钢矿：继续区间看待

8.0% 6.9% 7.0%6.5% 6.0%5.6%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.4%0.3% 0.0% 螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 黑色系5日涨跌幅 黑色金属团队：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：陈佳铭从业资格证号：F03091118联系电话：0551-62839040 编制日期:2023/8/27 华安期货投研黑色金属周报 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 核心逻辑： 钢矿：继续区间看待 （1）宏观和产业层面暂无突出矛盾，大级别趋势行情仍需更多变量发酵 （2）钢价下方有产业补库需求和成本支撑，上方需要现实利好刺激并解决仓单压力 （3）建议在操作端继续以观望和区间操作为主，热卷2310合约价格参考区间3800-4050元/吨。 操作建议： 区间操作，热卷2310合约价格参考区间3800-4050元/吨 下周关注: 终端需求启动情况 ∟.价格汇总表 钢材现货报价及涨跌统计 品种 螺纹钢 热卷 期货价格 日期 2023-08-25 2023-08-24 2023-08-18 日涨跌 周涨跌 日期 2023-08-25 2023-08-24 2023-08-18 日涨跌 周涨跌 螺纹钢期货合约价格 RB01 3,744 3,714 3,718 30 26 热卷期货合约价格 HC01 3,868 3,833 3,858 35 10 RB05 3,686 3,665 3,644 21 42 HC05 3,784 3,750 3,753 34 31 RB10 3,716 3,688 3,700 28 16 HC10 3,917 3,884 3,905 33 12 跨月价差 RB01-05 58 49 74 9 -16 跨月价差 HC01-05 84 83 105 1 -21 RB05-10 -30 -23 -56 -7 26 HC05-10 -133 -134 -152 1 19 RB10-01 -28 -26 -18 -2 -10 HC10-01 49 51 47 -2 2 盘面利润 01盘面利润 盘面利润 01盘面利润 05盘面利润 05盘面利润 10盘面利润 10盘面利润 盘面卷螺差 日期 2023-08-25 2023-08-24 2023-08-18 日涨跌 周涨跌 HC01-RB01 124 119 140 5 -16 HC05-RB05 98 85 109 13 -11 HC10-RB10 201 196 205 5 -4 现货价格 日期 2023-08-25 2023-08-24 2023-08-18 日涨跌 周涨跌 日期 2023-08-25 2023-08-24 2023-08-18 日涨跌 周涨跌 北京螺纹 HRB400:20mm 3,640 3,640 3,630 0 10 北京热卷 Q235B:5.75mm 3,990 3,990 3,990 0 0 上海螺纹 HRB400:20mm 3,730 3,740 3,730 -10 0 上海热卷 Q235B:5.75mm 3,900 3,910 3,900 -10 0 广州螺纹 HRB400:20mm 3,940 3,950 3,940 -10 0 广州热卷 Q235B:5.75mm 3,900 3,890 3,910 10 -10 杭州螺纹 HRB400:20mm 3,750 3,760 3,750 -10 0 杭州热卷 Q235B:5.75mm 3,920 3,920 3,920 0 0 沈阳螺纹 HRB400:20mm 3,790 3,790 3,740 0 50 沈阳热卷 Q235B:5.75mm 3,920 3,960 3,940 -40 -20 成都螺纹 HRB400:20mm 3,740 3,750 3,740 -10 0 成都热卷 Q235B:5.75mm 3,950 3,950 3,940 0 10 西安螺纹 HRB400:20mm 3,750 3,760 3,730 -10 20 西安热卷 Q235B:5.75mm 4,010 4,010 4,010 0 0 福州螺纹 HRB400:20mm 3,770 3,790 3,800 -20 -30 福州热卷 Q235B:5.75mm 3,920 3,930 3,950 -10 -30 合肥螺纹 HRB400:20mm 3,930 3,940 3,930 -10 0 合肥热卷 Q235B:5.75mm 4,020 4,020 4,050 0 -30 螺纹区域差 广州-上海 210 210 210 0 0 热卷区域差 广州-上海 0 -20 10 20 -10 上海-北京 90 100 100 -10 -10 上海-北京 -90 -80 -90 -10 0 广州-北京 300 310 310 -10 -10 广州-北京 -90 -100 -80 10 -10 成都-上海 10 10 10 0 0 成都-上海 110 100 110 10 0 西安-上海 20 20 0 0 20 西安-上海 110 100 110 10 0 ∟.市场交易主线 宏观和产业层面暂无突出矛盾，铁水产量维持高位带动铁矿价格居高不下，继而支撑钢价重心，下行风险则来源于仓单压力；大级别趋势行情仍需更多变量发酵。 ∟.未来行情研判 在交易主线仍处混沌期的背景下，大级别趋势行情仍需更多变量发酵。钢价下方有产业补库需求和成本支撑，上方需要现实利好刺激并解决仓单压力，建议在操作端继续以观望和区间操作为主，热卷2310合约价格参考区间3800-4050元 /吨。 ∟.本周要闻 1.国财政部发布关于加强财税支持政策落实，促进中小企业高质量发展的通知。通知提到，因地制宜出台进一步支持政策。进一步加大财政政策扶持力度，缓解中小企业的经营压力和实际困难，促进中小企业健康高质量发展。 