中报业绩同比上涨，关注煤矿、煤化工新项目成长

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公司2023年半年报总结

经营业绩概览：

• 收入与净利润：公司2023年上半年实现营业收入373.0亿元，同比增长-2.9%，归属上市公司股东净利润35.9亿元，同比增长1.1%。
• 季度表现：第二季度（Q2）实现营业收入183.1亿元，环比下降3.6%，归属上市公司股东净利润14.8亿元，环比下降30.1%。

主要业务分析：

• 煤炭业务：
  • 产量与价格：上半年煤炭产销量分别减少8.9%与6.3%，商品煤售价上涨至1269元/吨，同比增加7.3%，主因长协煤价未下调，保持高位。
  • 成本与毛利：吨煤成本降低2.3%，导致吨煤毛利为519元，同比下降22.9%，毛利率环比减少3.1个百分点。
• 煤化工业务：
  • 焦炭：产量与销量分别减少9.1%与12.6%，吨焦价格下降19.7%，至2525元/吨。
  • 甲醇：产量与销量增长显著，同比增加47.4%与54.4%，但受市场价格影响，吨甲醇价格下降至2177元，同比下降10.0%。
• 新项目进展：
  • 陶忽图矿：计划于2025年底建成800万吨6000卡动力煤项目，年产260万吨。
  • 临涣煤矿：获得采矿许可，涡北煤矿正在进行探转采，预计有新增产能。
  • 化工项目：60万吨无水乙醇项目计划年底建成，有望改善化工板块利润。此外，高纯氢项目已试生产，DMC项目在建设中，进一步延伸化工产业链。
  • 砂石骨料：非煤矿山收储1.74亿吨，计划在靖州八姑岩、海南乐东等地区建设，提升砂石骨料储量及产能。

风险提示：

• 经济恢复风险：若经济恢复速度低于预期，可能影响煤炭需求与价格。
• 价格下跌风险：煤炭价格下跌超过预期，可能对整体业绩造成不利影响。
• 产能释放风险：公司新产能的释放速度可能不达预期，影响未来的业绩增长。

投资评价：

• 评级维持“买入”，考虑到公司业绩的韧性、新项目的顺利推进以及潜在的成长性。尽管面临挑战，公司的战略布局和新项目进展仍被看好。