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上海家化(600315.SH)2023年第二季度归母净利润扭亏为盈,护肤品类实现积极恢复。公司整体营收基本持平,归母净利润同比增长90.90%。分品类来看,护肤品类营收实现恢复性增长,个护家清类保持稳健。毛利率有所上行,整体费用率管控良好。投资建议:考虑到海外市场的压力,以及线下渠道恢复情况的不确定性,我们下调23-25年归母净利润至6.62/7.95/9.03亿元,对应PE分别为27/23/20x,维持中长期“买入”评级。