2021H1中报点评：归母净利同增65%+，新规下功能性护肤赛道壁垒持续加深

贝泰妮发布2021年半年报，营收同增约50%，归母净利同增65%+。2021H1公司实现营收14.12亿元（+49.9%），归母净利2.65亿元（+65.3%），扣非归母净利2.53亿元（+68.5%）。公司毛利率基本稳定，期间费用控制较好。线上增速持续较快，线下低基数下同增90%+。国际化和多品牌布局持续落地，化妆品新规利好功效性龙头。我们维持2021-23年归母净利润预测8.15、11.42、15.36亿元，同增50.0%、40.2%、34.4%，维持“买入”评级。