沪铅市场周报：情绪退潮尚有支撑，沪铅期货合约震荡

「2023.09.08」 沪铅市场周报 情绪退潮尚有支撑沪铅期货合约震荡 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾：本周沪铅期价高位震荡，最低为16450元/吨，最高为17540元/吨，振幅为6.39%，截止2023年9月8日，主力合约PB2310以17025元/吨报收，当日涨跌幅0.56%。宏观面，美国季调后新增非农就业人口高于预期，但失业率高于预期及平均时薪环比低于预期，然美国8月服务业指数意外上涨，市场对美联储11月加息预期升温；美联储发布经 济状况褐皮书，7月和8月美国经济和就业市场增长均出现放缓，前期市场情绪高涨推动沪铅涨幅较大，在情绪退潮后沪铅回调高位震荡。 行情展望：基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，近期原生铅冶炼厂生产平稳，上周再 生铅开工率因个别炼厂停产检修，开工率小幅下降，整体供应偏紧；铅蓄电池方面，上 周订单向好及电池涨价推动下开工率上行。库存上，海内外低位。现货方面，本周临近周末贸易商积极接收交割品货源。总的来说，宏观利好刺激不断，基本面上铅矿供应紧张，废电瓶价格不断创新高，成本端对铅价支撑，利好铅价，但下游畏高采买谨慎，短期注意回调风险。 策略建议：操作上建议，pb2310合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价震荡 精炼铅期货价格 17500 17000 16500 16000 15500 15000 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 14500 1700 14000 1600 13500 1500 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月8日，沪铅收盘价为17025元/吨，较2023年9月1日下跌30元/吨，跌幅0.18%；截至2023年9月7日，伦铅收盘价为2226.5美元/吨，较2023年9月1日上涨3.5元/吨,涨幅0.16%。 沪铅持仓量减少 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 230,000.00 210,000.00 190,000.00 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 12,000.00 11,000.00 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 锌-铅 2022-06-08 2022-07-08 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 2023-06-08 2023-07-08 2023-08-08 2023-09-08 截至2023年9月8日，铅锌期货价差为4225元/吨，较2023年9月1日增加20元/吨。 截至2023年9月8日，沪铅持仓量为207611手，较2023年9月1日减少3938手，降幅1.86%。 现货贴水 现货价格与升贴水 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 -500.00 -600.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022-08-23 2022-09-23 2022-10-23 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-23 2023-02-23 2023-03-23 2023-04-23 2023-05-23 2023-06-23 2023-07-23 2023-08-23 截至2023年9月8日，1#铅现货价为16850元/吨，较2023年9月1日上涨50元/吨，涨幅0.3%。现货贴水510元/吨，较上周上涨10元/吨 。 截至2023年9月7日，LME铅近月与3月价差报价为58.5美元/吨，较2023年8月31日增加30.1美元/吨。 上期所铅库存减少 铅库存 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 上期所库存 LME库存 铅注册仓单 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月7日，LME精炼铅库存为54275吨，较2023年8月31日减少825吨，降幅1.5%；截至2023年9月1日，上期所精炼铅库存为51761吨，较上周减少1839吨，降幅3.43%。 截至2023年9月8日，上期所精炼铅仓单总计为54672吨,较2023年9月1日增加7409吨，增幅15.68%；截至2023年9月7 日，LME精炼铅仓单总计为47900吨，较2023年8月31日增加800吨，增幅1.7%。7 铅矿进口量环比增加 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 200,000.00 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 2022-12 2023-06 ILZSG数据显示，2023年6月，全球铅矿产量为39.59万吨，环比增长1.18%，同比增长1.88%。 海关总署数据显示，2023年7月，当月进口铅矿砂及精矿96090.90吨，环比增加17.03%，同比增加8.06%。 铅精矿加工费多数持平 铅精矿加工费 1,900.00 1,700.00 1,500.00 1,300.00 1,100.00 900.00 700.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年8月25日，济源地区铅精矿加工费为900元/金属吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为900元/金属吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1000元/金属吨，较上周持平。 供应端——国内铅产量同比增加 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 ILZSG数据显示，2023年6月，全球精炼铅产量为101.83万吨，较去年同期增加2.85万吨，增幅2.88%；全球精炼铅消费量为95.48万吨,较去年同期减少4.72万吨，降幅4.71%；全球精炼铅过剩6.35万吨,去年同期缺口1.22万吨。 国家统计局数据显示，2023年7月，铅产量为60.4万吨，同比增加7.7%；1-7月，铅累计产出446.7万吨，同10 比增加14.9%。 需求端——汽车产销同比减少 精炼铅进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（�口） 吨（进口） 辆 图14、精炼铅进出口图15、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 2022-12 2023-06 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019