交易所批文更新跟踪周报：本周小公募批文无“注册生效”和“终止”

交易所批文更新跟踪周报20230716 本周小公募批文无“注册生效”和“终止” 2023年07月16日 本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-07-10至2023-07-16，下文同），交易所审核反馈有更新的 公司债拟发行金额共计7715亿元，其中私募债5008亿元，小公募2708亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为224亿元，占全 部私募债的4%，其中“通过”的城投债为126亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为23亿元，占全部私募债的0.5%，其中“终止”的城投债为10亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 小公募：无交易所审核反馈为“注册生效”和“终止”的小公募。 2023年，交易所公司债批文“终止”情况 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理刘雪执业证书：S0100122030050 2023年以来（截至2023-07-16），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 电话：18344896727 70只，合计拟发行规模为1164亿元。 邮箱：liuxue@mszq.com 1、交易所城投项目批文终止情况跟踪2023年以来（截至2023-07-16），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 相关研究1.利率专题：当10年国债突破1年期MLF- 债共50只，合计拟发行规模为817亿元。 2023/05/12 分省份来看：2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 2.城投报表分析专题：2022，城投过的怎么样？-2023/05/09 3.转债策略研究系列：可转债多因子策略组合 232亿元，其次是山东省（92亿元），湖北省（65亿）、贵州省（50亿元）， 构建初探-2023/05/08 湖南省（50亿元），四川省（46亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比 4.信用一二级市场跟踪周报20230507：净融 重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，42%，其次为贵州省（26%），云南省 资下降，收益率下行、信用利差普遍走阔-20 （15%），吉林省（10%），湖南省（6%），湖北省（6%）。 分行政层级来看： 23/05/075.品种利差跟踪周报20230507：收益率显著下行，非金类信用债信用利差多走阔-2023/0 2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 5/07 288亿元，其次是国家级园区平台（232亿元），地级市平台（205亿元），直辖市区平台（50亿元）。从终止率来看，省级园区终止率最高，为7.2%，其次为国家级园区（7%）。 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪2023年以来（截至2023-07-16），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计1只，合计拟发行金额80亿元。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债 务压力、区域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所公司债批文状态更新情况3 22023年，交易所公司债批文“终止”情况5 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪5 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪6 3风险提示7 插图目录8 表格目录8 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 1本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-07-10至2023-07-16，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计7715亿元，其中私募债5008亿元，小公募2708亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为224亿元，占全部私募债的4.48%，其中“通过”的城投债为125.8亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为23亿元，占全部私募债的0.5%，其中“终止”的城投债为10亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 125.8,4.13% 10.0,0.33% 868.6, 28.48% 2045.7, 67.07% 224.4,4.48%23.0,0.46% 3423.5, 68.37% 1336.6, 26.69% 已受理已反馈通过终止 已受理已反馈通过终止 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 小公募：无交易所审核反馈为“注册生效”和“终止”的小公募。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 0.0,0% 170.0,22% 170.0,6% 280.0,35% 1200.6,44% 1337.0,50% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 339.0,43% 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生 效”规模及比例变化（亿元） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注 册生效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 2000 1600 1200 800 400 1600% 1200% 800% 400% 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 00% 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-07-16。 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-07-16。 项目名称 项目品种计划发 状态行额 省 份 行政层级 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的部分城投债情况（亿元） 苏州市吴中交通投资建设有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券终止私募10江苏区县级 自贡高新国有资本投资运营集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 15.5 四川 国家级园区 南昌市新建区城市建设投资发展有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20 江西 区县级 株洲市国有资产投资控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 60 湖南 地级市 宣城市城市建设集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 6.9 安徽 地级市 益阳市交通投资运营集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 15.79 湖南 地级市 常德市经济建设投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券 通过 私募 7.64 湖南 地级市 资料来源：wind，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 22023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-07-16），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 70只，合计拟发行规模为1164亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-07-16。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-07-16。 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-07-16），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 债共50只，合计拟发行规模为817亿元。 分省份来看： 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为232亿元，其次是山东省（92亿元），湖北省（65亿元），贵州省（50亿元），湖南省（50亿元），四川省（46亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，为42%，其次为贵州省（26%），云南省（15%），吉林省（10%），湖南省（6%）,湖北省（6%）。 此外，截至2023-07-16，北京市、海南省、河北省等区域尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看： 2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为288亿元，其次是国家级园区平台（232亿元），地级市平台（205亿元），直辖市区平台（50亿元）。从终止率来看，省级园区终止率最高，为7.2%，其次为国家级园区（7%）。 此外，截至2023-07-16，直辖市和其他园区平台未有城投债被交易所审核反馈为“终止”。 图9：交易所城投债“终止”金额及终止率变化（亿元）图10：交易所城投债“终止”金额及终止率变化（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-07-16。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-07-16。 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-07-16），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计1只，合计拟发行金额80亿元。 更新日期 项目名称 品种 计划发行额 省份 2023-01-04 天风证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券 小公募 80.00 湖北 表2：交易所非城投项目批文终止情况（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 3风险提示 1、城投口径偏差。本文所采用的城投口径系非传统产业类的广义城投口径，较传统意义上的城投，口径更为广泛。 2、项目披露不齐全或滞后。报告数据主要来自交易所，或存在披露不齐全、滞后情况。 3、宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。债务风险与经济发展紧密相关，宏观经济下行或导致各地偿债压力超预期抬升。 插图目录 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）3 图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元）3 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）3 图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元）3 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元）4 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元）4 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化5 图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元）5 图9：交易所城投债“终止”金额及终止率变化（亿元）6 图10：交易所城投债“终止”金额及终止率变化（亿元）6 表格目录 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的部分城投债情况（亿元）4 表2：交易所非城投项目批文终止情况（亿元）6 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准评级说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 免责声明 公司评级行业评级 推荐相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐相对基准指数涨幅5%～15%之间中性相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避相对基准指数跌幅5%以上 推荐