交易所批文更新跟踪周报：本周小公募城投债无“终止”和“注册生效”

交易所批文更新跟踪周报202308020 本周小公募城投债无“终止”和“注册生效” 2023年08月20日 本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-08-14至2023-08-20，下文同），交易所审核反馈有更新的 公司债拟发行金额共计8844亿元，其中私募债4452亿元，小公募4392亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为168亿元，占全 部私募债的4%，其中“通过”的城投债为129亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为65亿元，占全部私募债的1%，其中“终止”的城投债为30亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为400亿元，占全部小公募的9%，无“注册生效”的城投债；交易所审核反馈为“终止”的小公募拟发行规模为40亿元，占全部小公募的1%，无“终止”的城投债。 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理刘雪执业证书：S0100122030050电话：18344896727邮箱：liuxue@mszq.com 2023年，交易所公司债批文“终止”情况 相关研究1.高频数据跟踪周报20230819：国际原油价格转降-2023/08/192.利率债周度跟踪20230819：下周利率债发行7261亿元-2023/08/193.流动性跟踪周报20230819：R001上行至2.05%-2023/08/194.可转债打新系列：荣23转债：国内领先的包装用纸生产企业-2023/08/175.中小银行系列专题：关于专项债补中小银行资本-2023/08/16 2023年以来（截至2023-08-20），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 100只，合计拟发行规模为1634亿元。 1、交易所城投项目批文终止情况跟踪2023年以来（截至2023-08-20），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 债共65只，合计拟发行规模为1073亿元。 分省份来看：2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 326亿元，其次是山东省（127亿元），四川省（76亿），浙江省（73亿），湖北省（65亿），云南省（56亿元），贵州省（50亿元），湖南省（50亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，42%，其次为黑龙江省（38%），贵州省（21%），云南省（15%），湖北省（6%），吉林省（6%）。 分行政层级来看：2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 359亿元，其次是地级市平台（335亿元），国家级园区平台（267亿元），直辖市区平台（50亿元），省级平台（40亿元）。从终止率来看，国家级园区终止率最高，为7%，其次为省级园区（6.3%）。 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪2023年以来（截至2023-08-20），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计4只，合计拟发行金额130亿元。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债 务压力、区域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所公司债批文状态更新情况3 22023年，交易所公司债批文“终止”情况5 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪5 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪6 3风险提示7 插图目录8 表格目录8 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 1本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-08-14至2023-08-20，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计8844亿元，其中私募债4452亿元，小公募4392亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为168亿元，占全部私募债的4%，其中“通过”的城投债为129亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为65亿元，占全部私募债的1%，其中“终止”的城投债为30亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为400亿元，占全部小公募的9%，其中“注册生效”的城投债为0亿元；交易所审核反馈为“终止”的小公募拟发行规模为40亿元，占全部小公募的1%，无“终止”的城投债。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 400.0,9.11% 40.0,0.91% 646.6, 14.72% 2032.4, 46.27% 1273.1, 28.99% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 239.6, 23.43% 0.0, 0.00% 513.1, 50.17% 0.0,0.00% 270.0, 26.40% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生 效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注 册生效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 2023-07 2023-04 2023-01 2022-10 2022-07 2022-04 2022-01 2021-10 2021-07 2021-04 2021-01 0% 2400 2000 1600 1200 800 400 0 1600% 1200% 800% 400% 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 0% 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-08-20。 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-08-20。 项目名称 项目状态 品种 计划发行 额 省份 行政层级 哈尔滨市城市建设投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行短期公司债券 终止 私募 30 黑龙江 地级市 洛阳古都发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 3 河南 区县级 新沂经济开发区建设发展有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10.4 江苏 区县级 山东高创建设投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 15 山东 国家级园区 太仓市城市发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 通过 私募 7 江苏 区县级 乌鲁木齐城市建设投资（集团）有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20 新疆 地级市 漯河市城市投资控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20 河南 地级市 菏泽城投控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行短期公司债券 通过 私募 12 山东 地级市 望城经开区投资建设集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 25 湖南 国家级园区 南通开元投资开发集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 11.5 江苏 区县级 苏州市吴中文化旅游发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 通过 私募 5 江苏 区县级 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 22023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-08-20），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 100只，合计拟发行规模为1634亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-08-20。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-08-20。 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-08-20），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 债共65只，合计拟发行规模为1073亿元。 分省份来看： 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为326 亿元，其次是山东省（127亿元），四川省（76亿），浙江省（73亿），湖北省 （65亿），云南省（56亿元），贵州省（50亿元），湖南省（50亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，42%，其次为黑龙江省（38%），贵州省（21%），云南省（15%），湖北省（6%），吉林省（6%）。 此外，截至2023-08-20，北京市、海南省、河北省等区域尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看： 2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为359亿元，其次是地级市平台（335亿元），国家级园区平台（267亿元），直辖市区平台（50亿元），省级平台（40亿元）。从终止率来看，国家级园区终止率最高，为7%，其次为省级园区（6.3%）。 此外，截至2023-08-20，直辖市和其他园区平台未有城投债被交易所审核反馈为“终止”。 图9：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分省份 （亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-08-20。 图10：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分行 政层级（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-08-20。 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-08-20），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计4只，合计拟发行金额130亿元。 更新日期 项目名称 品种 计划发行额 省份 2023-01-04 天风证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券 小公募 80.00 湖北 2023-08-08 山东省商业集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券 小公募 10.00 山东 2023-08-13 冀中能源集团有限责任公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券 私募 20.00 河北 2023-08-17 冀中能源峰峰集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券 小公募 20.00 河北 表2：交易所非城投项目批文终止情况（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 3风险提示 1、城投口径偏差。本文所采用的城投口径系非传统产业类的广义城投口径，较传统意义上的城投，口径更为广泛。 2、项目披露不齐全或滞后。报告数据主要来自交易所，或存在披露不齐全、滞后情况。 3、宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。债务风险与经济发展紧密相关，宏观经济下行或导致各地偿债压力超预期抬升。 插图目录 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）3 图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元