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沪铅市场周报:成本支撑&供需错配 沪铅期货震荡上行

2024-01-05蔡跃辉、李秋荣、王凯慧瑞达期货欧***
沪铅市场周报:成本支撑&供需错配 沪铅期货震荡上行

「2024.01.05」 沪铅市场周报 成本支撑&供需错配沪铅期货震荡上行 瑞达期货研究院 研究员: 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员: 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾:本周沪铅主力期价震荡上行,最低为15820元/吨,最高为16105元/吨,振幅为1.79%。宏观面,美国12月Markit制造业PMI终值为47.9,预期48.4,前值48.2,整体经济活跃度相对回落;欧元区濒临衰退,制造业PMI第18个月处于收缩区间。美联储12月 会议记录显示,决策者认为通胀上行风险下降,2024年适合降息,但未提供何时降息的信号;与会决策者强调政策在一段时间内保持限制性立场是合适的,需要保持到通胀明显持续地朝着委员会的目标下降。基本面上,铅精矿供应偏紧情况不变,原生铅冶炼厂包含交割品牌企业陆续进入检修,再生铅冶炼厂同样减产,加上亏损减产有所延续,供应端减产范围较广,铅锭供应呈现地域性收紧,加上废电瓶价格延续高位,成本支撑仍在。下游方面,铅蓄电池开工率弱势,终端消费不旺。现货方面,下游企业少量刚需采 购,但仍以观望为主,市场成交情况略显清淡。供应收紧加上成本支撑,铅价震荡上行。 行情展望:虽供应收紧加上原料成本抬升支撑铅价重心上移,加上春节前及严寒天气影响,下游原料备库有兑现预期,供需错配下,需求的边际回升或支撑未来铅价,不过仍处于季节性消费,上涨幅度受限。 操作上建议:沪铅PB2402合约短期震荡偏多思路为主,注意操作节奏及风险控制。 3 来源:瑞达期货研究院 本周沪铅期价收涨 精炼铅期货价格 17500 17000 16500 16000 15500 15000 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅(右) 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 14500 1700 14000 1600 13500 1500 来源:wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源:wind瑞达期货研究院 截至2024年1月5日,沪铅收盘价为16055元/吨,较2023年12月28日上涨155元/吨,涨幅0.97%;截至2024年1月4日,伦铅收盘 价为2048.5美元/吨,较2023年12月28日下跌38.5元/吨,跌幅1.84%。4 沪铅持仓量减少 元/吨 图3、铅锌价差 来源:wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源:wind瑞达期货研究院 手 持仓量 230,000.00 210,000.00 190,000.00 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 锌-铅 2022-09-27 2022-10-27 2022-11-27 2022-12-27 2023-01-27 2023-02-27 2023-03-27 2023-04-27 2023-05-27 2023-06-27 2023-07-27 2023-08-27 2023-09-27 2023-10-27 2023-11-27 2023-12-27 截至2024年1月5日,铅锌期货价差为5195元/吨,较2023年12月28日减少435元/吨。 截至2024年1月5日,沪铅持仓量为82456手,较2023年12月28日减少7137手,降幅7.97%。 5 现货贴水 现货价格与升贴水 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 -500.00 -600.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨(现货) 元/吨(升贴水) 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 2022-12-19 2023-01-19 2023-02-19 2023-03-19 2023-04-19 2023-05-19 2023-06-19 2023-07-19 2023-08-19 2023-09-19 2023-10-19 2023-11-19 2023-12-19 截至2024年1月5日,1#铅现货价为16060元/吨,较2023年12月28日上涨200元/吨,涨幅1.26%。现货贴水190元/吨,较上周上涨35元/吨。 截至2024年1月4日,LME铅近月与3月价差报价为-34.39美元/吨,较2023年12月27日增加0.61美元/吨。 6 上期所铅库存减少 铅库存 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 上期所库存 LME库存 铅注册仓单 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 截至2024年1月4日,LME精炼铅库存为130450吨,较2023年12月27日增加2700吨,增幅2.11%;截至2023年12月29日,上期所精炼铅库存为52884吨,较上周减少3773吨,降幅6.66%。 截至2024年1月4日,上期所精炼铅仓单总计为46897吨,较2023年12月27日减少4041吨,降幅7.93%;截至2024年1月4 日,LME精炼铅仓单总计为84550吨,较2023年12月27日增加12050吨,增幅16.62%。7 铅矿进口量环比下降 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 200,000.00 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2016-10 2017-04 2017-10 2018-04 2018-10 2019-04 2019-10 2020-04 2020-10 2021-04 2021-10 2022-04 2022-10 2023-04 2023-10 ILZSG数据显示,2023年10月,全球铅矿产量为38.81万吨,环比增长2.78%,同比下降1.37%。 海关总署数据显示,2023年11月,当月进口铅矿砂及精矿96372.35吨,环比下降1.18%,同比下降24.3%。 8 铅精矿加工费多数增加 铅精矿加工费 1,700.00 1,500.00 1,300.00 1,100.00 900.00 700.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源:wind瑞达期货研究院 截至2023年12月29日,济源地区铅精矿加工费为800元/金属吨,较上周增加100元/金属吨;郴州地区铅精矿加工费为700元/金属吨,较上周减少200元/金属吨;个旧地区铅精矿加工费为820元/金属吨,较上周增加40元/金属吨。 9 供应端——国内铅产量同比增加 全球精炼铅供需平衡(ILZSG) 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨(缺口) 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 2023-05 2023-10 ILZSG数据显示,2023年10月,全球精炼铅产量为111.7万吨,较去年同期增加7.36万吨,增幅7.05%;全球精炼铅消费量为113.08万吨,较去年同期增加7.6万吨,增幅7.21%;全球精炼铅缺口1.38万吨,去年同期缺口1.14万吨。 国家统计局数据显示,2023年11月,铅产量为65.3万吨,同比减少3%;1-11月,铅累计产出689.5万吨,同10 比增加12.2%。 需求端——汽车产销同比增加 精炼铅进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨(�口) 吨(进口) 辆 图14、精炼铅进出口图15、汽车产销 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 2016-10 2017-04 2017-10 2018-04 2018-10 2019-04 2019-10 2020-04