油脂油料研究周报：天气升水尚未消退 油粕强势维持不变

天气升水尚未消退油粕强势维持不变 ——油脂油料研究周报（20230821-20230825） 投研中心：刘彤（助理分析师）、黄科从业资格证号：F0201793、F3067764投资咨询证号：Z0014875 Tel:0731-84409090 E-mail:liutong@dayouf.com 油脂油料 基本面综述 周度评级 美豆 美豆在8月关键生长期，短期高温天气维持，且远期天气预报缺乏降水，因此，美豆价格依然维持强势，田间巡查喜忧参半，尚无方向性结论，美豆供应紧张预期不变。因此后期仍需更加密切地关注美国的天气情况，以便为市场提供发展方向。美豆震荡偏强走势维持，供应端驱动行情依旧是市场主基调。 震荡偏强 粕类 国内豆粕近期期现货市场维持强势，是因为来自港口商检加强及油厂开机计划延迟的影响，持续推动近期国内豆粕市场期现货上调。进口大豆阶段性供需错配、豆粕预售进度缓慢成为市场主要推动力。远期连粕则跟随美豆走强，内强外弱、近强远弱成为近期豆粕价格走势运行特点。 震荡走高 油脂 美豆油因美豆天气升水预期而回升，国内油脂震荡反弹，使得从7月开始高位震荡走势继续维持。马来西亚毛棕榈油期货因为棕榈油出口需求良好以及外部市场上涨，令吉疲软也带来额外支持。同时对国内棕榈油构成价格反弹驱动。国内菜油价格反弹力度较弱，油脂品种间价差变动剧烈，三大油脂高位震荡格局未变。 震荡反弹 1、国家统计局8月24日公布的数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年8月中旬与8月上旬相比，25种产品价格上涨，23种下降，2种持平。稻米（粳稻米）价格3942.0元/吨，较上期上涨44.1元/吨，涨1.1%。小麦（国标三等）价格2899.0元吨，较上期上涨80.6元/吨，涨2.9%。玉米（黄玉米二等）价格2864.8元/吨，较上期上涨52.3元/吨，涨1.9%。棉花（皮棉，白棉三级）价格17746.7元/吨，较上期下跌131.7元/吨，跌0.7%。生猪（外三元）价格17.1元/千克，较上期下跌0.2元/千克，跌1.2%。大豆（黄豆）价格5224.8元/吨，较上期下跌36.6元/吨，跌0.7%。豆粕 （粗蛋白含量≥43%）价4706.9元/吨，较上期上涨179.2元/吨，涨4.0%。花生（油料花生米）价格9900.0元/吨，较上期下跌0.0元/吨，跌0.0%。 2、8月23日消息：美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率保持稳定，继续领先于去年同期。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月20日（周日），美国大豆扬花率为96%，一 周前94%，去年同期96%，五年同期均值96%。大豆结荚率86%，上周78%，去年同期83%，五年同期均值84%。大豆优良率为59%，和一周前持平，高于去年同期的57%。其中优10%，良49%，一般28%，差9%，劣4%。一周前为优11%，良48%，一般29%，差9%，劣3%。伊利诺伊大豆优良率为65%，上周70%；印第安纳为68%， 上周68%；衣阿华为59%，上周58%。 研究创造价值，服务铸就品牌第3页 期货价格总览 资料来源：Wind、大有期货投研中心 现货价格总览 资料来源：Wind、大有期货投研中心 美豆检验当周值 美豆净销售当周值 资料来源：Wind、大有期货投研中心 GFS天气预报显示，8月25日至9月1日期间，美国：下周一至下周二，零星阵雨，下周三至下周五，大多干燥。下周一至下周三，气温接近至低于正常水平，下周四至下周五，气温接近至高于正常水平。作物影响：周四之前，中西部主要是炎热且干燥的天气，但一个冷锋料停留在北部和东部地区，并可能给部分地区带来零星阵雨。西南部地区的高温将最为强烈并迅速侵蚀任何可用的土壤水分。周五和周六，该冷锋将向中西部的南部移动，这会令当地高温天气得以短暂缓解，但其行进路线上降水并不会很多。下周一和下周二，另外一个冷锋料带来零星阵雨，美国中西部将再度出现高于正常水平的高温天气。尽管任何阵雨过程都是受欢迎的，但目前的天气预报显示未来天气将令大豆作物的灌浆过程面临压力。 资料来源：GFS、大有期货投研中心 大豆进口成本进口大豆升贴水 美湾到港进口大豆成本6186元/吨，巴西到港进口大豆成本5017元/吨。阿根廷到港进口成本4324元/吨，美西上涨、阿根廷回落、巴西上涨。进口大豆南美升贴水回落35美分，美西、美湾升贴水回落0-12美分。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 进口大豆港口库存全国豆粕库存 截止到最新，国内港口大豆库存为692万吨，上周同期为692万吨。本周豆粕库存66.02万吨，上周同期67.19万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 基差总览 资料来源：Wind、大有期货投研中心 豆油港口库存棕油港口库存 油脂库存豆油回落、棕油回升，豆油83.95万吨，棕油69.4万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 进口菜籽压榨利润 进口大豆压榨利润 进口大豆压榨利润本周-205.51元/吨，较上周的-206.55/吨，+1.04元/吨；进口菜籽压榨利润本周+230.60元/吨，较上周的+320.20元/吨，-89.6元/吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 进口油脂利润 资料来源：汇易、大有期货投研中心 豆油进口利润本周-800.18元/吨，上周-1520.51元/吨，较上周+720.33元/吨； 棕油进口利润本周52.70元/吨，上周-281.71元/吨，较上周+334.41元/吨； 菜油进口利润本周-3621.07元/吨，上周-4211.55元/吨，较上周+590.48元/吨。 