公司2024年中报点评报告：煤炭量价回落，关注煤矿和煤化工项目成长

公司2024年中报显示，受煤炭量价下滑影响，2024H1营业收入372.4亿元（同比-0.2%），归母净利润29.4亿元（同比-18.2%），扣非后归母净利润28.9亿元（同比-16%）。单Q2营业收入199.5亿元（环比+14.9%），归母净利润13.5亿元（环比-15.4%），扣非后归母净利润13.2亿元（环比-15.5%）。

煤炭业务：2024H1商品煤产销量1032.3/803.3万吨（同比-8.9%/-18.2%），吨煤售价1144.3元/吨（同比-9.8%），吨煤成本564.9元/吨（同比-15.7%），吨煤毛利579.4元/吨（同比-3.3%）。

煤化工业务：焦炭产销量169.8/170.5万吨（同比-1.8%/持平），甲醇产销量16/11.8万吨（同比-35.2%/-53.1%），乙醇产销量7.6/6.4万吨。焦炭平均售价2127元/吨（同比-15.8%），甲醇平均售价2177.5元/吨（同比基本持平），乙醇平均售价5397.9元/吨。主要原材料洗精煤采购单价1692.1元/吨（同比-16.4%）。

新项目进展：60万吨无水乙醇项目进入调试生产，计划2024年生产35万吨；甲醇综合利用制无水乙醇项目加快建设；内蒙古800万吨/年陶忽图煤矿预计2025年底建成，信湖煤矿待恢复生产。

盈利预测：下调2024-2026年归母净利润至57.5/64.2/68.3亿元（同比-7.6%/+11.6%/+6.3%），EPS为2.14/2.38/2.54元，对应PE为6.4/5.8/5.4倍。

维持“买入”评级：新项目将为公司带来高成长性，业绩弹性有望释放。