汽车行业研究周报：成都车展开幕 金九银十可期

成都车展开幕金九银十可期 ——汽车行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：成都车展开幕金九银十可期 8月25日，第二十六届成都国际汽车展览会开幕。本届成都国际车展以“智享蓉 城，驭见未来”为主题，汇聚129个全球汽车品牌，展出近1600台整车。在当前“金九银十”的关键节点下，成都车展对提振汽车消费意义重大。 本届成都车展新能源车型继续成为重点。理想、蔚来、小鹏、零跑、岚图、高合、极氪、智己、阿维塔、欧拉、极狐、哪吒、AITO、埃安、昊铂、深蓝、极星等新能源品牌均参与本次成都车展。 作为国内新能源车龙头的比亚迪，仰望U8在本届成都国际车展首次开放内饰；全新专业个性化品牌方程豹，首款硬派SUV方程豹“豹5”正式线下亮相，盲订价格为30-40万元；比亚迪宋L全球首发亮相；唐家族冠军版新车开启预售；海豹DM-i开启预售，6款车型预售价格为17.68-24.68万元。 长城汽车哈弗猛龙首秀并公布16-19万元的预售价；魏牌高山DHT-PHEV、蓝山DHT-PHEV亮相，高山开启预订；坦克400Hi4-T正式预售，其中机能版预售价 28.5万元，超能版预售价29.5万元；长城炮旗下皮卡山海炮性能版全球首秀。 “金九银十”到来前的成都车展，对全年汽车市场走势将起到关键作用，成都车展有望接力上海车展，拉开“金九银十”的序幕，助力下半年车市延续向上态势。市场回顾： 截至8月25日收盘，汽车板块-3.3%，沪深300指数-2%，汽车板块跌幅高于沪 深300指数1.3个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个 板块中位列第18位，表现一般。年初至今汽车板块-0.6%，在申万31个板块中位列第11位。 子板块周涨跌幅表现：绝大部分板块出现下跌，仅汽车综合服务（1.1%）出现上涨，其他运输设备（-11.2%）、汽车电子电气系统（-5.5%）和摩托车（-5.5%）跌幅居前。 子板块年初至今涨跌幅表现：板块涨跌互现，汽车综合服务（22.6%）、商用载客车（15.6%）和轮胎轮毂（9.9%）涨幅居前，其他运输设备（-24%）、汽车经销商（-19.6%）和其他汽车零部件（-10.2%）跌幅居前。 涨跌幅前五名：冠盛股份、宁波华翔、阿尔特、雪龙集团、贵州轮胎。 涨跌幅后五名：维科精密、浙江荣泰、绿通科技、星源卓镁、华纬科技。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的 低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20% 和上声电子20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 评级增持（维持） 2023年8月27日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 卢宇峰研究助理 SAC执业证书编号：S1660121110013 luyufeng@shgsec.com 行业基本资料股票家数 251 行业平均市盈率 28.6 市场平均市盈率 16.7 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 汽车(申万) 沪深300 行业表现走势图 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：比亚迪方程豹发布补齐越野车市场短板》2023-08-202、《汽车行业研究周报：7月产销保持平稳看好下半年车市发展》2023-08-13 3、《汽车行业研究周报：智能化新篇章中央超算时代到来》2023-08-06 内容目录 1.每周一谈：成都车展开幕金九银十可期4 2.投资策略及重点关注4 3.市场回顾5 3.1板块总体涨跌5 3.2子板块涨跌及估值情况6 3.3当周个股涨跌7 4.行业重点数据8 4.1产销存数据8 4.1.1乘联会周度数据8 4.1.2汽车产销存数据8 4.2汽车主要原材料价格10 5.行业动态11 5.1行业要闻11 5.2一周重点新车11 6.风险提示12 图表目录 图1：各板块周涨跌幅对比5 图2：各板块年涨跌幅对比6 图3：子板块周涨跌幅对比6 图4：子板块年初至今涨跌幅对比6 图5：汽车行业整体估值水平(PE-TTM)7 图6：汽车行业整体估值水平(PB)7 图7：本周行业涨跌幅前十名公司7 图8：本周行业涨跌幅后十名公司7 图9：月度汽车产销量及同比变化9 图10：历年汽车产销量及同比变化9 图11：经销商库存系数及预警指数9 图12：国内汽车出口情况9 图13：乘用车产销量及同比变化10 图14：商用车产销量及同比变化10 图15：新能源车产销量及同比变化10 图16：新能源车渗透率10 图17：钢铁价格及同比变化10 图18：铝价格及同比变化10 图19：铜价格及同比变化11 图20：天然橡胶价格及同比变化11 表1：本周重点关注组合5 表2：PE-TTM、PB当周估值及十年历史分位7 表3：乘用车主要厂家8月周度日均零售数（单位：辆）和同比增速8 表4：乘用车主要厂家8月周度日均批发数（单位：辆）和同比增速8 表5：一周重点新车11 1.每周一谈：成都车展开幕金九银十可期 8月25日，第二十六届成都国际汽车展览会开幕。本届成都国际车展以“智享蓉 城，驭见未来”为主题，汇聚129个包括德系、美系、法系、日系、韩系及合资、 自主在内的全球汽车品牌，展出近1600台整车。