汽车行业跟踪：慕尼黑车展有望推动中国品牌出海再加速，促消费政策加持“金九银十”旺季可期

汽车行业跟踪（2023.9.4-2023.9.10）：慕尼黑车展有望推动中国品牌出海再加速，促消费政策加持“金九银十”旺季可期 汽车行业 2023年9月10日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汽车行业跟踪（2023.9.4-2023.9.10）：慕尼黑车展有望推动中国品牌出海再加速，促消费政策加持“金九银十”旺季可期 2023年9月10日 本期内容提要: 慕尼黑车展开幕，中国品牌出海再加速。当地时间9月4日，2023年慕尼黑车展拉开帷幕。参加慕尼黑车展的中国企业有70家，整车企业中比亚迪、上汽名爵、东风风行、阿维塔、小鹏、零跑等携新车型亮相；亿咖通、黑芝麻、轻舟智航、禾赛科技、商汤绝影等软硬件供应商也展示了智能座舱、高阶智能驾驶方案与芯片等产品。国际车企中，德国本土的大众、宝马、奔驰积极展示电动成果，而丰田、本田、日产、现代、起亚、通用均缺席本次车展。我国汽车产业实现了包括整车、技术、品牌在内的全方位出海，随着欧盟通过2035年“禁燃令”，中国企业在欧市场机遇逐渐扩大，我们认为慕尼黑车展有望成为中国品牌展示品牌于前沿技术的机会，有助于进一步提升中国品牌力，集中刷新欧洲消费者对中国汽车产品的认知。 8月乘用车市场零售/批发维持同环比增长。8月第五周乘用车市场日均零售13.7万辆，同比去年8月同期-7%，环比上月同期+20%；8月1-31日，乘用车市场零售190.2万辆，同比+2%，环比+7%；今年累计零售1319.9万辆，同比+2%。8月第五周乘用车市场批发日均19.8万辆，同比去年8月同期+11%，环比上月同期+36%；8月1-31日，乘用车厂商批发222.3万辆，同比+6%，环比+8%；今年累计批发1535.4万辆，同比+6%。 促汽车消费政策加持，“金九银十”旺季可期。工信部等七部门于9月1日印发汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年），方案提出各地不得新增汽车限购措施，鼓励实施汽车限购地区在2022年购车指标基础上增加一定数量购车指标，进一步促进汽车消费。随后上海市、浙江绍兴市相继发布新能源与燃油车最新补贴方案；广东印发扩大内需战略实施方案，方案提出优化广州、深圳汽车限购政策，完善购车资格规定，推动汽车由购买管理向使用管理转变。我们认为8月的降价促销措施相比年初价格战对市场扰动较小，8月整体车市稳中有升。9月以来中央与地方促汽车消费政策持续加码，叠加车展带动新车上市热潮来临，新能源车型产品力有望逐渐提升，价格体系有望逐步稳定，“金九银十”旺季可期。 投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期、出口刺激四大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值有望自23Q3起迎来持续改善。我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长 高弹性赛道； （1）整车板块：建议关注处于较好新车周期、逐步发力智能化的【长安、比亚迪、吉利、长城】等。（2）零部件板块建议重点围绕【特斯拉产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及 【估值安全边际】进行布局，建议关注：①热管理【银轮股份、溯联股份】；②线控底盘【伯特利、拓普集团】；③智能座舱【德赛西威】； ④轻量化【博俊科技】；⑤汽车线缆线束【卡倍亿】；⑥其他汽配【贝斯特、祥鑫科技】等。 本周车市回顾： 本周汽车板块小幅下跌。本周（9.4-9.8）汽车板块-0.87%，居中信一级行业第18位，跑赢沪深300指数（-1.36%）0.48pct，跑输上证指数（-0.53%）0.35pct。 乘用车子板块录得上涨。本周乘用车板块+0.05%，商用车板块-0.35%，汽车零部件板块-1.58%，汽车销售及服务板块-0.37%，摩托车及其他板块-1.67%。 个股方面，乘用车板块赛力斯（+18.46%）、江淮汽车（+1.68%）、上汽集团（+0.34%）录得上涨；商用车板块海伦哲（+7.11%）、同力股份（+6.59%）、宇通客车（+3.54%）涨幅靠前；零部件板块神通科技 （+12.54%）、跃岭股份（+12.26%）、雪龙集团（+12.21%）、上海沿浦（+10.90%）、华懋科技（+10.04%）涨幅超10%。 国际快讯：（1）高通将向宝马和梅赛德斯提供车载芯片；（2）朔尔茨为德国车企“打气”，将推出1100亿欧元激励计划；（3）小鹏汽车计划明年进入德国、英国、法国等市场；（4）德国汽车工业协会：能源价格飙升德国汽车产业竞争力下降。 国内速递：（1）特斯拉中国总裁王昊：上海工厂供应链本地化率超过95%；（2）工信部：鼓励实施汽车限购地区增加年度购车指标；（3）小鹏将在2025年底之前建成3000座超快充站；（4）梅赛德斯-奔驰CEO：首批充电站将在成都启动。 本周天然橡胶、冷轧板、聚丙烯均价周环比上涨，铝、铜、碳酸锂均价周环比下降。天然橡胶均价周环比+2.74%，冷轧板均价周环比 +0.34%，聚丙烯均价周环比+0.26%，铝均价周环比-0.97%，铜均价周环比-1.35%，碳酸锂均价周环比-3.89%。 