建筑装饰行业跟踪周报：地产政策持续放松，期待稳增长政策发力

建筑装饰行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 地产政策持续放松，期待稳增长政策发力2023年08月27日 增持（维持） 投资要点 本周（2023.8.21–2023.8.25，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-5.55%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.98%、-2.92%，超额收益分别为-3.57%、-2.63%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》等：会议指出推进保障性住房建设，是促进房地产市场平稳健康发展、推动建立房地产业发展新模式的重要举措，要用改革创新的办法推进建设，注重加强配套设施建设和公共服务供给。（2）三部门推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施：通知明确居民家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金 融机构均按首套住房执行住房信贷政策。此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用，有助于降低居民购房成本，更好满足刚性和改善性住房需求。（3）2023年1—7月全国新开工改造城镇老旧小区4.66万个：开工率87.9%，领先时序进度，反映旧改工作加速推进。 证券分析师黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 建筑装饰沪深300 周观点：继续推荐关注建筑央国企改革、中特估和一带一路主线下的投资机会：（1）7月基建投资增速环比有所放缓，地产投资端压力仍然较大，7月建筑PMI环比回落，政策发力和积极性预期继续升 温，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待更多增量政策工具落地，此前国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企改革深化持续推进，2023年国务院国资委开始试行“一利�率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率；结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复 机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁 等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国 家贸易保持较快增长，一带一路沿线国家的基建需求也有望提升；今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在今年举办，近期金砖国家宣布扩员，金砖合作开启新起点，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关 注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、 绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关 的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 19% 16% 13% 10% 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% 2022/8/292022/12/272023/4/262023/8/24 相关研究 《需求端仍需政策支持，继续关注国企改革和国际工程板块机会》 2023-08-20 《期待政策继续发力，推荐关注国际工程板块机会》 2023-08-13 1/12 东吴证券研究所 内容目录 1.行业观点4 2.行业和公司动态跟踪6 2.1.行业政策点评6 2.2.行业新闻7 2.3.板块上市公司重点公告梳理7 3.本周行情回顾9 4.风险提示11 2/12 东吴证券研究所 图表目录 图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）9 表1：建筑板块公司估值表5 表2：本周行业重要新闻7 表3：本周板块上市公司重要公告7 表4：板块涨跌幅前�9 表5：板块涨跌幅后�10 3/12 东吴证券研究所 1.行业观点 继续推荐关注建筑央国企改革、中特估和一带一路主线下的投资机会：（1）7月基建投资增速环比有所放缓，地产投资端压力仍然较大，7月建筑PMI环比回落，政策发力和积极性预期继续升温，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待更多增量政策工具落地，此前国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企改革深化持续推进，2023年国务院国资委开始试行“一利�率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率；结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国 建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长，一带一路沿线国家的基建需求也有望提升；今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在今年举办，近期金砖国家宣布扩员，金砖合作开启新起点，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，多个国际工程公司上半年海外订单高增， 后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 4/12 东吴证券研究所 2023/8/25 归母净利润（亿元） 市盈率（倍） 股票代码 股票简称 总市值 （亿元） 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 表1：建筑板块公司估值表 300986.SZ 志特新材* 40 1.8 2.3 3.0 3.9 22.2 17.4 13.3 10.3 601618.SH 中国中冶 754 102.7 119.3 139.1 157.8 7.3 6.3 5.4 4.8 601117.SH 中国化学 463 54.2 65.2 77.1 88.7 8.5 7.1 6.0 5.2 002541.SZ 鸿路钢构 180 11.6 15.0 17.9 21.1 15.5 12.0 10.1 8.5 600970.SH 中材国际* 296 21.9 29.4 34.3 40.8 13.5 10.1 8.6 7.3 600496.SH 精工钢构 74 7.1 8.5 10.3 11.7 10.4 8.7 7.2 6.3 002051.SZ 中工国际 122 3.3 4.5 5.7 7.2 37.0 27.1 21.4 16.9 002140.SZ 东华科技 61 2.9 3.4 4.2 5.1 21.0 17.9 14.5 12.0 601390.SH 中国中铁 1,683 312.8 355.1 400.4 450.6 5.4 4.7 4.2 3.7 601800.SH 中国交建* 1,550 191.0 214.8 235.6 259.4 8.1 7.2 6.6 6.0 601669.SH 中国电建* 901 114.4 137.6 155.2 176.9 7.9 6.5 5.8 5.1 601868.SH 中国能建 951 78.1 91.1 107.9 124.0 12.2 10.4 8.8 7.7 601186.SH 中国铁建* 1,200 266.4 293.2 331.9 366.1 4.5 4.1 3.6 3.3 600039.SH 四川路桥 807 112.1 136.3 165.7 197.9 7.2 5.9 4.9 4.1 601611.SH 中国核建 222 17.5 21.0 26.2 31.7 12.7 10.6 8.5 7.0 300355.SZ 蒙草生态 58 1.8 2.4 2.9 3.3 32.2 24.2 20.0 17.6 603359.SH 东珠生态 41 0.3 - - - 136.7 - - - 300284.SZ 苏交科 77 5.9 6.9 8.0 9.2 13.1 11.2 9.6 8.4 603357.SH 设计总院 53 4.4 5.1 5.8 6.6 12.0 10.4 9.1 8.0 300977.SZ 深圳瑞捷 36 0.2 0.8 1.3 1.7 180.0 45.0 27.7 21.2 002949.SZ 华阳国际 28 1.1 1.7 2.1 2.5 25.5 16.5 13.3 11.2 601668.SH 中国建筑* 2,377 509.5 572.1 614.3 663.4 4.7 4.2 3.9 3.6 002081.SZ 金螳螂 119 12.7 14.8 17.8 20.3 9.4 8.0 6.7 5.9 002375.SZ 亚厦股份 62 1.9 - - - 32.6 - - - 601886.SH 江河集团 94 4.9 6.3 8.1 10.1 19.2 14.9 11.6 9.3 002713.SZ 东易日盛 33 -7.5 1.0 2.1 - - 33.0 15.7 - 数据来源：Wind、东吴证券研究所， 备注：标*个股盈利预测来自东吴证券研究所，其余个股盈利预测来自于Wind一致预期。 5/12 东吴证券研究所 2.行业和公司动态跟踪 2.1.行业政策点评 （1）李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》等 国务院总理李强8月25日主持召开国务院常务会议，审议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023－2025年）》、《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》和《关于规划建设保障性住房的指导意见》。 会议强调，医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础，事关人民群众生命健康和高质量发展全局。要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平，增强高端药品、关键技术和原辅料等供给能力，加快补齐我国高端医疗装备短板。要着眼医药研发创新难度大、周期长、投入高的特点，给予全链条支持，鼓励和引导龙头医药企业发展壮大，提高产业集中度和市场竞争力。要充分发挥我国中医药独特优势，加大保护力度，维护中医药发展安全。要高度重视国产医疗装备的推广应用，完善相关支持政策，促进国产医疗装备迭代升级。要加大医工交叉复合型人才培养力度，支持高校与企业联合培养一批医疗装备领域领军人才。 会议指出，推进保障性住房建设，有利于保障和改善民生，有利于扩大有效投资，是促进房地产市场平稳健康发展、推动建立房地产业发展新模式的重要举措。要做好保障性住房的规划设计，用改革创新的办法推进建设，确保住房建设质量，同时注重加强 配套设施建设和公共服