 （1）全国住房城乡建设工作会议在京召开 12月21日至22日，全国住房城乡建设工作会议在北京召开。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大精神，认真落实中央经济工作会议精神，系统总结2023年工作，分析形势，明确2024年重点任务，推动住房城乡建设事业高质量发展再上新台阶。住房城乡建设部党组书记、部长倪虹作工作报告。 会议指出，明年的工作要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，重点抓好4大板块 18个方面工作。 ——住房和房地产板块，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，适应房地产市场供求关系发生重大变化新形势。 稳定房地产市场，坚持因城施策、一城一策、精准施策，满足刚性和改善性住房需求，优化房地产政策，持续抓好保交楼保民生保稳定工作，稳妥处置房企风险，重拳整治房地产市场秩序。 构建房地产发展新模式，建立“人、房、地、钱”要素联动的新机制，完善房屋从开发建设到维护使用的全生命周期基础性制度，实施好“三大工程”建设，加快解决新市民、青年人、农民工住房问题，下力气建设好房子，在住房领域创造一个新赛道。 ——城乡建设板块，要深入践行人民城市理念，把增进民生福祉、推进共同富裕作为出发点和落脚点，打造宜居韧性智慧城市，建设宜居宜业和美乡村。 积极推进城市更新行动，做实做细城市体检。研究建立城市设计制度，再改造一批城镇老旧小区，重点解决加装电梯平层入户、停车难等问题，建设一批完整社区，补齐一老一幼等设施短板，加强无障碍环境建设和适老化改造，打造一批儿童友好空间建设样板，大力推进城市地下管网改造，实施城市排水防涝能力提升工程，深入推进城市生命线安全工程建设，推进城市生活垃圾分类提质增效，持续推进“口袋公园”、城市绿道建设，探索在中小学校、幼儿园周边配套建设公园、公厕和等候区等场所设施，为接送孩子的家长提供便利。 进一步提高城市管理水平，深化改革，理