品种月间价差 大豆1-5价差 大豆5-9价差 大豆9-1价差 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 豆粕1-5价差 豆粕5-9价差 豆粕9-1价差 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 菜粕1-5价差 菜粕5-9价差 菜粕9-1价差 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 豆油1-5价差 豆油5-9价差 豆油9-1价差 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 棕油1-5价差 棕油5-9价差 棕油9-1价差 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 菜油1-5价差 菜油5-9价差 菜油9-1价差 资料来源：Wind、大有期货投研中心 跨品种价差 资料来源：Wind、大有期货投研中心 序号 策略 交易逻辑 风险点 策略一 油脂多单持有 区间震荡 区间下移 策略二 套利离场 序号 策略 入场点位 止损位 止盈位 收益状况 策略一 豆油9-1正套菜油9-1正套 6671 3048 110251 44180 策略二 注：仅做为策略验证，请勿对照参与。价差变化有可能较快，周报更新较慢，出入场点位有更新不及时风险，如有关注可具体咨询之。 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。湖南证监局、省期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司，于2002年7月在长沙成立，注册资金5.8亿元，总部设在长沙，是湖南省期货业协会会长单位。 大有期货作为现代投资“一体两翼”发展格局中“金融翼”的重点公司，经过多年积累，业务资质齐全，范围涵盖商品期货和金融期货经纪、投资咨询、资产管理、基金销售、风险管理、场外衍生品、做市商等，是大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海能源交易中心会员，中国金融期货交易所结算会员。公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司，从事风险管理相关业务；同时在长沙、上海、南京、郑州、合肥、济南、佛山等全国重点城市设有多家分支机构，业务覆盖范围广。 公司始终坚持服务实体经济、服务客户的宗旨，秉承“客户至上、专业稳健”的经营理念，以经纪业务为基础，风险管理和资产管理为核心，持续推动业务转型升级，致力为客户提供专业、安全、便捷、全面的金融服务，满足客户多层次的金融需求。未来，公司力争成为各项业务稳健发展、经营高效、客户信任的综合型衍生品金融服务商。 公司总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009 全国统一客服热线：4006-365-058邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 总部事业一部 地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 总部事业二部 地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 总部事业三部 地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 北滘营业部 地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号电话：0757-26631669 郴州营业部 地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577传真：0735-5777566 合肥营业部 地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888传真：0551-65776701 上海营业部 地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话:021-62854939传真：021-52711391 邵阳营业部 地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008传真：0739-5123016 长沙分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话：0731-84409101 长沙第一分公司 地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030传真：0731-84409020 广东分公司 地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208传真：0757-86222961 河南分公司 地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFCA座1309室电话：0371-63567766传真：0371-63567799 江苏分公司 地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981传真：025-58785981 山东分公司 地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019 武汉分公司 武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179