核电表现稳健，风光贡献新增量

中国核电（601985）2023年半年报点评

主要业绩亮点：

• 营收与净利润增长：2023年半年度，公司实现营收362.98亿元，同比增长4.99%；归母净利润60.42亿元，同比增长11.09%。
• 稳定收入与新能源贡献：Q1/Q2分别实现收入179/184亿元，同比分别增长4.6%/5.3%；实现归母净利润30/30亿元，同比分别增长5%/18%。收入增加主要由新能源装机规模扩大带动发电量增加。
• 核电与新能源双轮驱动：核电发电量903亿千瓦时，同比增长2.8%，占全国核电机组发电量的43%；风电/太阳能装机容量分别达到5.0/9.4GW，储能装机3GW，在建规模达到8.0GW（风电/太阳能各6.5GW）。

盈利预测与投资建议：

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为0.54元、0.60元、0.65元，对应归母净利润101/113/123亿元。
• 评级维持：“买入”，考虑到公司核电业务稳定增长、新能源业务快速发展，未来业绩有望持续稳健增长。

风险提示：

• 核电机组运行风险：运营过程中可能出现的技术故障或安全问题。
• 新能源项目投产风险：项目进度延迟、成本超支等不确定性因素。

财务概览：

• 收入与净利润：2023年预计收入77074.86万元，同比增长8.12%；净利润10147.96万元，同比增长12.63%。
• 每股收益：预计2023-2025年EPS分别为0.54元、0.60元、0.65元。
• 估值：PE分别为13.2倍、11.8倍、10.8倍，PB分别为0.80倍、0.73倍、0.66倍。

结论：

中国核电（601985）凭借稳定的核电业务和快速发展的新能源板块，展现出强劲的增长势头。公司业绩稳健，未来增长潜力较大，维持“买入”评级，建议重点关注。

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