交易所批文更新跟踪周报：本周小公募批文“注册生效”和“终止”依然较少

交易所批文更新跟踪周报20230903 本周小公募批文“注册生效”和“终止”依然较少2023年09月03日 本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-08-28至2023-09-03，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计8949亿元，其中私募债5235亿元，小公募3714亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为566亿元，占全部私募债的11%，其中“通过”的城投债为112亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为124亿元，占全部私募债的2%，其中“终止”的城投债为104亿元。 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为61亿元，占全部小公募的2%，其中“注册生效”的城投债为20亿元；交易所审核反馈为“终止”的小公募拟发行规模为20亿元，占全部小公募的1%，无“终止”城投债。 2023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-09-03），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 债共113只，合计拟发行规模为1836亿元。 1、交易所城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-09-03），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 债共71只，合计拟发行规模为1130亿元。 分省份来看： 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 289亿元，其次是山东省（127亿元），浙江省（93亿），湖北省（80亿），四川省（76亿），福建省（57亿），云南省（56亿元），湖南省（54亿元），贵州省（50亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，黑龙江省终止率最高，38%，其次为甘肃省（36%），贵州省（24%），云南省（15%），河北省（8%），湖北省（8%）。 分行政层级来看： 分行政层级来看：2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为467亿元，其次是地级市平台（279亿元），国家级园区平台 （267亿元），直辖市区平台（55亿元），省级平台（40亿元）。从终止率来看，国家级园区终止率最高，为7%，其次为省级园区（6.2%）。 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-09-03），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计4只，合计拟发行金额130亿元。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 电话：18673120168 邮箱：tanyiming@mszq.com 研究助理刘雪 执业证书：S0100122030050 电话：18344896727 邮箱：liuxue@mszq.com 相关研究 1.城投信用事件专题：下半年以来的城投信用事件-2023/09/03 2.品种利差跟踪周报20230903：收益率普遍上行，非金类信用利差涨跌互现-2023/09/03 3.信用一二级市场跟踪周报20230903：发行减少，收益率上行、短久期信用利差走阔-2023/09/03 4.高频数据跟踪周报20230902：本周玻璃价格上升-2023/09/02 5.流动性跟踪周报20230902：DR001下行至1.67%-2023/09/02 目录 1本周交易所公司债批文状态更新情况3 22023年，交易所公司债批文“终止”情况5 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪5 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪6 3风险提示7 插图目录8 表格目录8 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 1本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-08-28至2023-09-03，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计8949亿元，其中私募债5235亿元，小公募3714亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为566亿元，占全部私募债的11%，其中“通过”的城投债为112亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为124亿元，占全部私募债的2%，其中“终止”的城投债为104亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 566.0, 10.81% 124.0,2.37% 1292.8, 24.70% 3252.1, 62.12% 3.15% 993.0, 30.05% 2096.0, 63.42% 112.0,3.39%104.0, 已受理已反馈通过终止 已受理已反馈通过终止 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为61亿元，占全部小公募的2%，其中“注册生效”的城投债为20亿元；交易所审核反馈为“终止”的小公募拟发行规模为20亿元，占全部小公募的1%，无“终止”的城投债。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 20.0,0%61.0,2% 168.9,4% 0.0,0%20.0,3% 62.0,8% 258.7,33% 1619.6,44% 1844.7,50% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 439.1,56% 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生 效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注 册生效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 2023-07 2023-04 2023-01 2022-10 2022-07 2022-04 2022-01 2021-10 2021-07 2021-04 2021-01 0% 2000 1600 1200 800 400 0 1600% 1200% 800% 400% 2023-07 2023-04 2023-01 0% 2022-10 2022-07 2022-04 2022-01 2021-10 2021-07 2021-04 2021-01 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-09-03。 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-09-03。 项目名称 项目状态 品种 计划发 行额 省份 行政层级 内江投资控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10 四川 地级市 淮安市中盛投资发展有限公司2021年面向专业投资者非公开发行公司债券 终止 私募 20 江苏 地级市 商丘市铁路投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行短期公司债券 通过 私募 20 河南 地级市 青岛市城阳区阳光城阳控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 26 山东 区县级 湖北光谷东国有资本投资运营集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券 终止 私募 15 湖北 区县级 天津环城城市基础设施投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 6 天津 直辖市区 安吉紫梅实业有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10 浙江 区县级 临颍县城镇建设投资发展有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 5 河南 区县级 亳州交通投资控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 5 安徽 地级市 周口市投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券（第三期） 通过 私募 30 河南 地级市 重庆市綦江区城市建设投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 终止 私募 15 重庆 直辖市区 湘潭振湘国有资产经营投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券 终止 私募 4 湖南 地级市 福建省晋江新佳园控股有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 终止 私募 30 福建 区县级 衢州市柯城区国有资产经营有限责任公司2023年面向专业投资者非公开发行乡村振兴专项公司债券 终止 私募 5 浙江 区县级 长兴交通投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券 终止 私募 15 浙江 区县级 无锡市市政公用产业集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券 通过 小公募 20 江苏 地级市 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 22023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-09-03），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 113只，合计拟发行规模为1836亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 400 300 200 100 0 终止项目个数占比（右） 20192020202120222023 20% 15% 10% 5% 0% 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 终止项目规模占比（右） 20192020202120222023 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-09-03。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-09-03。 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-09-03），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 债共71只，合计拟发行规模为1130亿元。 分省份来看： 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为289 亿元，其次是山东省（127亿元），浙江省（93亿），湖北省（80亿），四川省 （76亿），福建省（57亿），云南省（56亿元），湖南省（54亿元），贵州省 （50亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，黑龙江省终止率最高，38%，其次为甘肃省（36%），贵州省（24%），云南省（15%），河北省（8%），湖北省（8%）。 此外，截至2023-09-03，北京市、海南省等区域尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看： 2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为467亿元，其次是地级市平台（279亿元），国家级园区平台（267亿元），直辖市区平台（55亿元），省级平台（40亿元）。从终止率来看，国家级园区终止率最高，为7%，其次为省级园区（6.2%）。 此外，截至2023-09-03，直辖市和其他园区平台未有城投债被交易所审核反 馈为“终止”。 图9：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分省份 （亿元） 终止金额终止率（右） 图10：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分行 政层级（亿元） 350 300 250 200 150 100 50 0 安北福甘广广贵海河河黑湖湖吉江江辽内宁青山山陕上四天西新云浙重徽京建肃东西州南北南龙北南林苏西宁蒙夏海东西西海川津藏疆南江庆