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扬农化工发布2023年半年报,受农药价格下行影响,公司业绩承压,但得益于出货能力和盈利能力的保持,业绩基本稳定。此外,需求有望边际好转,农药价格修复,葫芦岛项目审批超常规推进,有望接续长期成长。预计公司2023-2025年归母净利润为16.98/21.52/24.22亿元,维持“强推”评级。但需要注意农药价格持续下行的风险。