交易所批文更新跟踪周报：本周交易所无“注册生效”及“终止”小公募

交易所批文更新跟踪周报20230604 本周交易所无“注册生效”及“终止”小公募 2023年06月04日 本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-05-29至2023-06-04，下文同），交易所审核反馈有更新的 公司债拟发行金额共计5236亿元，其中私募债2385亿元，小公募2851亿元。私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为87亿元，占全部私募债的4%，其中“通过”的城投债为47亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为28亿元，占全部私募债的1%，其中“终止”的城投债为28亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com 小公募：无交易所审核反馈为“注册生效”或“终止”的小公募。 研究助理刘雪执业证书：S0100122030050电话：18344896727 2023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-06-04），交易所审核反馈为“终止”的公司债 邮箱：liuxue@mszq.com研究助理唐梦涵执业证书：S0100122090014 共49只，合计拟发行规模为882亿元。 电话：15221856383 1、交易所城投项目批文终止情况跟踪 邮箱：tangmenghan@mszq.com 2023年以来（截至2023-06-04），交易所审核反馈为“终止”的城投公 司债共39只，合计拟发行规模为678亿元。 相关研究1.城投随笔系列：港兴港投：中原大地上的奋 分省份来看： 斗史-2023/06/04 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 167亿元，其次是山东省（92亿元），贵州省（50亿元），湖南省（40亿 2.城投主体研究与分析系列：多视角再看主 体：浙江（杭州都市区篇）-2023/06/03 3.利率专题：存款利率与债市空间-2023/05/ 元），四川省（39亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率） 31 来看，甘肃省终止率最高，为46%，其次为贵州省（24%），云南省 4.利率专题：临近季末，6月资金面怎么看？ （14%），吉林省（7%），湖南省和天津（5%）。 分行政层级来看： -2023/05/315.城投随笔系列：念念不忘，必有回响——天津再思考-2023/05/22 2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 246亿元，其次是国家级园区平台（212亿元），地级市平台（140亿元），直辖市区平台（50亿元）。从终止率来看，国家级园区终止率最高，为8%，其次为区县级平台、省级园区和直辖市区（4%），地级市（2%）。 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-06-04），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计1只，合计拟发行金额80亿元。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债 务压力、区域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所公司债批文状态更新情况3 22023年，交易所公司债批文“终止”情况5 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪5 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪6 3风险提示7 插图目录8 表格目录8 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 1本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-05-29至2023-06-04，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计5236亿元，其中私募债2385亿元，小公募2851亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为87亿元，占全部私募债的4%，其中“通过”的城投债为47亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为28亿元，占全部私募债的1%，其中“终止”的城投债为28亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 47.0,3%28.0,2% 494.0,29% 1124.7,66% 87.0,4%28.0,1.2% 761.0,32% 1509.1,63% 已受理已反馈通过终止 已受理已反馈通过终止 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 小公募：无交易所审核反馈为“注册生效”或“终止”的小公募。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 0.0,0% 0.0,0% 230.0,22% 0.0,0% 0.0,0% 868.2,30% 768.0,27% 1215.0,43% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 318.0,30% 513.0,48% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生 效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注 册生效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 500% 400% 300% 200% 100% 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 0% 2400 2000 1600 1200 800 400 0 1600% 1200% 800% 400% 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 0% 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-06-04。 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-06-04。 项目名称 项目品种计划发 状态行额 省 份 行政层级 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的部分城投债情况（亿元） 桐乡市崇德投资发展集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行短期公司债券终止私募3.00浙江区县级 上海新长宁（集团）有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20.00 上海 直辖市区 嵊州市城南建设投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 13.00 浙江 区县级 天津北辰科技园区管理有限公司2023年非公开发行公司债券 通过 私募 14.00 天津 国家级园区 长春城投建设投资（集团）有限公司2021年非公开发行短期公司债券 终止 私募 20.00 吉林 地级市 泉州市泉港区水利水务建设发展有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 终止 私募 5.00 福建 区县级 资料来源：wind，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 22023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-06-04），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 49只，合计拟发行规模为882亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 400 300 200 100 0 终止项目个数占比（右） 20192020202120222023 18% 15% 12% 9% 6% 3% 0% 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 终止项目规模占比（右） 20192020202120222023 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-06-04。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-06-04。 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-06-04），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 债共39只，合计拟发行规模为678亿元。 分省份来看： 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为167亿元，其次是山东省（92亿元），贵州省（50亿元），湖南省（40亿元），四川省（39亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，为46%，其次为贵州省（24%），云南省（14%），吉林省（7%），湖南省和天津（5%）。 此外，截至2023-06-04，北京市、广西省、海南省等区域尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看： 2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为246亿元，其次是国家级园区平台（212亿元），地级市平台（140亿元），直辖市区平台（50亿元）。从终止率来看，国家级园区终止率最高，为8%，其次为区县级平台、省级园区和直辖市区（4%），地级市（2%）。 此外，截至2023-06-04，直辖市和其他园区平台未有城投债被交易所审核反馈为“终止”。 图9：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分省份 （亿元） 图10：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分行 政层级（亿元） 终止金额终止率（右） 300 250 200 150 100 50 0 省直地 级辖级 市市 8% 6% 4% 2% 0% 直国区省其辖家县级他市级级园园区园区区 区 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-06-04。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-06-04。 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-06-04），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计1只，合计拟发行金额80亿元。 更新日期 项目名称 品种 计划发行额 省份 2023-01-04 天风证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券 小公募 80.00 湖北 表2：交易所非城投项目批文终止情况（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 3风险提示 1、城投口径偏差。本文所采用的城投口径系非传统产业类的广义城投口径，较传统意义上的城投，口径更为广泛。 2、项目披露不齐全或滞后。报告数据主要来自交易所，或存在披露不齐全、滞后情况。 3、宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。债务风险与经济发展紧密相关，宏观经济下行或导致各地偿债压力超预期抬升。 插图目录 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）3 图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元）3 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）3 图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元）3 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元）4 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元）4 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化5 图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元）5 图9：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分省份（亿元）6 图10：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分行政层级（亿元）6 表格目录 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、