成都车展一直被视作中西部汽车行业发展的风向标和晴雨表，在当前“金九银十”的关键节点下，对提振汽车消费意义重大。 本届成都车展新能源车型继续成为重点。理想、蔚来、小鹏、零跑、岚图、高合、极氪、智己、阿维塔、欧拉、极狐、哪吒、AITO、埃安、昊铂、深蓝、极星等自主造车新势力及新造车品牌均参与本次成都车展。小鹏参展车型包括超智能轿跑P7i、超快充全智能纯电SUV小鹏G9、SEPA2.0扶摇全域智能进化架构下的首款战略车型G6；基于蔚来NT2.0平台打造的全新蔚来EC6首发亮相；理想汽车在本届车 展发布了“双能战略”最新进展与布局规划，纯电动车车型理想MEGA将于今年12月正式发布；IM智己全新中大型纯电SUV智己LS6开启全球首秀；全新阿维塔11鸿蒙版首次公开亮相；广汽埃安带来了全新2024款AIONVPlus；赛力斯与华为联合设计的AITO问界新M7大五座也迎来首发。 作为国内新能源车龙头的比亚迪，旗下备受关注的仰望品牌百万级新能源硬派越野车U8，在本届成都国际车展首次开放内饰；全新专业个性化品牌方程豹，首款硬派SUV方程豹“豹5”正式线下亮相，新车采用全新混动非承载式结构，使用CTC底盘电池一体化技术、DMO越野专用混动系统以及云辇-P智能液压车身控制系统，盲订价格为30万元-40万元；比亚迪宋L全球首发亮相，新车采用了王朝网新一代“先锋龙颜美学”设计语言；唐家族冠军版新车开启预售；海洋网中型轿车海豹DM-i举办发布会开启预售，6款车型预售价格为17.68万元-24.68万元。 长城汽车带来哈弗、魏牌、欧拉、坦克、长城炮五大品牌。哈弗品牌首款新能源越野SUV哈弗猛龙首秀并公布16万元-19万元的预售价，填补了哈弗品牌20万元以内价格区间新能源越野SUV的市场空白；魏牌新能源车型高山DHT-PHEV、蓝山DHT-PHEV亮相，其中高山正式开启预订；坦克品牌首次以全Hi4-T新能源阵容亮相车展，坦克400Hi4-T正式预售，其中机能版预售价28.5万元，超能版预售 价29.5万元；长城炮旗下皮卡山海炮性能版全球首秀。 “金九银十”到来前的成都车展，对全年汽车市场走势将起到关键作用，成都车展有望接力上海车展，拉开“金九银十”的序幕，助力下半年车市延续向上态势。 2.投资策略及重点关注 总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等； 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等； “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等； 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下： 表1：本周重点关注组合 公司 权重 比亚迪 20% 理想汽车 20% 拓普集团 20% 德赛西威 20% 上声电子 20% 资料来源：申港证券研究所 3.市场回顾 3.1板块总体涨跌 板块涨跌：截至8月25日收盘，汽车板块-3.3%，沪深300指数-2%，汽车板块跌 幅高于沪深300指数1.3个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万 31个板块中位列第18位，表现一般。年初至今汽车板块-0.6%，在申万31个板块中位列第11位。 图1：各板块周涨跌幅对比 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 0.8% 0.0% -0.3%-0.4%-0.4%-0.4%-0.5% -1.1% -2.2%-2.4%-2.5% -2.6%-2.7%-2.7%-2.8%-2.8%-2.9% -3.3%-3.4%-3.4% -3.7% -4.1%-4.2%-4.2%-4.3%-4.4% -4.7%-4.8%-5.0% -5.4%-5.6% 环保 农林牧渔食品饮料 传媒煤炭银行 石油石化家用电器有色金属社会服务非银金融医药生物公用事业基础化工建筑材料 钢铁通信汽车 纺织服饰房地产电子 国防军工计算机美容护理 综合商贸零售轻工制造交通运输机械设备电力设备 建筑装饰 资料来源：Wind，申港证券研究所 图2：各板块年涨跌幅对比 26.7% 23.3% 10.7%9.4% 7.5% 4.8%3.6% 2.3% 0.2% -0.3%-0.6%-1.2% -2.8%-2.8%-3.1% -5.3%-5.6%-6.7%-7.1% -9.7%-10.5%-10.6%-10.7%-11.9% -12.2%-13.3%-13.4% -14.9%-16.2% -19.2% -25.0% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 通信 传媒计算机非银金融石油石化家用电器建筑装饰 环保机械设备公用事业 汽车 纺织服饰 银行电子钢铁 轻工制造国防军工食品饮料有色金属建筑材料房地产交通运输 煤炭农林牧渔基础化工社会服务医药生物 综合电力设备美容护理 商贸零售 -30% 资料来源：Wind，申港证券研究所 3.2子板块涨跌及估值情况 子版块涨跌： 子板块周涨跌幅表现：绝大部分板块出现下跌，仅汽车综合服务（1.1%）出现上涨，其他运输设备（-11.2%）、汽车电子电气系统（-5.5%）和摩托车（-5.5%）跌幅居前。 子板块年初至今涨跌幅表现：板块涨跌互现，汽车综合服务（22.6%）、商用载客车（15.6%）和轮胎轮毂（9.9%）涨幅居前，其他运输设备（