【中泰研究丨晨会聚焦】“一带一路”专题研究总纲（下）策略&公司篇：春秋多佳日，登高赋新诗

【中泰研究丨晨会聚焦】“一带一路”专题研究总纲（下）策略&公司篇：春秋多 佳日，登高赋新诗 证券研究报告2023年8月30日 今日预览 今日重点>> 晨报内容回顾： 欢迎关注中泰研究所订阅号 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email： 【中泰研究丨晨会聚焦】“一带一路”专题研究总纲（下）策略&公司篇：春秋多佳日，登高赋新诗 今日重点 ►【建筑】耿鹏智：“一带一路”专题研究总纲（下）策略&公司篇：春秋多佳日，登高赋新诗耿鹏智｜中泰建筑行业负责人 S0740522080006。 行情复盘：宏图壮志、渐入佳境，高屋建瓴、拓展新篇 第1轮行情（2013-2015年）：13M9，国家主席首提“丝绸之路经济带”概念，14H2，铁路大单推进、专项资金设立、跨国合作明确，开启第一波上涨行情；第2轮行情（2016-2017年）：16M5，由香港特别行政区政府主办的首届“一带一路”高峰论坛在港召开，17M5，首届“一带一路”峰会于北京举行。16M5，国际工程公司股价出现拐点；16M10，八大建筑央企普涨，或系中欧班列发展规划发布；第3轮行情（2019）：19M4，第二届“一带一路”峰会举行，“一带一路”概念股于19Q1开始强势上涨；第4轮行情（22Q4至今）：22M11，亚太经合组织第二十九次领导人非正式会议上，国家主席提到中方将考虑举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，开启新一轮行情。23M9，G20峰会、一带一路高峰论坛和中阿博览会等多场“一带一路”国际博览会及峰会将接连举办，看好本轮行情持续性。 海外营收：八大建筑央企体量大、四大国际工程公司占比高、四家建筑央企上市子公司弹性大。体量看，2022年，八大建筑央企海外营收均超200亿元，远高于国际工程和上市子公司，其中，中国建筑/中国交建分别以1079.7/986.6亿元位居TOP2；占比看，四大国际工程公司海外营收占比高，2022年，北方国际/中工国际/中材国际/中钢国际分别为56.8%/49.7%/43.1%/28.9%，八大建筑央企和四家子公司中，中国化学和振华重工分别以21.6%/47.2%居首位；同比看，建筑央企上市子公司变化大，2022年，铁建重工和高铁电气海外营收同比分别为512.0%/148.4%，海外营收弹性大。短期看，“一带一路”十周年之际，区域合作有望深化，建议关注热点国家/地区强布局企业。长期看，融入东道国社会对于当地业务扩展、项目降本增效帮助较大，品牌效应有望增厚利润，建议关注公司属地化、国际化进程；合作关系紧密地区建设需求方向持续变化，相关公司或受益建设重点转型、产业投资需求。我们建议重点关注海外业务竞争力强、增长可持续标的——建筑央企、国际工程公司、工程装备央企上市子公司。 风险提示：“一带一路”基建需求不及预期、“一带一路”业务开展不及预期、境外经营风险、研报使用信息数据更新不及时风险 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《“一带一路”专题研究总纲（下）策略&公司篇：春秋多佳日，登高赋新诗》 发布时间：2023年8月30日 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。