2.8月22日，财政部、税务总局、证监会公告，对境外个人投资者投资经国务院批准对外开放的中国境内原油等货物 期货品种取得的所得，暂免征收个人所得税。本公告执行至2027年12月31日。 3.中国8月LPR再现“非对称”降息，1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。 4.前7月全国一般公共预算收入139334亿元，同比增长11.5%；支出151623亿元，增长3.3%。 5.世界贸易组织（WTO）表示，2023年第二季度全球贸易将好转，并将在第三季度以“温和步伐”增长。2023年全球贸易增长1.7%的预期仍有可能实现，前提是下半年贸易如预期般回升。 6.金砖国家宣布扩员，沙特、埃及、阿联酋、阿根廷、伊朗、埃塞俄比亚获邀加入金砖国家合作机制，成员身份将于 2024年1月1日生效。 7.欧元区8月制造业PMI初值为43.7，预期42.6，前值42.7；8月服务业PMI初值为48.3，预期50.5，前值50.9。 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 45 40 35 30 25 20 15 图1.进口铁矿石钢厂库存可用天数（单位：天）图2.焦炭钢厂库存可用天数（单位：天） ∟.原料库存 1月4日 1月13日 1月27日 2月12日 2月23日 3月2日 3月13日 3月24日 4月6日 4月13日 4月24日 5月6日 5月18日 5月25日 6月5日 6月16日 6月28日 7月5日 7月15日 7月27日 8月3日 8月14日 8月25日 9月8日 9月22日 10月9日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂采购较为克制，原料备货依然以低库存为主；运输问题随天气转好得以解决，钢厂焦炭可用天数向上修复。 ∟.原料库存 图3.废钢库存（单位：万吨）图4.铁矿石港口库存（单位：万吨） 650 550 450 350 250 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月14日 1月28日 2月17日 3月1日 3月13日 3月26日 4月8日 4月21日 5月3日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月5日 7月17日 7月30日 8月12日 8月25日 9月9日 9月24日 10月11日 10月28日 11月12日 11月27日 12月13日 12月30日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 天气影响逐步消散，到港上行带动铁矿库存修复，由于铁水仍处高位，铁矿供需短期偏紧。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 450 400 350 300 250 200 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 图5.螺纹钢社会库存（单位：万吨）图6.热卷社会库存（单位：万吨） ∟.钢材库存 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月9日 7月22日 8月4日 8月16日 8月28日 9月13日 9月30日 10月15日 10月30日 11月15日 12月2日 12月17日 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 21日 5日 日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 成材端热卷小幅累库、螺纹维持去库，供需矛盾不突出。 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 图7.唐山钢坯库存（单位：万吨）图8.乐从热卷库存（单位：万吨） ∟.钢材库存 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月9日 7月22日 8月4日 8月16日 8月28日 9月13日 9月30日 10月15日 10月30日 11月15日 12月2日 12月17日 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 22日 6日日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 唐山钢坯小幅累库、乐从热卷库存小幅累库。 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月30日 9月16日 10月1日 10月16日 11月1日 11月18日 12月3日 12月18日 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月1日 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 6月9日 6月18日 6月28日 7月8日 7月17日 7月28日 8月6日 8月16日 8月26日 9月6日 9月18日 10月1日 10月14日 10月25日 11月6日 11月19日 12月2日 12月13日 12月25日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.钢材库存 图9.博兴镀锌板卷库存（单位：万吨） 图10.博兴彩涂板卷社会库存（单位：万吨） 35 9 8 7 6 5 4 3 2 1 30 25 20 15 10 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 博兴地区钢材库存偏低。 3000 2500 2000 1500 1000 500 2019年 2020年 2021年 2022年 202