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块小幅下跌5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.28月乘用车市场回顾9 4.3本周天然橡胶、冷轧板、聚丙烯均价周环比上涨，铝、铜、碳酸锂均价周环比下降10 4.4本周人民币兑美元小幅贬值，兑欧元小幅升值12 5、新车上市情况12 5.1本周新车型发布一览12 6、近期重点报告13 7、行业评级19 8、风险因素20 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）8 表5：8月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周乘用车上市新车一览12 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：8月乘联会口径日均零售概况10 图5：8月乘联会口径日均批发概况10 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）11 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）11 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2020年以来人民币汇率变化12 1、行情回顾 1.1本周汽车板块小幅下跌 本周汽车板块小幅下跌。本周（9.4-9.8）汽车板块-0.87%，居中信一级行业第18位，跑 赢沪深300指数（-1.36%）0.48pct，跑输上证指数（-0.53%）0.35pct。 乘用车子板块录得上涨。本周乘用车板块+0.05%，商用车板块-0.35%，汽车零部件板块-1.58%，汽车销售及服务板块-0.37%，摩托车及其他板块-1.67%。 个股方面，乘用车板块赛力斯（+18.46%）、江淮汽车（+1.68%）、上汽集团（+0.34%）录得上涨；商用车板块海伦哲（+7.11%）、同力股份（+6.59%）、宇通客车（+3.54%）涨幅靠前；零部件板块神通科技（+12.54%）、跃岭股份（+12.26%）、雪龙集团（+12.21%）、上海沿浦（+10.90%）、华懋科技（+10.04%）涨幅超10%。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 国防军工指数 煤炭指数石油石化指数 银行指数电子指数 消费者服务指数电力及公用事业指数 通信指数基础化工指数 综合指数 有色金属指数 机械指数非银行金融指数 建材指数综合金融指数纺织服装指数商贸零售指数 汽车指数钢铁指数 食品饮料指数房地产指数轻工制造指数计算机指数家电指数 建筑指数交通运输指数农林牧渔指数 医药指数 电力设备及新能源指数 传媒指数 -8.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 1 0 -1 -2 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 乘用车 601127.SH 600418.SH 600104.SH 000625.SZ 000927.SZ 赛力斯 江淮汽车上汽集团长安汽车 中国铁物 18.46 1.68 0.34 -0.16 -0.37 605228.SH 002725.SZ 603949.SH 605128.SH 603306.SH 神通科技 跃岭股份雪龙集团上海沿浦 华懋科技 12.54 12.26 12.21 10.90 10.04 汽车零部件 商用车 300201.SZ 834599.BJ 600066.SH 000550.SZ 600375.SH 海伦哲 同力股份宇通客车江铃汽车 汉马科技 7.11 6.59 3.54 1.84 1.19 603161.SH 002355.SZ 002997.SZ 300585.SZ 002906.SZ 科华控股 兴民智通瑞鹄模具奥联电子 华阳集团 8.90 6.98 6.00 5.31 3.48 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 高通将向宝马和梅赛德斯提供车载芯片。高通9月5日宣布，将向奔驰和宝马提供车载信息娱乐系统所需的芯片。高通表示，将向宝马提供用于语音命令的芯片，还将为下一代奔驰E级车型提供芯片。高通总裁兼CEO安蒙在慕尼黑车展接受采访时称，预计到2026年，高通汽车业务的收入将达到40亿美元，到2030年，这一数字将进一步增加至90亿美元。 （来源：界面新闻） 朔尔茨为德国车企“打气”，将推出1100亿欧元激励计划。据德国Golem新闻网6日报道，德国总理朔尔茨在慕尼黑出席2023年德国国际车展（IAA）时宣布，该国将开展一项 价值1100亿欧元的激励计划，为德国车企“打气”。根据德国联邦政府官网的信息，这 1100亿欧元将用于推进德国工业现代化和气候保护，包括加速对可再生能源等重要战略领域的投资建设。（来源：环球时报、Golem新闻网） 小鹏汽车计划明年进入德国、英国、法国等市场。9月4日，小鹏汽车副董事长兼总裁顾宏地（BrianGu）在慕尼黑车展上表示，小鹏计划明年进入德国市场。小鹏汽车国际市场副总裁EricXu称，明年法国也将被纳入小鹏的新市场，如果可能的话也会在明年进入英国市场。小鹏汽车德国负责人MarkusSchrick表示，在德国，小鹏计划通过传统的经销商方式销售，并正在与几家较大的连锁店商谈。（来源：界面新闻） 德国汽车工业协会：能源价格飙升德国汽车产业竞争力下降。德国汽车工业协会主席希尔德加